El FTSE 100 está superando a Estados Unidos. No se trata de una apuesta sobre Gran Bretaña.

Un descenso del 0,31% en un día en el FTSE 100 de Gran Bretaña es un dato que suena interesante, pero en realidad no revela nada importante. Los datos relacionados con ello te dicen más.El índice cerró el 26 de agosto en 10,878.Alrededor del 1% por debajo.El valor más alto en el transcurso del día, de 10,980, fue alcanzado el 30 de julio.Y durante el último año y medio, ha estado haciendo algo inmoderno: superar las acciones de Estados Unidos. El índice de empresas importantes en Gran Bretaña…La acción de Rose aumentó un 21.5% en 2025, superando a los índices S&P 500, Nasdaq y Dow.En una década, solo ha superado los estándares de Estados Unidos en tres ocasiones. Los estadounidenses que no poseen más que fondos indexados nacionales deberían detenerse: este es uno de los mercados más importantes que su cartera predeterminada no controla, y ha rechazado cooperar con la información que indica dónde se encuentra el crecimiento real.

La razón por la cual es fácil malinterpretar este índice es que el FTSE 100 en realidad no representa a toda Gran Bretaña. Aproximadamente tres cuartas partes de los ingresos de sus miembros provienen del extranjero. Alrededor de una quinta parte del mercado está formado por mineros y productores de petróleo; otra quinta parte está compuesta por empresas de salud y bienes de consumo básicos. Las bancos globales como HSBC y las empresas de defensa como Rolls-Royce también forman parte del índice. Se trata de empresas de renombre mundial que, por casualidad, están cotizadas en Londres. No hay mucha tecnología en estos sectores… Es el mismo índice que durante años se consideró como un “museo” de las empresas tradicionales de la economía establecida. El índice refleja los precios del petróleo, el cobre, las ganancias bancarias, los cigarrillos y otros productos, pero no los precios en las tiendas de Gran Bretaña, ni la productividad británica, ni el mercado hipotecario. Por eso, el índice puede alcanzar valores récord, mientras que la inflación en Gran Bretaña sube al 3.3% en marzo, debido a los impactos energéticos. La bandera simplemente indica la dirección de donde se mueve el índice.

Es útil que la dirección fuera barata y que pudiera pagarla. A principios de 2026El FTSE tenía un ratio precio-ganancias proyectado de casi 13., Aproximadamente 20 contra el S&P 500.. Su rendimiento por dividendo es de cerca del 3%.Casi tres veces más que el S&P.ha caído a apenas el 1%, Cerca de los mínimos de cincuenta años.El dinero en efectivo no es algo superficial: las empresas que forman parte del índice recaudaron aproximadamente 180 mil millones de libras esterlinas para los accionistas en 2025, a través de dividendos, reembolsos y adquisiciones. Se espera que este ritmo continúe este año, con unos 130 mil millones de libras esterlinas, lo cual equivale al 4.6% del valor total del mercado. Eso es, precisamente, cómo se obtiene dinero sin hacer nada. También ayudó el hecho de que 2025 fue el año en que el dinero estadounidense perdió interés en su propio mercado: después del shock tarifario de abril de 2025, surgieron dudas sobre el precio de la inteligencia artificial. El dinero pasó de los sectores de crecimiento en Estados Unidos a valores que no eran populares. Y nadie era más poco popular o más barato que Londres.

Ahora, la precaución se divide en dos partes. La etapa reciente del rally es, en parte, una forma de comercio de guerra. Desde que comenzó la guerra en Oriente Medio a finales de febrero, el petróleo y los productos militares han tenido buenos resultados.Las tasas de interés del Banco de Inglaterra son del 3.75%. — Los mercados ofrecen una probabilidad casi igual de un aumento en diciembre.Ha engordado los márgenes de las bolsas de valores. Sin embargo, las acciones estadounidenses han superado nuevamente el índice FTSE en algunos casos desde el inicio de la guerra. El índice no es un refugio seguro; es simplemente una apuesta dentro de un sector específico. Y el historial a largo plazo es negativo. Gran Bretaña solo ha superado los estándares estadounidenses tres veces en diez años. Lo que hay es algo barato y con altos rendimientos; la compuesta de esos rendimientos es estadounidense.

