Gas Rally: ¿Un factor que provoca una crisis climática, o un signo de una situación más grave?

El motivo inmediato que provocó este movimiento fue un severo período de frío. La semana pasada, el consumo de gas en Europa Central aumentó considerablemente.Excepcionalmente alto: un aumento de casi el 20% semana tras semana.La demanda de calefacción ha sido consistentemente superior a las expectativas estacionales. Este aumento en la demanda se combinó directamente con una situación de almacenamiento precaria. A principios de enero, los niveles de inventario estaban 14 puntos porcentuales por debajo del promedio de los últimos cinco años. Este déficit se ha incrementado durante todo el invierno.

La reacción del mercado fue rápida y intensa. Los precios de la gasolina en el mercado referencial…Aumentó casi un 8% el 12 de enero.Los precios superaron los 30 euros por megavatios-hora, lo que representa su mayor aumento diario en meses. El aumento semanal fue aún más significativo, con precios que se fijaron en…Su mayor manifestación semanal en más de dos años.Se rompió una tendencia de meses de baja actividad en el mercado. Se trataba de un clásico caso de cobertura de posiciones cortas: los operadores se apresuraron a comprar futuros para cubrir sus posiciones en un mercado más débil, lo que aumentó aún más la volatilidad del mercado.

La tesis aquí es clara: se trata de un factor que actúa como un catalizador a corto plazo, causando una tensión en el mercado. El clima frío ha reducido rápidamente las existencias ya bajas, creando así una situación de escasez física. Sin embargo, la magnitud del aumento de precios está limitada por dos factores negativos. En primer lugar, existe una abundante oferta de GNL disponible para satisfacer la demanda inmediata, lo cual constituye un importante respaldo para el mercado. En segundo lugar, la tendencia a largo plazo sigue siendo bajista; los precios aún están alrededor del 30% por debajo de los niveles de enero de 2025. La crisis climática es un factor catalítico, pero aún no representa un cambio fundamental en la trayectoria del mercado.

Los mecanismos: El shock en la demanda versus la respuesta de la oferta

La manifestación es un enfrentamiento directo entre un aumento repentino en la demanda y una respuesta resiliente por parte del suministro. Por un lado, el impacto de la demanda es evidente. En Francia…La central nuclear de Flamanville permanecerá desactivada hasta el final de enero.Se obtiene casi el 7% de la energía con bajas emisiones de carbono del país. Esto obliga a cambiar al uso de gas para generar electricidad. Además, esto contribuye a una reducción estructural en el consumo de energía, especialmente debido a las condiciones climáticas frías que aumentan las necesidades de calefacción. Esta combinación constituye un catalizador poderoso para el mercado físico.

Por otro lado, el sistema de suministro es sólido. Europa está absorbiendo la pérdida de gas ruso no debido a la escasez, sino gracias al flujo récord de alternativas disponibles. El continente está en camino hacia…Máxima producción de gas en los Estados Unidos.En el año 2025, se espera un aumento del 28% en las importaciones de GNL hacia Europa. Este flujo constante, combinado con los envíos por tuberías, ha proporcionado a los compradores una flexibilidad sin precedentes. En la práctica, esto significa que hay suficiente GNL disponible para hacer frente a las necesidades inmediatas, como las causadas por la interrupción de la producción nuclear en Francia y las condiciones climáticas adversas. De esta manera, se evita una verdadera crisis de suministro.

La tendencia a largo plazo también está cambiando. El plan de la UE de poner fin a las importaciones de gas ruso para finales de 2027 es un factor estructural importante. Pero el mercado está absorbiendo este cambio de manera gradual, a través del uso de GNL y otras fuentes de suministro. Esta es una razón clave por la cual el aumento en los precios del mercado se mantiene dentro de límites controlados. El mercado considera que este cambio es una transición gradual, no un choque brusco.

En resumen, se trata de una lucha entre un aumento temporal en la demanda y un suministro flexible. El repunte del mercado indica que el mercado está lo suficientemente estable como para reaccionar rápidamente ante cualquier shock. Sin embargo, el amplio suministro de GNL constituye un límite superior para los precios. Se trata de una situación de volatilidad, no de un aumento sostenido en los precios.

Valoración y escenarios posibles: ¿Hasta qué punto puede ascender?

La sostenibilidad de la ronda de negociaciones depende de una sola cuestión: ¿continuará el período de bajas temperaturas? La situación del mercado es un caso típico de comercio basado en acontecimientos específicos, y no en una reevaluación fundamental de los valores. Al inicio de la temporada de calefacción, el sentimiento del mercado era el más pesimista en casi seis años; los precios estaban cerca de sus niveles más bajos en 20 meses. Ese pesimismo extremo creó un objetivo ideal para una ronda de liquidación de posiciones cuando llegara el frío.

