Frequentis AG: un catalizador de crecimiento en medio de desafíos a corto plazo

Frequentis AG (ETR: FQT), líder mundial en la provisión de sistemas de comunicación críticos para la seguridad en el control del tráfico aéreo, la defensa y la seguridad pública, se posiciona como una oportunidad de inversión convincente pese a las condiciones adversas a corto plazo. Con un sólido desempeño financiero, una cartera resistente de pedidos e iniciativas estratégicas que impulsan el crecimiento a largo plazo, la valoración de la empresa parece infravalorada en relación con su potencial futuro.

Estabilidad financiera en medio de la volatilidad geopolítica

En 2024, Frequentis tuvo un año destacado, con un incremento de los ingresos del 12,4% hasta los 480,3 millones de euros y un incremento del EBITDA del 22,5% hasta 54,1 millones de euros. El cartera de pedidos de la empresa aumentó un 21,8% hasta los 724 millones de euros, lo que indica una fuerte demanda de sus soluciones críticas para la seguridad. Aunque las tensiones geopolíticas y los retrasos en la cadena de suministro causaron retrasos en los proyectos, la cartera de pedidos garantiza el futuro de las ganancias. En particular, su índice de capital mejoró al 44,3% y el efectivo neto se situó en 81,8 millones de euros, un balance de fortaleza que le permite navegar con flexibilidad las interrupciones a corto plazo.

Valoración: una prima por el crecimiento, no por la sobrevaloración.

Con un ratio P/E de 30,28 (a junio de 2025), Frequentis cotiza con una prima en relación con su promedio histórico. No obstante, este múltiplo se justifica por su trayectoria de crecimiento. Los analistas proyectan un crecimiento de ingresos del 10 % en 2025, con una meta de margen EBIT del 6,5 % al 7,0 %. El enfoque de la compañía en soluciones de software de alto margen, como sistemas de gestión de drones y comunicaciones de misión crítica habilitadas para 5G, podría expandir aún más los márgenes.

El desempeño del 39,85% de las acciones en lo que va del año hasta junio de 2025, superando al índice FTSE Global All Cap en un + 36,35%, refleja el optimismo de los inversores. Mientras que algunos pueden argumentar que la relación precio/ingreso (P/E) es elevada, la cartera de pedidos de la compañía (equivalente al 150% de los ingresos de 2024) y la línea de innovación impulsada por software sugieren que el crecimiento de las ganancias podría justificar las valoraciones actuales.

Estímulos de crecimiento: transformación del software y aumento del gasto en defensa

El cambio estratégico de Frequentis hacia soluciones centradas en el software es una de las principales maniobras de crecimiento. Su iniciativa «Mission Critical Software» tiene como objetivo integrar la IA y plataformas basadas en la nube en los sistemas heredados, abordando la demanda de control de tráfico aéreo modernizado e infraestructura de seguridad pública. Por ejemplo, su sistema de gestión de drones que se lanzó recientemente apunta a un mercado creciente de drones comerciales y militares, un sector que se espera que alcance los 35.000 millones de euros para 2030.

Mientras tanto, el gasto en defensa continúa siendo un viento de cola. La inestabilidad geopolítica en Europa del Este y el Indo-Pacífico ha estimulado la inversión en infraestructura militar. Los segmentos de seguridad pública y defensa de Frequentis, que representan más del 60 % de los ingresos, están bien posicionados para capturar esta demanda. La entrada de pedidos de la compañía en 2024 creció un 15,7 % hasta 583,8 millones de euros, y los contratos de defensa representaron una parte significativa.

Riesgos a corto plazo: manejables, no existenciales

Los principales riesgos (retrasos geopolíticos, inflación y cuellos de botella en la cadena de suministro) son más cíclicos que estructurales. Aunque los plazos del proyecto pueden extenderse debido a la complejidad de las adquisiciones, la acumulación garantiza que estos desafíos sean temporales. Además, los costes de personal aumentaron un 14,2% en 2024, pero la empresa lo ha mitigado mediante la subcontratación de funciones secundarias y la automatización de los flujos de trabajo.

Funciones ESG: una ventaja competitiva

La compañía Frequentis ha incorporado el ESG en su estrategia, alineándose con las normativas de la Unión Europea como la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD). Los objetivos del ESG ahora afectan a la compensación de los ejecutivos y la compañía tiene como meta reducir el consumo de energía en un 30% para 2030. Este compromiso no solo reduce los riesgos regulatorios, sino que también mejora su reputación en los contratos del sector público, donde los criterios de sostenibilidad están cada vez más críticos.

Tesis de inversión: comprar con un horizonte a largo plazo

Frequentis está infravalorado cuando se considera su cartera de pedidos, el crecimiento impulsado por el software y los mercados de defensa. Aunque la volatilidad a corto plazo puede poner a prueba la paciencia, el balance y las prioridades estratégicas de la empresa la posicionan para capitalizar las tendencias a largo plazo en la infraestructura crítico para la seguridad. La calificación de "Compra" del consenso de los analistas y un objetivo de precio para 2025 de 41,80 euros (en frente a un precio de junio de 2025 de 50,20 euros) pueden subestimar el potencial alcista si los márgenes del software se expanden.

Los inversores deben considerar las caídas como oportunidades de compra. El rendimiento por dividendos de las acciones (el 0,72%) es modesto, pero el incremento de los dividendos del 12,5% de la compañía en 2024 indica confianza en la estabilidad del flujo de caja.

Conclusión: Una mano firme en tiempos turbulentos

La combinación de Frequentis AG de flujos de ingresos defensivos, una sólida cartera de pedidos e iniciativas transformadoras de software lo hace una rara combinación de estabilidad y crecimiento. Aunque los riesgos a corto plazo justifican la cautela, se ven superados por el potencial a largo plazo de la empresa. Para inversores con un horizonte de 3 a 5 años, Frequentis ofrece un punto de entrada convincente para beneficiarse del aumento secular de la demanda de tecnología de misión crítica.

CalificaciónCompra
Precio objetivo: 55,00 € (2026)
Calificación de riesgoModerado (exposición a riesgos geopolíticos y de la cadena de suministro)