Cada nuevo sondeo de opinión en Francia lleva la presidencia a Le Pen. Polymarket sigue diciendo que uno de tres personas votaría por él.

Francia está a ocho meses de la fecha en que se decidirá quién dirigirá la segunda economía más grande de la Unión Europea. El número más interesante en la política europea actual no es un sondeo, sino el precio. En el mercado presidencial francés más profundo de Polymarket, Marine Le Pen, la líder de la extrema derecha, acaba de ser autorizada por un tribunal de apelaciones para presentarse como candidata.Venta a 34.1 centavos.Comprénla por ese precio y gane. Cada dólar que apuestes se recupera aproximadamente en 2.93 dólares: es decir, una ganancia de 193 dólares por cada 100 dólares apostados, o una pérdida total si ella no gana. El valor de la apuesta parece ser como el resultado de un lanzamiento de moneda… sin ninguna garantía.

Este es el resultado de las encuestas. Dos encuestadores independientes, realizando sus estudios a una semana de distancia en final de agosto, le presentan a Le Pen todos los resultados posibles en cada ronda de votación: 68–32 contra su rival de izquierda radical, quien es considerado su posible oponente más probable; y 55–45 contra el ex primer ministro de centro, quien se supone que podría detenerla. Los datos de Francia indican que ella gana, y la gente sigue valorando las noticias de ayer. Pero este argumento tiene una fecha límite…Primera ronda: 18 de abril de 2027; segunda ronda: 2 de mayo.Y una sentencia del Tribunal Supremo sobre su condena se espera para principios de abril. ¡Miren el boletín en vivo!

Las reglas que hacen que esto sea legible.

Francia elige a su presidente en dos rondas. Nadie logra obtener el 50% de los votos en la primera ronda; los dos mejores candidatos avanzan, y la segunda ronda decide todo. Ese mecanismo es toda la historia: “ella lidera la primera ronda” y “ella gana la presidencia” son dos frases diferentes, separadas por un domingo muy peligroso en mayo.

En ese domingo de la primera ronda, las encuestas indicaban que Le Pen tenía un 33 al 38 por ciento de los votos –aproximadamente el doble que el candidato más cercano. La verdadera lucha es por el segundo lugar, entre Jean-Luc Mélenchon, el anciano de 75 años del partido de extrema izquierda, quien nunca ha logrado llegar a una segunda vuelta en tres intentos anteriores; y Édouard Philippe, el ex primer ministro, quien espera que el partido de centro se aleje de su propia ideología. Una encuesta Harris-Toluna para M6 y RTL, publicada el 24 de agosto…Se estima que Mélenchon estaría en la segunda ronda en tres de los cinco escenarios, con una tasa del 16 a 17 por ciento, en comparación con el 12 por ciento en abril.Philippe cae en tres puntos, hasta el 17 porcento, incluso cuando el espectro centrista le pertenece solo a él. Un segundo encuestador, Ifop, informó días después.Mélenchon ocupa el segundo lugar en tres de los siete escenarios, con un porcentaje de 16 a 19%.El problema del centro es aritmético: recibe al menos tres emisores estándar plausibles, cada uno con un porcentaje de entre el 8 y el 17%, mientras que los extremos tienen un único emisor estándar cada uno.

El mercado ya ha reajustado el precio de la parte más difícil… de alguna manera.

La razón por la cual esta mesa se ve de esa manera es una fecha judicial, no un resultado de una encuesta. El 7 de julio de 2026, el Tribunal de Apelación de París confirmó la condena de Le Pen por malversación de fondos de la UE para pagar a los empleados del partido.Redujo la prohibición de ocupar cargos públicos hasta un nivel suficiente para que ella sea considerada elegible.—Y esa misma noche declaró su candidatura. El efecto del precio fue violento. En mediados de noviembre de 2025, cuando su prohibición de cinco años parecía ser fatal…Jordan Bardella lideró el mercado con un 27 por ciento, mientras que Le Pen tuvo cerca del 9 por ciento.Hoy, Bardella cotiza a 2.5 centavos, mientras que Le Pen cotiza a 34.1. El nuevo precio de venta “barato” ya está hecho… “Ella está en la lista de candidatos”.

