Advertencia del FSB: El “Motor de Stablecoins” de 33 billones de dólares y los riesgos relacionados con la economía mundial

La Junta de Estabilidad Financiera ha identificado explícitamente a las stablecoins vinculadas al dólar como un riesgo sistémico, especialmente para los mercados emergentes. En su última evaluación, la Junta señala que estos activos representan una amenaza debido a su gran escala, sus vulnerabilidades estructurales y su creciente interconexión con el sector financiero tradicional. El problema es que una crisis repentina en las reservas de stablecoins podría extenderse a los mercados de financiación a corto plazo, generando inestabilidad que trascendería el ámbito de los activos digitales.

Esta advertencia forma parte de un esfuerzo global más amplio por lograr una vigilancia más rápida y flexible. Andrew Bailey, presidente del FSB, ha prometido reformar el enfoque de esta organización, con el objetivo de hacerla “más flexible y capaz de identificar y responder rápidamente ante las vulnerabilidades emergentes”. Mencionó como razones principales el rápido crecimiento de las stablecoins y la posibilidad de que se produzca arbitraje regulatorio. El objetivo es detectar riesgos como los flujos de liquidez masivos que estas monedas permiten, antes de que se intensifiquen.

El informe del FSB destaca los canales de transmisión que podrían amplificar estos riesgos, especialmente en el contexto de los mercados emergentes. Aunque los criptoactivos siguen constituyendo una pequeña parte de los activos financieros mundiales, su rápida evolución y su carácter internacional aumentan las posibilidades de existir deficiencias regulatorias. La recomendación del FSB de realizar una evaluación preventiva de estas nuevas vías de liquidez resalta la urgencia de abordar estas situaciones antes de que se conviertan en factores desestabilizadores.

Escala de los flujos de stablecoins en dólares

El canal de riesgo se define en función del volumen. El valor total de las transacciones con stablecoins a nivel mundial aumentó un 72%.33 billones en el año 2025.Se trata de una cifra que ahora puede competir con el PIB anual de toda la economía mundial. Este crecimiento explosivo, impulsado por políticas favorables como la Ley GENIUS, ha generado un nuevo motor para los flujos de liquidez en dólares. Este proceso ya está desviando cada vez más las rutas tradicionales del sistema bancario.

Uno de los factores clave que impulsan esta expansión es el uso de estos activos en mercados emergentes. Estos activos están siendo adoptados para…Pagos transfronterizos y como medida de protección contra las fluctuaciones monetarias.Ofrece una alternativa más rápida y económica a los sistemas tradicionales. Esto crea un canal de transmisión directo para los flujos de dinero, permitiendo que el capital pueda moverse dentro y fuera de estas economías con una velocidad sin precedentes. Esto, a su vez, aumenta la volatilidad en los mercados financieros.

La tendencia hacia la adopción institucional es evidente en los datos. Aunque Tether’s USDT lidera en términos de capitalización de mercado, USDC ocupó la mayor parte del flujo de transacciones, procesando $18.3 billones en el año 2025. Este dominio en las operaciones de alta frecuencia y en las actividades relacionadas con DeFi indica que el dólar digital se está utilizando como instrumento principal para la liquidación de transacciones, y no simplemente como reserva de valor. La escala y naturaleza de estos flujos revelan la magnitud del riesgo sistémico que señala el FSB.

Catalizador regulatorio y estructura del mercado

El crecimiento explosivo en los flujos de stablecoins está directamente relacionado con un importante cambio en las políticas gubernamentales. La Ley GENIUS, aprobada en julio de 2025, proporcionó el primer marco regulatorio integral para los stablecoins. Esta claridad facilitó la adopción de estos instrumentos por parte de instituciones importantes como Walmart y Amazon. Esto creó las condiciones necesarias para un auge del mercado: el valor de las transacciones aumentó en un 72%, llegando a los 33 billones de dólares en 2025.

La estructura del mercado ahora muestra una clara divergencia en la demanda. A principios de 2026, USDC ocupó la mayor parte de la oferta nueva.4.5 mil millones en suministro netoPor el contrario, USDT, la moneda con el mayor valor de mercado, experimentó una mayor cantidad de retiros en comparación con las nuevas emisiones de la moneda. Esto resultó en una disminución neta de aproximadamente 2 mil millones de dólares en la oferta total de USDT. Este cambio indica que hay un flujo de capital desde la stablecoin más importante hacia aquella que domina las transacciones, probablemente debido a su atractivo para instituciones y proyectos financieros basados en tecnologías descentralizadas.

Este mercado, de alta volatilidad y con un volumen elevado de transacciones, ahora se considera una amenaza sistémica. El FMI ha advertido sobre esto.Mercado de stablecoins: 305 mil millones de dólaresPodría convertirse en una fuente de inestabilidad, donde la pérdida de confianza podría llevar a la liquidación forzada de los activos reservados. La enorme cantidad de dinero que fluye anualmente, algo más de 33 billones de dólares, depende en gran medida de unos pocos tokens dominantes. Esto crea una vulnerabilidad en la que un corte brusco en el flujo de capital podría afectar los mercados financieros tradicionales, lo que pondría a prueba la resiliencia de aquellos bancos que ahora están desarrollando sus propias monedas digitales.

Riesgo sistémico: La trampa de liquidez del sistema EM

El rápido crecimiento de los flujos de stablecoins en los mercados emergentes crea una nueva fuente de capital, que puede ser volátil. Estos activos están siendo adoptados por diversas instituciones y empresas.Pagos transfronterizos y como medida de protección contra las fluctuaciones monetarias.Ofrece una alternativa más rápida y económica a los canales bancarios tradicionales. Este cambio reemplaza o compite con los métodos tradicionales de financiación a corto plazo. Además, se crea un nuevo mecanismo de liquidez en dólares, que se integra directamente en los sistemas financieros locales.

Un cambio repentino en estos flujos podría desestabilizar las monedas locales y provocar la venta forzada de activos. El FMI ha advertido que…Mercado de stablecoins: 305 mil millones de dólaresPodría convertirse en una fuente de inestabilidad, donde la pérdida de confianza lleva a la liquidación forzada de los activos reservados. En un contexto económico mundial, esto se corresponde con eventos anteriores de fuga de capitales; en esos casos, una rápida salida de fondos externos puede debilitar las monedas locales y forzar la venta de activos nacionales, creando así un ciclo vicioso de devaluación y estrés financiero.

Los reguladores mundiales están intensificando la supervisión, a medida que las stablecoins pasan de ser una forma secundaria de pago a convertirse en una forma principal de pago en el mundo entero. El FSB ha comprometido a realizar reformas para hacer que la supervisión sea más flexible y que sea posible identificar y responder más rápidamente ante cualquier vulnerabilidad que pueda surgir. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, mencionó esto en su discurso.Creciente importancia de las monedas estables para fines de pago y liquidación.Se trata de una amenaza importante. Este esfuerzo coordinado indica que el sistema está siendo vigilado con especial atención, en busca de cualquier señal de riesgo que pueda causar un cambio brusco y desestabilizador en estos enormes flujos de capital.