Los ministros de energía de los países del G7 se esfuerzan por liberar las reservas de petróleo, mientras que el estrecho de Ormuz sigue siendo bloqueado. Los precios del petróleo están cerca de los 100 dólares por barril.

El impacto inmediato del conflicto es un severo golpe en el suministro de petróleo. El Estrecho de Ormuz, un punto estratégico para el flujo de petróleo mundial, ha sido efectivamente bloqueado.15 millones de barriles de petróleo crudoAlrededor del 20% de los envíos diarios en todo el mundo pasan por este estrecho. El tráfico de tanques de petróleo se ha detenido prácticamente debido a las amenazas, por lo que los principales productores como Arabia Saudita, los Emiratos Árabes Unidos, Kuwait e Irak han comenzado a reducir su producción, ya que sus tanques de almacenamiento se están llenando. Esta interrupción física es el factor principal que determina los movimientos del mercado.

La respuesta de los precios ha sido drástica. El precio del crudo de Brent, el referente mundial, aumentó en más del 25%, llegando a los 116.18 dólares esta semana. Este es el nivel más alto desde el año 2022. El precio del crudo de West Texas Intermediate, el referente de Estados Unidos, también aumentó, hasta alcanzar los 116.11 dólares. Esto representa un aumento del 28% para el crudo de Brent y del 36% para el crudo estadounidense, solo durante la semana pasada. La reacción inicial del mercado fue un aumento repentino de los precios; los precios llegaron a los 120 dólares por barril, pero luego disminuyeron ligeramente debido a las noticias sobre posibles liberaciones de reservas.

El impacto ya está afectando a los consumidores. El precio promedio de la gasolina en los Estados Unidos ha aumentado.11.4% en una semanaPara alcanzar los 3.32 dólares por galón, este es el nivel más alto desde agosto de 2024. Este aumento es una consecuencia directa, aunque retrasada, del incremento en los precios del petróleo crudo. El mecanismo es simple: los mayores costos del petróleo crudo se reflejan en los costos de refinación y distribución. Los analistas señalan que aproximadamente la mitad del aumento en los precios del petróleo crudo se refleja en las gasolinas dentro de dos semanas. Este conflicto ha revertido la tendencia reciente de disminución en los precios del gas, y está poniendo a prueba la promesa del gobierno de mantener esos precios bajos.

Herramientas de gestión: Escalabilidad, viabilidad e impacto en el mercado

La apreciación violenta del mercado ha obligado a una respuesta política rápida. Sin embargo, las herramientas disponibles para esta tarea están limitadas por cuestiones de escala y obstáculos prácticos. La opción principal en el lado de la oferta que se está discutiendo es la liberación coordinada de las reservas estratégicas. Los funcionarios estadounidenses están en conversaciones con los socios del G7 para potencialmente liberar dichas reservas.De 300 a 400 millones de barrilesSe trataría de una medida significativa, ya que representaría el 25% hasta el 30% del total de 1.200 millones de barriles que posee el grupo. El objetivo es inundar el mercado con petróleo físico, lo que ayudaría a aliviar la crisis de suministro inmediata y demostrar la determinación del grupo. Sin embargo, incluso este esfuerzo conjunto enfrenta una limitación importante: la Reserva Estratégica de Petróleo de los Estados Unidos solo puede…58% llenoSe tienen disponibles 416 millones de barriles, de un total de 714 millones de barriles. Esto significa que los Estados Unidos, por sí solos, no pueden aportar los 300-400 millones de barriles necesarios. La escala de esta retirada unilateral está limitada por las capacidades disponibles.

Más allá de las reservas, otras medidas propuestas enfrentan barreras prácticas y legales muy importantes. Restringir las exportaciones de petróleo estadounidense podría liberar la oferta nacional, pero eso probablemente provocaría represalias por parte de los principales socios comerciales y perturbaría los flujos comerciales mundiales establecidos. Otras opciones más complejas, como utilizar la Ley de Producción de Defensa para anular las leyes estatales y forzar la producción nacional, son legalmente problemáticas y políticamente delicadas. Una opinión legal reciente sugiere que el presidente podría utilizar esta ley para…Sobrepasa las leyes de California.Se trata de bloquear un proyecto de petróleo en el extranjero. Pero tales medidas serían sin precedentes y podrían crear un peligroso precedente para los conflictos entre el gobierno federal y los estados. La administración también está considerando intervenciones en el mercado, como la participación del Tesoro en las operaciones con futuros de petróleo. Pero los efectos y las consecuencias de tal acción siguen siendo muy inciertos. En resumen, las políticas son instrumentos poco eficaces para enfrentar un shock en el suministro físico de petróleo. Como señalan los analistas, estas opciones…Poca influencia sobre los mercados mundiales del petróleo.Mientras el Estrecho de Ormuz permanezca bloqueado, esto significará que una quinta parte del suministro mundial se verá interrumpido. La propuesta de liberar esas reservas es la opción más creíble para resolver este problema en el corto plazo. Pero su eficacia depende de que los países del G7 tomen medidas rápidas y coordinadas. Sin eso, la atención del mercado seguirá centrada en la resolución del conflicto en sí, y no en las políticas adoptadas por Washington.

