La firma GE Vernova deja de usar micrófonos: explosión de la demanda de energía de IA, re-compras y un aumento de ganancias en 2028

GE Vernova usó sudía del inversorpara hacer exactamente lo que una acción que ya se había subido un 90 % este año necesitaba hacer: poner un nuevo esfuerzo y luego superarlo con claridad. La compañía ajustó su historia en torno a ser el principal proveedor de un ciclo de energía impulsado por la IA y la electrificación, elevó todos los objetivos financieros importantes de largo plazo y endulzó los rendimientos del capital con un dividendo duplicado y una mayor recompra. El único punto débil sigue siendo el viento, pero el mensaje de la gerencia fue claro: la energía y la electrificación ahora son lo suficientemente fuertes como para llevar el caso de inversión incluso con el viento rezagado.

A nivel titular,GE VernovaReafirmó sus ingresos para 2025 (que todavía se orientan al extremo superior de $36.000-37.000 millones) y la guía de margen EBITDA, pero elevó el flujo de caja libre para 2025 a $3.500-4.000 millones, de $3.000-3.500 millones. Para 2026, la compañía se orientó a $41.000-42.000 millones en ingresos, margenes EBITDA ajustados de 11-13% y flujo de caja libre de $4.500-5.000 millones: ingresos en línea con las expectativas anteriores de la calle, pero el flujo de caja libre es significativamente mayor al consenso. La dirección también espera un flujo de caja libre acumulado de al menos $22.000 millones entre 2025 y 2028, frente a un bogey anterior de "al menos $14.000 millones", incluso tras unos gastos de capital e I+D de $10.000 millones durante ese periodo.

El mayor reinicio ocurrió en el marco de 2028.Ahora, GE Vernova espera ingresos para 2028 de 52 mil millones de dólares con un margen EBITDA ajustado del 20 %, lo que implica más de 10 mil millones de dólares en EBITDA. La guía previa para 2028 requería ingresos de 45 mil millones de dólares y márgenes del 14 %, lo que implica que los inversores han logrado una mejora de ingresos de 7 mil millones de dólares y un aumento de margen de 600 puntos básicos. En cuanto al flujo de caja libre, la mayor calidad de la cartera de pedidos (más servicios, mejores precios) permite a la empresa incrementar su objetivo de FCF acumulado para 2025-2028 en más del 50 %. También espera que su cartera de pedidos total crezca de 135 mil millones de dólares en la actualidad a alrededor de 200 mil millones de dólares para fines de 2028 y que solo la cartera de pedidos de electrificación se duplique de 30 a 60 mil millones de dólares.

La gerencia vinculó este aumento directamente a la demanda estructural de los centros de datos de IA, las actualizaciones de la red y una electrificación más amplia.El CEO Scott Strazik se inclinó por el tema, argumentando que la energía eléctrica será "fundamental para desbloquear el crecimiento económico en las próximas décadas" y que GE Vernova se encuentra en los "primeros capítulos de una increíble oportunidad de creación de valor" dada su base instalada y tecnología de alta -y sistemas de media tensión. También rechazó las preocupaciones sobre la burbuja de IA, señalando que la IA es "un verdadero impulsor", pero no el único, y que el cuarto trimestre está camino de ser el más grande de la compañía en ventas a hiperescaladores, y se espera que el impulso aumente más en 2026.

Un nivel de segmento, elLa historia es inequívoca: La energía y la electrificación son los motores del crecimiento, el viento es el problema que la gerencia está estabilizando en vez de basarse en él.

La energía se posiciona como el principal beneficiario de la creciente demanda de centros de datos y generación de gas. Para 2025, GE Vernova todavía espera un crecimiento orgánico de ingresos del 6 % al 7% y márgenes EBITDA del segmento del 14% al 15 %. Para 2026, eso se incrementará a un crecimiento orgánico del 16 % al 18 % y márgenes del 16 % al 18 % y, para 2028, la compañía apunta a una CAGR de ingresos orgánicos de adolescentes altos y márgenes EBITDA del segmento del 22 %, por encima del objetivo de margen anterior del 16 %.Los contratos de turbinas de gas están sentando las bases: la compañía firmó contratos por 18 GW en lo que va del trimestre y espera contar con reservas de franjas horarias combinadas por 80 GW y una cartera de pedidos para fines de año, lo que le proporciona de tres a cuatro años de visibilidad a las tasas de construcción actuales y precios mejores frente a la cartera de pedidos existente.

