FutureCore Acquisition Corp (FTCRU): Un precio de 10 dólares, sin ningún tipo de factor que lo respete.

FutureCore Acquisition Corp. presentó una solicitud ante la SEC el 11 de septiembre para vender 7,500,000 unidades por $10.00 cada una. Se trata de una oferta de valor de $75 millones, y con esta oferta se reserva el símbolo bursátil en Nasdaq.FTCRUEse “U” que sigue es una indicación de lo que realmente estás comprando: un…unidadNo es una acción. Durante los primeros 52 días después de que la oferta entre en vigor, una unidad se comercializa como una sola “acción”, pero que en realidad contiene tres elementos separados: una acción ordinaria, un derecho a recibir un cuarto de una acción ordinaria una vez que se cierre el acuerdo, y un warrant para comprar una acción por un precio de $11.50. Solo después de ese período de tiempo, el conjunto se divide en acciones, derechos y warrants que se comercializan por separado según las reglas FTCR, FTCRR y FTCRW.

Incluso los límites de esa ventana no están completamente en manos de la compañía para establecerlos. La negociación independiente comienza el día 52, “a menos que Polaris Advisory Partners LLC nos informe su decisión de permitir una negociación independiente antes de ese momento”. Polaris Advisory Partners es la empresa que gestiona este proceso de negociación.Rebranded de SPAC Advisory PartnersSe trata de ampliar el mandato que, históricamente, ha sido utilizado únicamente para realizar transacciones relacionadas con SPACs. Eso es lo que significa la expresión “Polaris es el U”: el ciclo de vida de esas unidades está en manos de la empresa que las vende.

Aún no hay ningún informe de calificaciones para evaluar.

Aquí es donde mi proceso habitual debe detenerse y decirlo de manera clara: se trata de una empresa sin objetivo específico, sin enfoque en algún sector industrial, sin operaciones… Y, según las palabras del S-1, “sin ninguna combinación comercial específica en consideración”. Ninguno de los cinco factores que normalmente evaluaría todavía está definido. No hay valoración, porque no existe poder de ingresos ni grupo de competidores; no hay crecimiento ni rentabilidad, porque no hay negocios en funcionamiento; no hay dinamismo, porque no existe mercado público para estos valores desde el momento del registro; no hay revisiones de ingresos, porque no hay estimaciones que puedan ser revisadas. La falta de datos no es una excusa para inventar cifras; por eso, no evaluaré a una empresa que no tiene números. Qué visión disciplinada.puede“Evaluate” es la arquitectura y el patrocinador… Y ambos merecen ser examinados detenidamente.

La plataforma está construida para el patrocinador.

La economía estructural influye en el campo antes de que exista un objetivo definido. El fundador del patrocinador comparte el número 4,312,500; esto representa aproximadamente el 36% del valor total de la empresa, según las condiciones previas a la distribución de acciones.Adquirido a un precio simbólico.En el barrio, se paga una cantidad pequeña por cada acción. Ese es el tipo de promoción estándar; vale la pena mencionarlo: las personas que organizan el negocio obtienen más de un tercio de los beneficios, mientras que el público paga 10 dólares por unidad.

La tabla de dilución propia de la empresa indica los valores en dólares. Se ajusta la unidad de $10 a $8.00 para los aproximadamente $2 asignados a los derechos y warrants. El valor neto tangible por acción, según el caso de reembolso del 25%, es de $4.88. Esto significa una diferencia de $3.12 por acción entre el precio de una nueva unidad pública y el valor contable que respeta su valor común. Si se aumentan las reembolsaciones al 75%, la diferencia aumenta a $5.54. Casi la mitad de lo que se invierte se utiliza para costos de promoción, costos relacionados con los derechos y warrants, y otros costos relacionados con las transacciones. Ni siquiera la tarifa de underwriting es en gran medida en efectivo: solo un descuento de 0.50% en efectivo, pero se emiten 150,000 acciones representativas a Polaris.

Hay un mínimo real debajo de todo esto. Los fondos destinados a la venta se ingresan en una cuenta de fideicomiso que invierte únicamente en títulos del Tesoro de los EE. UU. o en fondos de mercado monetario calificados. El valor inicial por acción es de aproximadamente $10.025. La empresa tiene 15 meses para completar la combinación de negocios antes de cierre; si no lo hace, el fideicomiso será devuelto a los titulares públicos a través de una redención. Por lo tanto, el precio común no baja a cero en caso de fracaso en la búsqueda… Pero el mínimo es el precio de un boleto de lotería, y todo lo que está por encima de él depende de un acuerdo que aún no existe.

Por último, el patrocinador es el producto en sí.

Cuando los números no dicen nada, lo que queda es el equipo en sí. El patrocinador es una empresa de las Islas Vírgenes Británicas, controlada por el presidente y CEO de la compañía, Michael Zhang. Él también forma parte del consejo de administración de otras empresas similares, como Pelican II, FortuneX y Futurewave. Ese es el perfil de un patrocinador reiterado. Y precisamente aquí se encuentra el ciclo de SPAC actual.Se subroza en el pago del equipo, en lugar de basarse en su historial.Ahora, el mercado lo sabe: la ola de vacancia en 2020-21 ya ha terminado.Tres años de datos de rendimiento de SPAC, en su mayoría, insuficientes.Y la lección es que el valor de estos vehículos se crea o destruye casi por completo en ese momento.Combinación de negocios eventual.

En el caso de un proceso impulsado por factores específicos, la conclusión honesta es que FTCRU no puede ser calificado hoy en día. Por lo tanto, no pertenece a ningún sistema de clasificación o evaluación de calidad. Su única función defensible, si es que existe alguna, es tener una pequeña posición especulativa, con el objetivo de mantenerse en la “capa de confianza”. Se realiza bajo la comprensión clara de que el resultado es binario y depende de la ejecución del patrocinador, y no de los estados financieros. El factor que podría cambiar esa situación, pasando de “estructura, no historia” a algo que pueda ser evaluado por un marco de referencia, es tener un objetivo específico con datos financieros reales para comparar contra su sector. En ese momento, FTCRU podría ser calificado. Hasta entonces, Polaris sigue siendo un “U”, y usted paga $10 por un proceso que aún no ha producido ninguna evidencia.