Ganancias de Galaxy en el cuarto trimestre: ¿Un ajuste táctico o un cambio estratégico?

El catalizador inmediato es evidente: Galaxy Digital publicó un…Pérdida neta de 482 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025.Se trata de una pérdida considerable en comparación con las ganancias del trimestre anterior. Esta pérdida se debe a la depreciación de los precios de los activos digitales; el valor de las criptomonedas disminuyó aproximadamente un 24% durante ese trimestre. Esto representa un ajuste significativo en la valoración de las inversiones principales de la empresa.

La reacción del mercado ha sido brutal. Desde el último informe de resultados en octubre, las acciones han…Se desplazó 38.3% hacia abajo.Se trata de una caída significativa, desde un nivel alto cercano a los 42 dólares, hasta un nivel reciente de alrededor de 26 dólares. La situación ahora es táctica: las pérdidas importantes resaltan el riesgo que implica mantener una empresa dedicada exclusivamente a la gestión de activos criptográficos durante una fase de declive económico. Pero esa caída pronunciada también puede crear una oportunidad para realizar inversiones adecuadas, si los fundamentos del negocio son más sólidos de lo que sugieren los datos oficiales.

La pregunta para los operadores que dependen de eventos específicos es clara: ¿este evento cambia fundamentalmente el valor a largo plazo de la acción, o simplemente exagera la volatilidad a corto plazo? La pérdida es real, pero la caída posterior de la acción indica que el mercado está anticipando un escenario desfavorable. Esto crea una situación de riesgo y recompensa en la que cualquier nuevo factor que genere un impulso positivo en el mercado, ya sea un repunte del mercado, una información operativa positiva o un fortalecimiento del balance general de la empresa, podría provocar una reversión brusca.

El giro estratégico: los catalizadores de los centros de datos

Aunque los movimientos del mercado de criptomonedas han sido el tema principal en los titulares de los medios de comunicación, Galaxy está llevando a cabo una estrategia con múltiples etapas para convertirse en un proveedor de infraestructura de inteligencia artificial. El catalizador inmediato para esto es…Aprobación del Consejo de Confiabilidad Eléctrica de Texas (ERCOT) para una cantidad adicional de 830 MW.La capacidad de computación en el campus Helios se duplica gracias a esta victoria regulatoria. De este modo, la capacidad total del campus aumenta significativamente.Más de 1.6 gigavatiosPara una acción cuyo precio se determina por la volatilidad de las criptomonedas, este es un paso concreto hacia lograr una separación definitiva de ese ciclo.

La configuración operativa ya está establecida. La empresa ha logrado asegurarse de que…Facilidad de financiamiento para proyectos por valor de 1.4 mil millones de dólaresSe trata de financiar la construcción inicial, con los préstamos utilizados para cubrir los costos relacionados con la primera fase de la obra. Lo más importante es que esta expansión cuenta con el apoyo de un inquilino estable a largo plazo.CoreWeave ahora se ha comprometido a utilizar toda la capacidad aprobada de 800 MW.En Helios, el ingreso anual promedio supera los 1,000 millones de dólares durante un período de 15 años. Este no es un ingreso especulativo; se trata de ingresos recurrentes y fijos.

La clave para los operadores que dependen de eventos específicos es la creación de un nuevo flujo de ingresos estable, que sea independiente del precio del Bitcoin. La aprobación por parte de ERCOT elimina una importante restricción regulatoria. Además, el acuerdo de financiación y arrendamiento reduce los riesgos relacionados con la ejecución del proyecto. El próximo factor que puede influir en el resultado final es el aspecto operativo: la energía inicial estará disponible a principios de 2026. Si Galaxy logra cumplir con esa fecha de entrega, podrá convertir este cambio estratégico en resultados financieros reales, lo que servirá como contrapeso a las pérdidas relacionadas con las criptomonedas.

La valoración y la desconexión táctica

La “castigación” del mercado hacia las pérdidas relacionadas con las criptomonedas ha causado una marcada desconexión en la valoración de las empresas involucradas. Las acciones cotizan con un coeficiente P/E muy bajo.22.03Se trata de un múltiplo que indica que el mercado ya tiene en cuenta el crecimiento futuro de las ganancias. Sin embargo, ese crecimiento está impulsado por una empresa cuyos activos se valoran como una simple gestora de activos criptográficos. El cambio estratégico hacia la infraestructura de inteligencia artificial es ignorado en los cálculos de valoración.