La electrificación (la red, las subestaciones, la transmisión y los equipos de alta tensión que literalmente conectan los centros de datos de IA al sistema de energía) es el otro pilar.En 2025, la gerencia espera una tendencia de crecimiento orgánico hacia el 25% y márgenes de segmento del 14 al 15%. En 2026, la perspectiva exige un crecimiento orgánico de ~ 20% y márgenes del 17 al 19%. En 2028, la compañía ve una tasa de crecimiento anual compuesto de ingresos orgánicos de la adolescencia avanzada y márgenes de segmento del 22%, de nuevo por encima del objetivo anterior del 16%. Aquí, la historia de la cartera de pedidos es especialmente importante: se prevé que la cartera de pedidos de electrificación se duplique de $ 30 mil millones a $ 60 mil millones para 2028 a medida que los hiperescaladores migran hacia arquitecturas de mayor voltaje y las redes tensas en regiones clave obligan a acelerar la inversión. Strazik y su equipo presentan esto como un motor de crecimiento de alta visibilidad y largo plazo en lugar de una moda corta de IA.

El viento sigue siendo la carga y la gerencia no trató de ocultarlo. Para 2025, se espera que la tasa de crecimiento anual promedio de los ingresos orgánicos por la energía eólica baje a dos dígitos, con una pérdida de EBITDA del segmento de alrededor de 400 millones de dólares, y para 2026 se registrarán «pérdidas similares» a las registradas el año anterior. A largo plazo, GE Vernova ahora espera que los ingresos orgánicos por la energía eólica baje a una tasa de crecimiento anual promedio de dos dígitos en 2028, con márgenes del segmento que alcanzan solo el 6%, notablemente más bajos que la tasa de 10% en la que se fijó el objetivo anterior. En otras palabras, la perspectiva mejorada a nivel de grupo se produce a pesar del viento, no debido a él, lo que refuerza el hecho de que la actualización esté impulsada en gran medida por precios, combinaciones y ejecuciones más sólidas de energía y electrificación.

Respecto a la asignación del capital, el mensaje del día de la acción de los inversores fue deliberadamente favorable para los accionistas.El dividendo trimestral se duplicará pasando de $0,25 a $0,50 por acción a partir del pago de febrero de 2026 y la junta aumentó la autorización para la recompra de acciones de $6 mil millones a $10 mil millones. GE Vernova ya ha utilizado $3.3 mil millones de esa autorización a principios de diciembre.y la gerencia reiteró su enfoque de devolver al menos un tercio de la generación de efectivo a los accionistas al tiempo que mantiene un equilibrio de grado de inversión y financia el crecimiento orgánico y las fusiones y adquisiciones específicas.El director financiero, Ken Parks, enfatizó que la combinación de una cartera de órdenes más grande y de mayor margen, además de mejores precios de los equipos, es lo que permite a la compañía invertir y aumentar los rendimientos sin estresar el balance.

Estratégicamente, la compañía también esbozó un crecimiento más allá de 2028. Eso incluye ingresos por servicios de Gas Power más rentables y recurrentes a medida que la base instalada envejece en ciclos de servicio más pesados; uso ampliado de IA, robótica y automatización en sus propias operaciones y una cartera de tecnologías "innovadoras" como pequeños reactores nucleares modulares, captura de carbono, celdas de combustible de óxido sólido y tecnologías de red adaptadas a centros de datos y cargas de IA. Lo que es reiterativo es que GE Vernova se ve a sí misma como el socio predeterminado para soluciones de alta ingeniería y alto voltaje en un mundo en donde los hiperescaladores y los gobiernos tienen restricciones de capital pero consumen mucha energía.

En conjunto, el día de los inversores hizo lo que tenía que hacer: Valida la reclasificación masiva de las acciones al restablecer los números de largo plazo a alza, demostró que la acumulación de energía IA ya está fluyendo a través de la cartera de pedidos y el flujo de efectivo, y señaló la voluntad de compartir el botín a través de dividendos y recompras.El negocio eólico sigue siendo un riesgo de arrastre y un margen objetivo del 20% no es trivial, pero por ahora el mercado está tratando a GE Vernova como uno de los juegos puros más limpios en el superciclo de electrificación impulsado por IA.