Realidades del mercado y presión a la forward

La fuerte apreciación del mercado ha dado paso a una volatilidad elevada. Sin embargo, la presión subyacente sigue existiendo. El 9 de marzo, los futuros del crudo de Brent cayeron más del 4%, hasta alcanzar los 88.42 dólares por barril. Esto significa que se ha eliminado gran parte de la subida anterior, que había llevado los precios hasta los 120 dólares por barril. Este cambio drástico, de un aumento del 20% durante la sesión anterior a una pérdida diaria del 4.6%, demuestra cuán rápidamente los sentimientos del mercado pueden cambiar. A pesar de este retroceso, los precios todavía están cerca de los 90 dólares por barril, lo cual representa un aumento del 28% en el último mes. El mercado reacciona ante una serie de señales: la disposición del G7 a liberar sus reservas y las declaraciones del presidente Trump de que el conflicto será breve. Pero la interrupción en el suministro persiste, manteniendo al mercado en estado de alerta constante.

Esta reacción ha sido más grave de lo que se esperaba al momento de la implementación de las medidas correspondientes. Los funcionarios pasaron el fin de semana y el lunes intentando rápidamente encontrar soluciones, sin tener tiempo suficiente para prepararse ante la magnitud y durabilidad del aumento en los precios del petróleo. Como señaló un analista, el aumento en los precios se ha extendido rápidamente por todo el sistema, lo que ha llevado a una inmediata tentativa de tranquilizar a los mercados. La administración ahora enfrenta los límites de su poder, ya que los precios del petróleo se mantienen cerca de los 100 dólares por barril, solo una semana después del inicio del conflicto. Esto representa una amenaza directa para las promesas económicas del gobierno.

La presión hacia el aumento de los precios está incorporada en los mecanismos del ciclo de suministro. Los analistas estiman que aproximadamente la mitad del aumento en el precio del petróleo crudo se traduce en un aumento en los precios al por menor dentro de 10 a 13 días. Dado que los precios del petróleo crudo han aumentado recientemente, esto significa que es probable que haya más presión hacia arriba en los precios de la gasolina en Estados Unidos. El precio promedio al por menor ya ha aumentado.11.4% en una semanaPara alcanzar los 3.32 dólares por galón, ese sería el nivel más alto desde agosto de 2024. Esta tendencia sugiere que los precios podrían aumentar en otros 30 a 40 centavos por galón a corto plazo, si las cotizaciones del petróleo crudo continúan elevadas. En resumen, aunque el mercado podría experimentar una mejora a corto plazo debido a las medidas políticas, la interrupción en el suministro de petróleo en una quinta parte del mundo significa que la presión sobre los costos del petróleo y de los combustibles para los consumidores aún está lejos de terminar.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El camino a seguir depende de unos pocos acontecimientos y situaciones inciertas. La prueba inmediata es…Reunión de los ministros de energía del G7 el martes por la mañanaEsta reunión virtual representa la primera oportunidad real para evaluar el grado de coordinación internacional. Mientras que los ministros de finanzas mantuvieron una discusión positiva y no vinculante el lunes, los ministros de energía ahora deben transformar esa buena voluntad en un plan concreto. La posición de Estados Unidos es clara: la emisión conjunta de 300 a 400 millones de barriles es el método preferido. Un éxito en este aspecto sería una señal importante para el mercado, lo que podría aliviar la crisis de suministro inmediata. Por otro lado, un fracaso resaltaría los límites de las políticas aplicadas contra un bloqueo físico.

Más allá del G7, las principales variables relacionadas con el suministro siguen sin resolverse. La sostenibilidad de las reducciones en la producción por parte de los productores del Medio Oriente, como Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos, es un factor clave. A medida que sus reservas se agoten, podrían verse obligados a reducir aún más la producción. Pero el impacto a largo plazo depende de la duración del conflicto. Más fundamentalmente, la resolución de los problemas relacionados con los retrasos en el transporte dependerá de varios factores.Estrecho de OrmozEse es el factor más importante que determina el mercado. Hasta que los petroleros puedan transitar de forma segura por este paso estrecho, una quinta parte de la oferta mundial de petróleo permanecerá fuera del mercado. Cualquier avance hacia un alto el fuego o algún progreso diplomático que permita el paso por ese paso estrecho sería el catalizador más importante para una disminución sostenida en los precios del petróleo.

Por último, la cronología política es un factor clave que impulsa las acciones del gobierno. El aumento en los precios del petróleo representa una amenaza directa para la narrativa económica del White House, ya desde hace poco más de una semana desde el inicio del conflicto. Como señaló un analista, el gobierno se enfrenta a los límites de su poder.La Casa Blanca está preocupada de que el aumento en los precios del petróleo pueda perjudicar a las empresas y a los consumidores estadounidenses, antes de las elecciones de medio mandato en noviembre.Este plazo político inminente probablemente acelere la necesidad de tomar medidas. Esto podría llevar a que el gobierno adopte medidas más audaces y complejas, aunque su impacto en el mercado sea limitado. El riesgo es que la urgencia política pueda llevar a decisiones políticas que sean más simbólicas que efectivas, mientras persiste el shocks en el suministro físico.