Los precios de la gasolina han aumentado debido al shock geopolítico. Pero las ventajas en la refinación y los cambios estacionales son factores que contribuyen a un doble golpe para los consumidores.

El impacto en el sistema ocurrió la semana pasada. El precio promedio nacional por un galón de gasolina normal ahora es…$3.32Se trata de una situación en la que los precios aumentan drásticamente en solo siete días. El aumento fue superior al 10%, lo que representa el incremento semanal más pronunciado en años. Este es un escenario típico de shocks de oferta, provocados por un único evento dramático.

El catalizador que provocó este conflicto fue el ataque conjunto de Estados Unidos e Israel contra Irán el 28 de febrero. El conflicto se intensificó rápidamente, bloqueando efectivamente el Estrecho de Ormuz. Este estrecho es un punto de paso crucial para el transporte de petróleo a nivel mundial. La interrupción en su funcionamiento ha causado que los petroleros se vean obligados a permanecer en el lugar, sin poder seguir su camino hacia destinos lejanos.20 millones de barriles de petróleo al díaLa señal inmediata del mercado es clara: se trata de una reducción masiva y repentina en la oferta mundial de petróleo. Como respuesta, los precios del petróleo aumentaron significativamente. El precio del petróleo crudo estadounidense alcanzó los 90.90 dólares el viernes pasado; eso representa un aumento del 36% en solo una semana. En cambio, el precio del petróleo crudo Brent llegó a los 92.69 dólares. El mercado anticipa un déficit grave en las próximas semanas.

Se trata de un caso típico de riesgo geopolítico que se traduce directamente en problemas para los consumidores. El ataque no solo golpeó al Irán, sino que también amenazó la circulación del petróleo en toda la región. La volatilidad resultante ya ha hecho que los precios del diésel hayan aumentado un 15%, y esto está acelerando la presión de la demanda estacional. Por ahora, el movimiento de precios refleja una situación de escasez en la oferta. La pregunta que surge en las próximas semanas es si este shock será temporal, ya que el mercado tendrá tiempo para recuperarse, o si esto marcará el inicio de un ciclo inflacionario más largo y doloroso.

Evaluación del equilibrio entre la oferta y la demanda

El aumento brusco en los precios es una reacción directa a un severo shock en el suministro. Pero la tendencia a largo plazo depende del equilibrio entre oferta y demanda. Actualmente, parece que existe presión hacia una disminución en los precios de la gasolina. La última estimación de la Administración de Información Energética de los Estados Unidos indica que los precios minoristas de la gasolina van a disminuir.6% en el año 2026Es una señal clara de que las condiciones fundamentales del mercado no son favorables para que los precios se mantengan altos en el futuro. Esta proyección sigue una tendencia de varios años de disminución en los costos de la gasolina, desde su punto máximo en 2022.

La perspectiva negativa de J.P. Morgan respecto al petróleo crudo refuerza esta opinión. La banca espera que el precio promedio del petróleo crudo Brent sea de alrededor de…$60 por barril en el año 2026.El nivel de los precios está muy por debajo del nivel reciente. Su análisis se basa en un exceso de oferta, donde el suministro mundial de petróleo superará la demanda. Esta previsión asume que, incluso con las tensiones geopolíticas, es poco probable que ocurran interrupciones prolongadas en el mercado. Finalmente, el mercado se recuperará hasta alcanzar un estado más equilibrado.

Sin embargo, este suave contexto fundamental enfrenta una presión contrarrestante a corto plazo. La demanda estacional está aumentando a medida que comienzan las vacaciones de primavera. Además, las refinerías están pasando a utilizar gasolina de mezcla más cara para el verano. Esta mezcla requiere aditivos más costosos para cumplir con los estándares ambientales; este costo se transmite al consumidor. Como señaló un analista, este cambio estacional representa ya un “doble golpe”, teniendo en cuenta la situación con Irán. Es probable que esto haga que los precios suban en las próximas semanas. La propia EIA también señaló algo recientemente…Disminución en el suministro de gasolinaLa semana pasada, la situación se volvió aún más tensa.

En resumen, se trata de una situación similar a un enfrentamiento entre dos fuerzas. El choque geopolítico ha provocado una reducción temporal en la oferta, lo que ha llevado a un aumento significativo de los precios. Pero las previsiones estructurales indican que el mercado seguirá siendo débil, con una oferta abundante y un crecimiento moderado de la demanda. La actual subida de precios es una reacción a un acontecimiento específico, no una tendencia permanente. Para que los precios permanezcan en estos niveles elevados, será necesario que la interrupción en la oferta continúe y se intensifique, superando así las dificultades que plantean las predicciones de EIA y las perspectivas positivas de J.P. Morgan sobre el mercado.

Mejora de las márgenes y el camino hacia la bomba

El choque de suministro ya está modificando las condiciones económicas del sector de la refinería. Para las empresas que se dedican a la refinación, el indicador clave de rentabilidad es el “margen de refinación”. Este margen, que mide la diferencia entre el precio de los productos refinados y el costo del petróleo crudo, refleja directamente la margen bruto de las empresas. En Asia, los márgenes de refinación en Singapur han alcanzado su nivel más alto desde 2022. El margen estándar de 3-2-1 ha aumentado significativamente.$43.50 por barrilLa razón es evidente: la guerra en el Medio Oriente ha agravado los mercados de combustible. Como resultado, los precios del combustible para aviones, el diésel y la gasolina han aumentado más rápidamente que los precios del petróleo crudo. Este creciente diferencia entre los precios es uno de los principales factores que impulsan los altos precios en las estaciones de servicio.