Debajo del índice de registros, la historia se vuelve más extraña.Al final del año pasado, el mercado principal de Londres contaba con 925 empresas registradas., Se redujo de más de 2,700 en la mitad de los años 90.Las salidas no son solo las débiles. Este año, Schroders, un gestor de activos cuya venta puso fin a dos siglos de propiedad familiar,Se acordó una adquisición por 9,9 mil millones de libras esterlinas por parte de Nuveen.Es una empresa estadounidense propiedad por la compañía de seguros para maestros TIAA. Tate & Lyle es una empresa que produce ingredientes alimenticios.Se acordó una venta de 2,7 mil millones de libras esterlinas con Ingredion.Un rival estadounidense. No culpe solo a las adquisiciones: hubo…25 ofertas firmes para empresas cotizadas en Londres en la primera mitad de 2026El ritmo de crecimiento es mucho más lento que en los tres años anteriores. La verdadera “enfermedad” está a punto de aparecer. En 2025, apenas 23 empresas salieron a bolsa en Londres, con un valor de mercado de 2,1 mil millones de libras esterlinas. Es un retroceso respecto al nivel anterior, pero sigue siendo poco. Como señala Henrik Persson, de Cavendish, una firma de asesoramiento financiero, el problema no es que las empresas se vayan, sino que no llegan suficientes empresas buenas.

Esto está relacionado con el descuento. Un mercado que no puede reponerse con nuevos ganadores se transforma en una “máquina de dividendos” para los que permanecen, y los inversores, racionalmente, exigen un descuento por eso. Gran Bretaña ha invertido una generación en exportar la otra mitad de la historia…Los fondos de pensiones del Reino Unido poseen solo el 4.4% de sus activos en acciones británicas.Hace más de medio siglo, sus participaciones eran muy bajas en el mundo rico. Un país cuyos principales compradores institucionales dejaron de comprar sus acciones ha estado ofreciendo sus activos a precios bajos durante años. El Estado se ha dado cuenta de esto. La Ley de Planes de Pensiones de 2026, considerada la ley más importante en materia de pensiones en toda una generación, otorga al gobierno el poder de exigir que los fondos de pensiones cumplan con sus obligaciones.Invierten hasta el 10% de sus activos en mercados privados y en acciones no cotizadas.– Participaciones en empresas de capital privado, infraestructuras, y empresas que nunca han cotizado en bolsa. Se puede exigir que hasta cinco puntos de esos activos sean de origen británico. Los reguladores controlan este proceso, verificando si realmente sirve a los intereses de los miembros. Además, esto solo puede aplicarse entre los años 2028 y 2032. Junto con la consolidación de las cuentas de pensiones en fondos de 25 mil millones de libras o más, el objetivo es recuperar un mercado que las pensiones han abandonado.

Es necesario leer los detalles antes de asumir que esta medida resolverá el problema. La mayor parte del dinero destinado a esto se destina a empresas no cotizadas, es decir, aquellas que han decidido no cotizar en bolsa. Por lo tanto, podría causar un aumento en los precios de las empresas privadas británicas, sin que haya posibilidad de que un estadounidense pueda poseer acciones de estas empresas a través de ETFs. En realidad, Gran Bretaña está tratando de recuperar su propio mercado, pero de forma lenta y con cuidado. Lo importante es ver si las fundaciones de pensiones cambiarán sus alocaciones de activos hacia acciones británicas, porque eso podría reducir el descuento que ha existido durante todos los mercados alcistas del último decenio. Es una razón por la cual la brecha podría cerrarse… Pero no es una promesa de que lo hará.

Para un estadounidense, no se necesita ningún boleto de ida y vuelta. El fondo principal listado en EE. UU. para las empresas grandes del Reino Unido es el iShares MSCI United Kingdom ETF.Contiene nombres conocidos: HSBC, Shell, AstraZeneca, Rolls-Royce, Unilever.Por una tarifa del 0.5%. Sus flujos este año son una señal de cómo se distribuyen los fondos: aproximadamente 620 millones de dólares entraron hacia finales del verano, ya que las acciones minoristas lograron superar sus expectativas; unos 340 millones de dólares se retiraron en el último mes, ya que la crecida en las acciones estadounidenses, causada por la guerra, atrajo ese dinero de vuelta. Al igual que el movimiento del 0.31%, los flujos son una sensación, no una realidad. Y otra complicación: el fondo no está “hedged”, así que los rendimientos en dólares dependen de…La libra, que se negocia cerca de $1.36..

Así que dejen de lado el título del artículo. Una fluctuación del 0,31% durante el verano no significa nada para los inversores; lo importante es la estructura del índice. Se trata de una estrategia contraria: adquirir acciones de empresas cíclicas baratas y que pagan dividendos, a un precio inferior al del mercado estadounidense, que se basa en esa concentración. También hay que considerar la exposición a las divisas. Se acepta que una parte considerable de los rendimientos recientes depende de los conflictos armados. La variable que realmente cambiará la situación no será el cierre de mañana, sino si los nuevos gigantes de pensiones de Gran Bretaña, cuando existan, harán lo que la ley exige. Hasta entonces, el índice puede seguir registrando altos rendimientos, mientras que el mercado se vacía… Son dos historias diferentes, y vale la pena saber cuál de ellas está comprando.