El derrame de 400 millones de barriles de petróleo por parte del G7: una solución histórica, pero temporal, dado que el estrecho de Ormuz sigue siendo bloqueado.

La magnitud de la respuesta coordinada se determina por el volumen de suministros de emergencia que poseen las economías avanzadas. Los Estados Unidos, por sí solos, mantienen la mayor reserva de suministros de emergencia del mundo.415.4 millones de barriles de petróleo crudo en su Reserva Estratégica de Petróleo.A finales de febrero, Japón poseía 260 millones de barriles en sus reservas gubernamentales. Además, contaba con 180 millones de barriles más en sus reservas privadas. Alemania, Francia, Italia y el Reino Unido también tenían reservas gubernamentales significativas. Por su parte, Canadá, como país exportador neto, no estaba obligado a mantener reservas estratégicas. En total, los 32 países miembros de la OPEP poseían más de 1.2 mil millones de barriles de reservas de emergencia. Además, había otros 600 millones de barriles de reservas industriales, que estaban bajo la responsabilidad del gobierno.

En este contexto, la decisión de lanzar…400 millones de barriles de petróleo provenientes de sus reservas de emergencia.Se trata de un paso histórico. El acuerdo, alcanzado por unanimidad en una reunión extraordinaria, representa…La mayor liberación de existencias de petróleo de emergencia en la historia de la IEA.Esta reducción sin precedentes es una respuesta directa a la grave interrupción en el suministro causada por el conflicto en Oriente Medio. Este conflicto ha afectado gravemente los flujos de tráfico a través del Estrecho de Ormuz. Este canal marítimo, que es un punto clave para aproximadamente 20 millones de barriles diarios de comercio mundial, ahora cuenta con volúmenes de exportación que representan menos del 10% de los niveles previos al conflicto.

La base cuantitativa de esta medida es clara: los 400 millones de barriles liberados son un esfuerzo coordinado para inyectar liquidez en un mercado ya deprimido. Se trata de la mayor acción colectiva que la IEA ha llevado a cabo hasta ahora; una cifra mucho mayor que cualquier otra medida anterior. Sin embargo, la magnitud del impacto que esta medida pretende contrarrestar también es enorme. El marco de referencia para evaluar su impacto en el mercado está definido por este contraste: cientos de millones de barriles contra una posible pérdida diaria de decenas de millones de barriles en una vía marítima clave. La liberación de estos recursos constituye una señal poderosa de solidaridad en materia de seguridad energética. Pero su capacidad para estabilizar los precios dependerá de cuán rápido y eficientemente se puedan llevar estas reservas al mercado.

Contexto histórico y el mecanismo de acción colectiva de la IEA

La decisión de la IEA de publicar…400 millones de barriles de reservas de petróleoEs un paso histórico, pero debe entenderse dentro del marco de la rara y deliberada utilización por parte de la organización de sus facultades de emergencia. Desde su fundación en 1974, como respuesta al embargo petrolero árabe, la IEA solo ha coordinado el lanzamiento de reservas de emergencia en cuatro ocasiones. Esta baja frecuencia destaca la gravedad de la situación actual, donde un conflicto grave ha cerrado efectivamente un punto estratégico importante en el mundo. La magnitud de este nuevo lanzamiento de reservas es más que doble…180 millones de barriles se liberaron en marzo de 2022.La invasión de Ucrania por parte de Rusia representa una escalada significativa en la utilización de este instrumento.

El mecanismo en sí se basa en una obligación que existe desde hace mucho tiempo. Los países miembros de la IEA que son importadores netos de petróleo están obligados a mantener un nivel mínimo de…90 días de importaciones de petróleo almacenadas.Este punto de referencia determina los niveles de reservas de los países involucrados y constituye la base para una acción coordinada. La extracción de 400 millones de barriles representa una forma directa de cumplir con ese mandato de seguridad colectiva, una respuesta unificada ante un shock en el suministro que amenaza con desestabilizar la economía mundial. Sin embargo, la magnitud del problema revela las limitaciones inherentes a este instrumento. El conflicto ha retenido casi 20 millones de barriles al día en el Golfo, una cantidad que representa aproximadamente una quinta parte de la producción mundial. En este contexto, incluso una liberación masiva de petróleo parece ser una solución parcial.

La implementación será tan variada como las propias naciones miembros. La IEA ha indicado que las reservas se liberarán en un período de tiempo determinado.Apropiado a las circunstancias de cada país.Se reconoce que la infraestructura y la logística nacionales determinarán el ritmo de las acciones a llevar a cabo. Japón, por ejemplo, ha indicado que tomará medidas ya la próxima semana. Este enfoque descentralizado asegura la ejecución práctica de las medidas, pero también introduce incertidumbre en la cronología de implementación de estas medidas en el mercado. En resumen, aunque el compromiso sin precedentes del G7 es una señal poderosa de solidaridad, su capacidad para mitigar los impactos negativos será determinada por cuán rápido se puedan movilizar y distribuir las existencias en el mercado.