Los mecanismos son sencillos. El costo del petróleo crudo representa aproximadamente…De 50 a 60 centavos por cada dólar.El margen de los refinadores se reduce cuando la brecha entre el precio del petróleo y su valor de refinación disminuye. Pero en esta crisis, esa brecha está aumentando, lo que significa que los refinadores ganan más por barril. Este aumento en las ganancias es el resultado directo de la restricción en la oferta de combustibles refinados. Además, las restricciones a las exportaciones desde China y las reducciones en la producción de petróleo debido a la escasez de crudo también contribuyen a este fenómeno. A nivel mundial, esta situación hace que las existencias de las refinerías superen a las de los productores de petróleo.

Sin embargo, esta reducción en la diferencia entre el costo bruto y el precio del producto es precisamente el canal a través del cual los shocks de oferta llegan a los consumidores. A medida que los precios del petróleo crudo aumentan, el costo de las insumos también aumenta. Pero la ampliación de la diferencia entre los precios de venta y los costos de producción indica que los refinadores obtienen cada vez más valor de este proceso. El efecto neto es una fuerte presión al alza sobre el precio de la gasolina minorista. La transición estacional hacia una gasolina más cara en verano agrega otro factor de tensión, creando así un “doble golpe” debido a las tensiones geopolíticas.

También están surgiendo diferencias de precios a nivel regional. La Costa Oeste, que ya es la región más cara del país, se espera que siga teniendo precios elevados durante más tiempo. Esto se debe a que…Próxima pérdida de capacidad de la refineríaEn esa región, se espera que los márgenes de beneficio relacionados con la gasolina sean relativamente altos. En cambio, se prevé que en la Costa del Golfo los precios se mantendrán bajos. Esta diferencia significa que el promedio nacional de 3.32 dólares por galón no es una medida precisa; es probable que los conductores en algunas áreas vean aumentos aún más pronunciados en los precios.

En resumen, el sector de refinación actualmente se beneficia de la crisis, pero ese beneficio se transmite a los consumidores. La expansión del uso de agua en la procesión de extracción no constituye un mecanismo para contrarrestar los aumentos en los precios de los productos refinados; más bien, es parte integral del mecanismo que impulsa esos aumentos. Por ahora, el camino desde el petróleo crudo hasta los precios finales sigue siendo claro y ascendente.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El precio del combustible depende de varios factores clave en las próximas semanas. El factor que puede influir directamente en los precios es la duración de la interrupción en el suministro. El bloqueo del Estrecho de Ormuz ha dejado a los petroleros sin acceso al suministro de crudo.20 millones de barriles de petróleo al díaSi esto sigue manteniéndose así, continuará restringiendo el suministro mundial y manteniendo los precios elevados. Un punto de atención crítica es si exportadores importantes como Kuwait cumplirán con sus compromisos.Cortes en la producción como medida preventivaCualquier reducción formal en la producción por parte de los principales productores agravaría la tensión en el mercado y indicaría un impacto más duradero.

En el lado de la oferta, los datos de los Estados Unidos permitirán realizar un seguimiento en tiempo real para determinar si la interrupción en el suministro se traduce en un aumento de los inventarios internos. Se deben monitorear los informes semanales al respecto.Suministro de gasolinaLos índices de utilización de las refinerías también son importantes. Un descenso sostenido en las existencias de gasolina y una reducción en el número de operaciones de las refinerías indicaría que el shock en el suministro está afectando a los consumidores estadounidenses. Por el contrario, si los inventarios se mantienen estables o incluso aumentan, eso podría significar que el mercado está absorbiendo las consecuencias de la perturbación, o que la producción nacional está manteniéndose estable, lo cual podría reducir la presión sobre los precios.

El mayor riesgo que se plantea en caso de un aumento continuo de los precios es una reducción de las tensiones geopolíticas. Si el conflicto en Oriente Medio disminuye, la bloqueación del estrecho podría levantarse, lo que permitiría que el petróleo se liberara y inundara el mercado. Esto probablemente provoque un brusco descenso en los precios del crudo. La perspectiva negativa de J.P. Morgan indica que los precios del Brent podrían bajar significativamente.60 dólares por barril en el año 2026.Se asume que se realice tal corrección. El riesgo es que, incluso si las tensiones disminuyen, el aumento de la demanda estacional durante las vacaciones de primavera y la transición hacia el uso de gasolina más cara en verano podrían no compensar completamente el impacto negativo del escenario anterior. Si los precios del crudo vuelven a bajar hacia los 60 dólares, mientras que la demanda estacional sigue aumentando, el mercado podría encontrar un nuevo equilibrio para la gasolina.

En resumen, es necesario vigilar el Estrecho de Ormuz y los cortes en la producción como forma de reducir la presión sobre el suministro. También hay que tener en cuenta los inventarios de los Estados Unidos, ya que esto puede tener un impacto en el mercado interno. La principal vulnerabilidad radica en que el impacto geopolítico podría desvanecerse más rápidamente que la creciente demanda estacional. Como resultado, el mercado podría tener que reajustar sus precios teniendo en cuenta una perspectiva fundamental menos favorable.