El nuevo vector de crecimiento de Galaxy es el concreto, y está separado del Bitcoin. La empresa está construyendo algo nuevo.Líder global en infraestructura de centros de datos.Se trata de un proyecto destinado a la inteligencia artificial y al procesamiento de datos de alta eficiencia. No se trata de un proyecto secundario; es un cambio estratégico fundamental, respaldado por capital seguro y demanda real del mercado.Iniciativa de financiación para proyectos por un valor de 1.4 mil millones de dólaresEstá completamente comprometido con el proyecto, y el plan operativo está definido ya, con un inquilino estable a largo plazo.CoreWeave ya se ha comprometido a utilizar las 800 MW de capacidad energética aprobada.En el campus de Helios, se estima que los ingresos anuales promedio superarán los 1 mil millones de dólares en un período de 15 años.

La desconexión táctica es evidente. El mercado está aplicando el perfil de riesgo de un gestor de criptoactivos a una acción que rápidamente se está convirtiendo en una empresa dedicada a la infraestructura de nivel utilitario. La pérdida en el cuarto trimestre, aunque real, se debe a las inversiones que la empresa ha hecho en activos digitales tradicionales. Esto no refleja los ingresos recurrentes que se están generando actualmente. El multiplicador de valoración de 22 sugiere que el mercado espera que las ganancias vuelvan a crecer, pero no se asigna ningún valor al nuevo flujo de efectivo que se genera gracias a la expansión del centro de datos.

Para los operadores que dependen de eventos específicos para tomar decisiones, esto genera una subestimación del valor del stock. La acción es castigada por el fracaso de una empresa, mientras que el mercado no reconoce el valor de la otra empresa. El próximo factor que podría influir en las cotizaciones será la entrega de energía a principios de 2026. Si Galaxy logra cumplir con esa fecha, comenzará a convertir este pivote estratégico en resultados financieros reales, lo que servirá como un contrapeso a la volatilidad del mercado de criptomonedas. Hasta entonces, la desconexión entre la valoración actual y el verdadero valor de la empresa ofrece una oportunidad potencial: el mercado podría concentrarse en el pasado, pero al mismo tiempo, el nuevo modelo de negocio podría ganar fuerza.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia una reevaluación

El camino hacia una reevaluación de la compañía está ahora determinado por dos eventos claros y de corto plazo. El catalizador principal es la ejecución de la expansión en Helios. Galaxy ya ha obtenido los fondos necesarios y el contrato de arrendamiento. Pero el mercado juzgará a la empresa según su capacidad de entrega de resultados. La primera fase de la implementación del proyecto…Está previsto que esté disponible a principios de 2026.Alcanzar ese momento es crucial. Comenzará entonces la transformación del enfoque estratégico en resultados financieros concretos, lo que servirá como un contrapeso a las pérdidas relacionadas con las criptomonedas, y también permitirá validar el nuevo modelo de negocio.

El principal riesgo sigue siendo la exposición que representa el legado de la empresa. Si las cotizaciones de los activos digitales continuaran disminuyendo, eso ejercería presión sobre el balance general de la empresa y, probablemente, haría que las acciones de la compañía tuvieran un rendimiento inferior al esperado. La pérdida registrada en el cuarto trimestre se debió a…La depreciación de los precios de los activos digitalesEl patrimonio total de la empresa es de 3 mil millones de dólares. Si el mercado de criptomonedas sigue en situación de baja, ese margen de capital podría verse afectado, lo que podría desviar la atención del progreso del centro de datos.

Para los inversores, el indicador clave que hay que observar es el cambio en la asignación de capital por parte de la empresa. La empresa ya ha recaudado capital para financiar su crecimiento, pero el siguiente paso será decisivo. Cualquier indicio claro de que Galaxy esté priorizando su negocio de centros de datos, ya sea a través de gastos más elevados, un cambio en las directrices o una actualización estratégica, sería una señal de un verdadero giro en la estrategia de la empresa. Hasta entonces, las acciones siguen estando en una situación difícil. La configuración táctica depende de si el suministro de energía a principios de 2026 puede impulsar una reevaluación de las acciones antes de que la volatilidad del mercado criptográfico vuelva a hacerse sentir.