La realidad del mercado: Choque de oferta vs. Capacidad de reserva

La magnitud de la liberación de los 400 millones de barriles es histórica, pero debe medirse en comparación con otras situaciones de interrupción del suministro de esa misma magnitud. El conflicto ha logrado atrapar a las personas en una situación difícil.Casi 20 millones de barriles por día de suministro.En el Golfo, ese volumen representa aproximadamente una quinta parte de la producción mundial total. En este contexto, el retiro de las reservas ofrece solo un alivio limitado. Como señala un análisis, la liberación de ese volumen parece mucho menos significativa si se compara con el volumen total de petróleo que está atrapado. La magnitud de la perturbación significa que las reservas pueden proporcionar algo de espacio para respirar, pero no una solución completa.

Las limitaciones físicas que afectan al mercado son de dos tipos. El primero es el ritmo de reducción de las importaciones. La AIE no ha establecido una cronología unificada para este proceso; cada país miembro debe decidir su propio calendario de liberación de petróleo. Los precedentes sugieren que la liberación de aproximadamente 1.2 millones de barriles diarios sería coherente con las normas actuales. En ese caso, la liberación de 400 millones de barriles no compensaría más que una pequeña parte del déficit diario actual. El segundo problema es la ubicación geográfica. La región más afectada por este shock es Asia, donde el 60% de las importaciones de petróleo provienen del Golfo Pérsico. Sin embargo, el viaje de un barco desde la costa del Golfo en Estados Unidos hacia Asia dura entre 40 y 60 días. Para las refinerías asiáticas, la liberación de petróleo de los Estados Unidos podría no ser suficiente para aliviar la situación, incluso si el volumen total liberado fuera significativo.

En resumen, la liberación de las reservas es una respuesta necesaria, pero parcial. Es una señal poderosa de solidaridad en materia de seguridad energética, y ayudará a contrarrestar el impacto inmediato de los altos precios del petróleo. Sin embargo, su capacidad para estabilizar los mercados está limitada fundamentalmente por la duración del conflicto y por la continua bloqueo del Estrecho de Ormuz. Mientras ese punto estrecho permanezca bloqueado, los mercados seguirán teniendo una insuficiente oferta de petróleo. La liberación de las reservas puede ralentizar el daño causado, pero no puede reemplazar la cantidad de petróleo que actualmente falta.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

El éxito de la liberación de los 400 millones de barriles depende de un único factor importante: la resolución del conflicto en el Medio Oriente. Mientras el Estrecho de Ormuz permanezca cerrado, el mercado enfrentará un déficit constante en la oferta de petróleo.20 millones de barriles por día.La reducción de las reservas solo puede proporcionar una solución temporal. No puede reemplazar el flujo físico de petróleo que actualmente falta. La pregunta clave es si el conflicto se intensificará lo suficiente como para desbloquear este volumen de suministro antes de que las reservas se utilicen al máximo. Por ahora, esta liberación es una solución temporal necesaria, pero su efectividad real depende de los acontecimientos geopolíticos, algo que está fuera del control de los ministros de energía.

Un riesgo principal es que la solución temporaria del mercado no será duradera. El impacto de esta medida será temporal, si la perturbación en el suministro persiste. Los analistas energéticos han advertido que incluso la capacidad máxima de la OPEP para reducir la producción probablemente no sea suficiente para compensar esa cantidad de petróleo acumulado. Esto crea una situación peligrosa: aunque la inyección inicial de 400 millones de barriles pueda ralentizar la caída de los precios, una vez que esos inventarios se agoten y el punto de bloqueo permanezca cerrado, los precios podrían volver a fluctuar intensamente. La memoria del mercado sobre este ciclo también podría hacer que sea más sensible a futuras perturbaciones.

Vean el cronograma de implementación de los principales contribuyentes, para poder observar los primeros signos de mejoría. Japón ya ha indicado que tomará medidas tan pronto como la próxima semana, con la publicación de…Alrededor de 80 millones de barriles.Se trata de una medida rápida, que debería proporcionar un alivio tangible a los productores asiáticos, quienes son los más afectados inmediatamente. Estados Unidos, que posee la mayor reserva de petróleo del mundo, será el país que contribuya en mayor medida a este alivio. Pero el ritmo específico de reducción de las reservas aún no está claro. El ritmo de reducción de las reservas determinará la velocidad con la que se logrará el alivio del mercado. Además, el reconocimiento por parte de la IEA de que las reducciones de las reservas se llevarán a cabo en un plazo adecuado para cada país introduce una capa de incertidumbre. En resumen, el camino hacia la estabilidad del mercado depende tanto de una resolución política del conflicto como de una ejecución rápida y coordinada de las reservas.