Las recomendaciones de los analistas indican una posible retracción en los precios. La opinión general, según indica Trading Economics, es que los precios podrían fluctuar alrededor de ciertos niveles.29.84 euros por MWh, a finales del primer trimestre de 2026.Eso implica que existe una clara tendencia a la baja, con niveles más bajos de los actuales. Estos niveles ya están por encima de lo que se prevé. La cantidad suficiente de GNL importado y la amplia producción en Estados Unidos son factores que justifican esta tendencia bajista. El mercado considera que el aumento actual en los precios es una reacción brusca pero temporal a un shock en la demanda, y no representa un nuevo equilibrio en el mercado.

El principal riesgo de este escenario es una estación fría prolongada. Si la temporada de frío se extiende más allá de las próximas dos semanas, podría agotar los suministros de combustible más rápido de lo que el GNL pueda reponerlos. Los niveles actuales de inventario son…14 puntos porcentuales por debajo del promedio de los últimos cinco años.Las retiradas de capital han sido recordables. Un descenso continuo del volumen de inversión obligaría al mercado a enfrentarse a la realidad estructural: el sistema de almacenamiento de Europa se ha convertido en su principal defensa contra la volatilidad. Este es el catalizador que podría provocar un mayor aumento en los precios, convirtiendo este movimiento de tipo cortoplacista en algo más sostenible.

En resumen, se trata de una situación de alta volatilidad y baja confianza en las perspectivas futuras. El repunte en los precios está impulsado por eventos específicos, y es probable que se produzca un retroceso a menos que las condiciones climáticas sigan siendo adversas. Por ahora, la amplia oferta disponible y las proyecciones de los analistas indican que el mercado está anticipando un retorno a su rango más bajo de los últimos tiempos. Cualquier movimiento hacia arriba sería una apuesta basada en factores climáticos, no en fundamentos económicos reales.

Catalizadores y qué debemos observar

Para los operadores financieros, esta reacción es un acontecimiento táctico. La situación es clara: un choque de demanda causado por las condiciones climáticas está poniendo a prueba la capacidad de almacenamiento de los mercados. Los próximos movimientos dependerán de tres factores importantes en el corto plazo. Preste especial atención a estos factores.

En primer lugar, es necesario monitorear las reducciones semanales en el almacenamiento de productos. El mercado está anticipando una situación de crisis temporal y severa. El nivel clave que hay que vigilar es el 50% de la capacidad de almacenamiento alcanzada. La semana pasada, el promedio de Europa Central y Oriental fue…El 53.97 por cientoLa tasa de retiros semanales ha disminuido desde el 57,39% que se registraba hace un año. Si los retiros semanales siguen por debajo del promedio del 50%, eso indica una tensión estructural más profunda, que va más allá de los efectos de un evento meteorológico de una sola semana. Los altos niveles de retiros en Hungría son una señal de alerta temprana: el consumo proveniente de los almacenes ha sido el doble del promedio durante la primera semana del año.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier tipo de interrupción en los envíos de GNL desde Estados Unidos. La capacidad del mercado para soportar este tipo de shocks depende de esta reserva de suministro. Las tensiones geopolíticas ya son un factor que influye en los precios. Los analistas señalan que el aumento de estas tensiones podría amenazar los envíos de GNL desde Estados Unidos. Cualquier noticia sobre retrasos o cambios en la ruta de los envíos podría causar un aumento en los precios, al reforzar ese “reservorio” que hasta ahora ha permitido contener las fluctuaciones de precios.

En tercer lugar, la resolución del problema relacionado con la interrupción de la operación en Flamanville y el regreso a un clima más suave son factores clave que podrían contribuir a una tendencia bajista a corto plazo. Francia…La planta nuclear de Flamanville permanecerá fuera de servicio hasta finales de enero.Su retorno al servicio reduciría inmediatamente la presión sobre la demanda de gas. Al mismo tiempo, el clima frío ya está mostrando signos de mejoría en algunas áreas. Un cambio hacia condiciones más favorables reduciría rápidamente la demanda de calefacción, permitiendo que los tanques se rellenen y, así, se detenga la tendencia alcista en la demanda de gas.

En resumen, se trata de una lista de verificación para evaluar la volatilidad del mercado. El aumento de los precios solo se mantendrá si el clima frío continúa y las tasas de almacenamiento aumentan. Todo esto se revertirá si la planta nuclear vuelve a funcionar, el clima se calienta o las cadenas de suministro enfrentan problemas. Por ahora, el mercado está reaccionando a un factor catalítico, no a una nueva tendencia.