La licencia de Gemini en Singapur revela dónde se encuentra ahora la empresa de criptomonedas Crypto Trust

El 8 de septiembreUna de las primeras bolsas de criptomonedas estadounidenses logró, de manera discreta, alcanzar su objetivo que había estado buscando durante casi dos años. Gemini, la empresa dirigida por los gemelos Winklevoss, anunció que el banco central de Singapur finalmente…Convierte su aprobación en principio en una licencia como Institución de Pago Mayor.Esa oración suena como parte de los documentos necesarios para obtener una licencia. De hecho, es el mapa más claro de dónde se encuentra realmente la confianza en las criptomonedas hoy en día. Vale la pena leerlo como inversor minorista, porque la licencia nos dice más sobre qué empresas de criptomonedas pueden sobrevivir, que cualquier precio de mercado.

Gemini ha atendido a clientes en Singapur desde 2020.Pero durante la mayor parte de ese tiempo…Funcionaba allí, bajo una exención regulatoria.Con cuentas que en realidad están en manos de su empresa fiduciaria en Nueva York. La subvención del MPI permite que esa entidad se convierta en una entidad local regulada: Gemini Digital Payments Singapore.Autorizado para servicios de pagos digitales, transferencias de dinero transfronterizas, custodia y operaciones de mercado no reguladas.Piense en la diferencia de esta manera: una licencia de pago estándar en Singapur tiene límites estrictos en cuanto al volumen de transacciones.Aproximadamente 3 millones de dólares singapureses al mes por servicio.Un MPI opera sin tales limitaciones. La actualización representa la diferencia entre poder operar una pequeña empresa piloto y poder operar una empresa real.

El valor práctico de la licencia no es el distintivo. Es el acceso. Una licencia MAS válida es lo que permite a una empresa de criptoactividad…Abrir y mantener cuentas bancarias reales en los bancos más grandes del país.Y eso es lo que las contrapartidas institucionales consideran como…Casi equivalente a un contrato de fidejidad en los Estados Unidos.Tyler Winklevoss llamó a Singapur “un lugar maravilloso”.Hub estratégicoPara el esfuerzo regional de la empresa, es fácil entender por qué: la licencia permite gestionar los servicios bancarios, los servicios de custodia institucional, y también proporciona una vía de acceso aprobada tanto para clientes minoristas como para clientes grandes, todo bajo un único regulador.

¿Por qué la licencia es como una barrera defensiva?

Lo sorprendente es cuán difícil es obtener ese emblema. El regulador de Singapur ha sido excepcionalmente estricto desde los incidentes relacionados con las criptomonedas en 2022: Three Arrows Capital, Hodlnaut y Vauld han aumentado los requisitos para obtenerlo, prohibido la publicidad sobre criptomonedas para consumidores y las compras financiadas con crédito.Aproximadamente, uno de cada ocho solicitantes fue aceptado.A finales de 2026, solo habrá aproximadamente…37 empresas tenían licencias vigentes contra casi 300 solicitudes.Esa selectividad es precisamente lo que hace que la licencia sea un activo económico: la escasez convierte una marca de cumplimiento en un obstáculo para los competidores, algo que no pueden superar rápidamente.

Tan importante es lo que la licencia exige de una empresa una vez que esta la obtiene.Desde octubre de 2024Singapur ha exigido que los servicios de tokens de pago mantengan los activos de los clientes en un fideicomiso estatutario.Las empresas de bares prohíben prestar dinero a los clientes minoristas o permitir que depositen monedas en sus cuentas.Sin permiso. Es una diferencia significativa en comparación con el modelo que destruyó a los clientes de Gemini en casa: su programa Gemini Earn, gestionado por el prestamista insolvente.GénesisLos usuarios quedaron sin acceso a sus fondos durante más de un año, y la SEC y el estado de Nueva York tomaron medidas contra la empresa. En Singapur, ese tipo de préstamos no está permitido para los activos minoristas. La licencia es una barrera contra los competidores, pero las reglas relacionadas con la custodia de los fondos también sirven como protección contra los instintos negativos de la propia empresa.

Léalo como un señalizador, no como una mercancía.

La parte honesta es esta: Gemini es una empresa privada, por lo que no existe un símbolo bursátil con el que pueda comprar acciones en relación con esta noticia. La razón por la cual la licencia es importante para su portafolio es que tiene un efecto direccional. La semana en que Gemini obtuvo su licencia final, MAS también propuso el marco que determina qué stablecoins pueden considerarse “reguladas por MAS”.Prohibición de los pagos de intereses en las stablecoins reguladas, así como requisitos relacionados con pruebas de estrés y planes de cierre.En otras palabras, Singapur está construyendo sistemáticamente las infraestructuras necesarias para el funcionamiento del dinero digital. Uno de los exchanges fundadores de Estados Unidos concluyó que es un lugar mejor para desarrollar su futuro institucional que Estados Unidos en general.

La lección para un inversor principiante es que hay que examinar más de cerca cualquier proyecto criptográfico: hay que preguntarse de dónde proviene su legitimidad. Un token o una empresa que cuente con una licencia oficial emitida por un regulador que pueda supervisarla, auditarla, cerrarla o exigirle que proteja los fondos de los clientes, opera en un nivel diferente al de aquellas empresas cuyo único poder legal se encuentra en un sitio web y en un documento técnico. La jurisdicción y la disciplina en la custodia de los activos han pasado a ser tan importantes para el valor de una empresa criptográfica como su tecnología.

Hay una condición importante que debe tenerse en cuenta: una licencia es solo un permiso, no una garantía. Protege a los clientes de las empresas que ponen sus activos a disposición de la empresa, y da a los reguladores el poder de intervenir. Pero no puede hacer que una operación sea rentable o evitar que sus propios clientes asuman riesgos en el mercado con su dinero. Lo que sí puede hacer es indicar qué empresas tienen una licencia oficial de un regulador serio en un centro financiero importante. Cuando vemos una empresa de criptomonedas que tiene una licencia oficial de un regulador serio en un centro financiero importante, eso vale más que mil afirmaciones sobre “seguridad”. Eso es lo que Gemini intentó demostrar al viajar por todo el mundo.