General Motors: Preparado para 2027 con un crecimiento del 7 veces los ingresos, pero su precio sigue siendo similar al de 40 veces los ingresos.

General Motors obtuvo $3.57 por acción en el último trimestre. También ganó$1.41 por acciónLa misma empresa, el mismo trimestre… La diferencia entre los dos números es todo lo relacionado con la planificación para el año 2027. Porque ambos son ciertos, pero se refieren a cosas diferentes.

El número contable es la mala noticia. Los ingresos netos según las normas GAAP disminuyeron aproximadamente un tercio en el segundo trimestre.2.3 mil millones de dólares en cargos relacionados con vehículos eléctricos nuevos.Los pagos relacionados con la cancelación de contratos con proveedores, la reestructuración de las empresas conjuntas de suministro de baterías y las pérdidas no en efectivo. Desde mediados de 2025, GM ha registradoDe estas sumas, 10.9 mil millones de dólares corresponden a pagos en efectivo, de los cuales aproximadamente 7.2 mil millones de dólares ya han sido pagados. De ese monto, unos 4.5 mil millones de dólares ya se han pagado.Si sumamos todo eso, el P/E final es aproximadamente de 40 veces. Esa es la cifra que se puede observar a simple vista, y que indica que la empresa está en un estado de declive.

El número ajustado es el que se utiliza para la operación real del negocio; describe, sin embargo, un entorno empresarial diferente. Los resultados “ajustados” de GM excluyen las medidas relacionadas con la limpieza de vehículos eléctricos como una situación única. Sobre esa base, GM aumentó por segunda vez este año sus expectativas para el año completo de 2026.EPS ajustado de $12–$14, EBIT ajustado de $14–$16 mil millones, y flujo de efectivo libre en el sector automotriz de $9.5–$11.5 mil millones.Se trata de una medida que excluye al brazo de préstamos financieros de GM Financial, que representa la mayor parte de la deuda consolidada. El EPS ajustado del primer semestre fue de 7.27 dólares, lo cual es un récord, aproximadamente un tercio más alto que el año anterior. En América del Norte, la margen EBIT ajustada fue del 8.6%, dentro del rango objetivo de 8%–10%. Además, los precios incrementaron en 700 millones de dólares solo en ese trimestre.

La clave de la situación es que los costos son una corrección, no un colapso. GM apostó miles de millones en una rápida adopción de los vehículos eléctricos; la demanda se redujo, y por lo tanto se está eliminando la capacidad que ya no es necesaria, mientras se mantienen los camiones eléctricos actuales a la venta. La operación principal de GM nunca se rompió: GM controlaba más del 42% del mercado de camiones pick-up de tamaño completo en Estados Unidos durante la primera mitad del año. La dirección dice que el mayor problema financiero se está acercando, y que los costos en efectivo están “prácticamente completos”. El mismo precio se valora de dos maneras diferentes: aproximadamente 40 veces en el estado de resultados financieros, y alrededor de 7 veces en los ingresos futuros. La razón es que el mercado no puede decidir si esos costos son temporales o permanentes.

Lo que hace que 2027 sea un año mejor, en lugar de simplemente una esperanza, es que el calendario hace todo el trabajo por nosotros. Los modelos Chevrolet Silverado y GMC Sierra de próxima generación llegan a los concesionarios en diciembre. Además, el cambio de modelos suprime deliberadamente el cuarto trimestre.La segunda mitad de 2026 está en una situación más débil que la primera mitad.Porque GM está preparando su franquicia más rentable. El mercado paga aproximadamente 6.5 veces el precio indicado, teniendo en cuenta que el último trimestre será difícil; además, los nuevos camiones estarán disponibles para todo el año 2027.Jefferies elevó el precio de GM a “Comprar”, con un objetivo de precio de 99 dólares.Según esa lectura, se confía en que el año 2027 fortalecerá la posición de GM en los Estados Unidos y permitirá obtener más resultados que…10 mil millones de flujo de efectivo real libre.

Otras dos tendencias se esperan que aparezcan en el futuro. GM tiene como objetivo reducir las pérdidas relacionadas con los vehículos eléctricos en un rango de 1 a 1.5 mil millones de dólares este año. Además, los ingresos provenientes de software y servicios ascenderán a más de 3 mil millones de dólares este año. OnStar tendrá un margen bruto del 70%, y hay 6.3 mil millones de dólares en ingresos diferidos, casi la mitad en comparación con el año anterior. Esos ingresos diferidos son dinero que GM ha recibido pero aún no ha reconocido como tales; se trata de una cartera de cobros pendiente, no de una promesa real. La capacidad de producción en Estados Unidos, superior a 2 millones de unidades el próximo año, busca limitar el impacto de los aranceles. Sin embargo, la factura total de aranceles para 2026 seguirá siendo de 2.5 a 3.5 mil millones de dólares. Las proyecciones también asumen que no habrá más aumentos en Oriente Medio.

Luego está el conteo de acciones, ese “acelerador silencioso”. GM lo tiene.Las acciones se redujeron en aproximadamente un 35% desde mediados de 2023.Se trata de aproximadamente 893 millones, lo que representa una disminución del 8% en el último año. Además, se gastaron 2 mil millones de dólares en operaciones de reembolso de capital en el segundo trimestre, con un monto aproximado de 3.5 mil millones de dólares pendiente para ser utilizado. Esto hace que incluso las ganancias operativas estables se conviertan en un EPS compuesto. Por eso, el cálculo ajustado sigue avanzando, mientras que los ingresos apenas cambian.

La respuesta honesta es que la situación se puede observar en parte en el precio ya. La acción ha aumentado casi un 50% en el último año y se encuentra cerca de su nivel más alto. Su valor de mercado es de aproximadamente 75 mil millones de dólares, frente a una tasa de flujo de caja libre del 13-15% según las proyecciones de la empresa. La señal general de AInvest indica que la acción es “buena”, con una puntuación fundamental de 8.35. Los objetivos de los vendedores son, en promedio,…$101Contra el precio de $85… Hay un gran potencial de crecimiento, pero esto no es una compra barata de una acción en baja. Se trata de una empresa cuyo rendimiento anual está deliberadamente disminuido, para que el próximo año pueda tener un buen resultado.

Eso deja las múltiples opciones en una sola sílaba: hecho. Si la mejora en las pérdidas de electricidad no se manifiesta, si el lanzamiento del camión en diciembre reduce su cuota de mercado, o si los aranceles superan los pronósticos, entonces un 7 veces es justo o generoso. Y GM ya…Se pospuso el lanzamiento de los camiones eléctricos de última generación.Se trata de intercambiar la opcionalidad a largo plazo por dinero en efectivo. Pero, con un valor aproximado de 6.5 veces el número medio de los pronósticos del año, y considerando el primer semestre récord, además de una disminución en el número de acciones y un montón de software no utilizado en las bancas, el mercado está valorando el trimestre que GM decidió mantener sin publicar, en lugar del año completo. La pregunta nunca fue si los camiones generan más dinero. Sí lo hacen. La pregunta es si las pérdidas se han calculado adecuadamente, y nada más puede influir en ese valor.