Los operadores de telecomunicaciones de Francia exploran la separación de SFR en medio de los planes de salida de Patrick Drahi

Los operadores de telecomunicaciones franceses Orange, Bouygues y Iliad-free están explorando la división de la compañía rival de Patrick Drahi, SFR. La acción se da tras la adquisición de SFR por parte de Altice Europe en 2019, lo que ha provocado una mayor competencia en el mercado. Drahi es el fundador de Altice S. A. y tiene una amplia experiencia en el sector de telecomunicaciones.

Investing.com -- Blackstone (NYSE:BX) Inc. está considerando realizar una oferta conjunta potencial para SFR, operador de telecomunicaciones francés, que pertenece al multimillonario Patrick Drahi, de acuerdo a Bloomberg.[1]. El acuerdo podría valorar a SFR hasta 30 mil millones de euros (35 mil millones de dólares) incluyendo la deuda. La empresa de inversiones con sede en Nueva York inició conversaciones iniciales con otras posibles oferentes, incluyendo competidores de SFR, mientras evalúa la posible transacción.

Esta operación se produce en un contexto de mayor competencia en el mercado de las telecomunicaciones de Francia a raíz de la adquisición por parte de Altice Europe de SFR en 2019. Fuente familiar con la situación indica que es probable que Blackstone se asocie a otro participante debido a las exigencias operativas en cuanto a la conducción de la compañía propietaria de Altice France SA.[1] En este caso, las discusiones se encuentran en una fase preliminar y es posible que Blackstone finalmente decida no hacer una oferta. Asimismo, se reporta que otras compañías de capital privado están conversando sobre posibles alianzas con las aerolíneas francesas para presentar ofertas conjuntas para SFR[1].

El panorama de las telecomunicaciones en Europa está experimentando un cambio sismológico, impulsado por la necesidad urgente de modernizar la infraestructura de 5G y consolidar mercados fragmentados. En el centro de esta transformación se encuentra SFR, que cuenta con 30 millones de clientes en Francia y España, con una red 5G robusta que ofrece velocidades que superan los 250 Mbps en centros urbanos como París y Marsella[2]. La empresa conjunta de la compañía, Infracos, amplía aún más su apelación estratégica al gestionar más de 3500 torres en las zonas rurales de Francia, proporcionando la espinilla de la suerte para una cobertura de 5G fiable.

El caso de la consolidación de las telecomunicaciones en Europa es persuasivo. Los jugadores tradicionales como Orange y Bouygues Telecom están bajo presión para modernizar sus redes viejas, mientras que los nuevos entrantes como Free Mobile de Iliad se enfocan en la competencia por precios. Las modificaciones de la regulación están acelerando esta tendencia: las directrices de fusión revisadas de la UE enfatizan la inversión en infraestructura antes que el dominio en el mercado, lo que podría acreditar acuerdos estratégicos que estimulan el lanzamiento del 5G.[2].

La posible oferta de Blackstone en relación con SFR está en sintonía con esta visión. Al adquirir los activos e infraestructuras de 5G de SFR, Blackstone podría asociarse con operadores de telecomunicaciones para acelerar las actualizaciones de red. Esto no solo resolvería deficiencias de cobertura en zonas rurales sino que también crearía economías de escala para la implementación de 5G, algo de vital importancia en una competencia para acercarse a los EE.UU. y a Asia.[2]

El camino hacia la consolidación está plagado de desafíos. Los reguladores están preocupados por reducir la competencia, particularmente en los mercados en donde SFR ya enfrenta una gran competencia de Orange y Free Mobile. Cualquier oferta liderada por Blackstone probablemente requeriría vender activos no centrales (por ejemplo, Infracos) o asociarse con participantes regionales para cumplir con los umbrales de la ley antimonopolio. Además, hay grandes obstáculos técnicos, ya que la cobertura rural de SFR no alcanza al rendimiento que tiene en las zonas urbanas.[2].

Para los inversionistas, la oferta de SFR aporta oportunidades directas e indirectas. Las posiciones largas en Orange y Bouygues Telecom podrían beneficiarse de la consolidación impulsada por las fusiones y adquisiciones. Los fondos de infraestructura o los fondos específicos del sector también podrían ser una apuesta prudente, teniendo en cuenta el potencial interés de Blackstone por activos como Infracos[2]. Empresas como Nokia (NOK) y Ericsson (ERIC) son fundamentales para la modernización de las redes y podrían ver un incremento en la demanda.

Aun así, se debe tener precaución. Persiste el riesgo de sobrevaluación en las acciones de telecomunicaciones con alta circulación, y las demoras regulatorias pueden prolongar la incertidumbre. Los inversores también deberían observar los avances en la reestructuración de la deuda de Altice, ya que cualquier contratiempo podría anular la venta de SFR[2].

Referencias:
[1] https://ng.investing.com/news/stock-market-news/blackstone-explores-joint-bid-for-drahis-sfr-telecom-business-93CH-1996332
[2] https://www.ainvest.com/news/blackstone-sfr-bid-strategic-play-europe-5g-future-2507/