La segunda, más difícil, es la revalorización de los precios. Un precio de 34 centavos sigue reflejando el espíritu republicano: el ritual francés de todo votante que no pertenece a los partidos de extrema derecha, quien se une en apoyo de aquel que sobrevive para enfrentarse al Partido Nacional en la segunda vuelta. Ese patrón funcionó dos veces: perdió en las elecciones de segunda vuelta contra Emmanuel Macron, en 2017 y nuevamente…En 2022, fue de un 58.5 por ciento a un 41.5 por ciento.— Y ningún candidato de extrema derecha ha ganado nunca las elecciones presidenciales en Francia.

Pero los datos de final de agosto indican que el plan es insuficiente. En contra de Mélenchon, el candidato de izquierda que el centro no quiere apoyar, los encuestadores asignan a Le Pen dos tercios de los votos. En contra de Philippe, la única esperanza que queda del frente republicano, ella gana con un 55 a 45.El margen más amplio que ese barómetro ha registrado jamás.Entonces, hay que leer la diferencia entre las cifras ofrecidas por el mercado respecto a eso: Philippe tiene una valoración de aproximadamente 24.5 centavos, siendo el segundo preferido. Pero, según los mismos sondeos, en uno de los cinco escenarios podría ganar la segunda vuelta, y perdería en los demás. La valoración de Mélenchon es de 14.5 centavos; eso significa que recibirá el 32% de los votos en caso de derrota. La valoración de Le Pen es de 34.1 centavos; parece que lo único importante es esa “cinta de historia” escrita por los centristas reaccionarios. París ha estado advirtiendo durante meses que esto iba a ocurrir… Un portavoz del gobierno dijo que…El final entre Le Pen y Mélenchon fue “el riesgo que ha aumentado, como era de esperar”.

La forma honesta en que esto se pierde

Ahora, la parte que mantiene la integridad de la tesis. En primer lugar, la sentencia judicial aún está pendiente. Le Pen apeló su condena ante el Tribunal de Casación, el tribunal más alto de Francia. Este tribunal dijo que…Se espera que gobierne hasta principios de abril de 2027.– Antes de la primera ronda. Una condena definitiva que se anuncia semanas antes de la votación.Una frase que incluye un año de arresto domiciliario bajo monitoreo electrónico.Es una “bomba de legitimidad” en una campaña que se basa en la afirmación de que el veredicto es político. La opinión pública ya refleja esto: un sondeo reveló que siete de cada diez votantes no creen en su afirmación de inocencia. Además, aproximadamente un tercio de los votantes del propio partido de ella no estuvieron de acuerdo con su candidatura.

En segundo lugar, las encuestas son solo instantáneas, y ya han subestimado el límite del partido de extrema derecha en el pasado. Ella nunca ha logrado ganar en segunda vuelta; cada vez que hubo un aumento en sus ventajas, el otro partido se mantuvo firme y se unió contra ella. Si los partidos centristas se unen detrás de Philippe antes de que termine la votación… si Attal o los demás renuncian… entonces la diferencia de 55-45 se convertirá en una verdadera batalla, y los 34 centavos no parecerán tan insignificantes.

Y ajuste sus expectativas en relación con el mercado. El evento genera un volumen acumulado de aproximadamente 123 millones de dólares, 15 millones de dólares en liquidez y unos 1 millón de dólares en intereses abiertos. Son dineros reales, pero no ilimitados. Además, está restringido para los usuarios estadounidenses. Por lo tanto, para la mayoría de los lectores, se trata de una situación en la que hay que analizar las probabilidades, y no de una oportunidad para comprar directamente. La señal se transmite más lejos que el libro de órdenes del mercado.

El reloj

No es necesario tener una bola de cristal para saber cuándo ocurrirá esto. La lista de eventos clave es corta y fecha: la sentencia de Casación, que se espera para “principios de abril”, pero podría ocurrir en cualquier semana ahora; el ciclo de las encuestas de invierno; y el período de inactividad electoral antes del 18 de abril. Cada uno de estos eventos afecta al número de votos de Le Pen, y dos de ellos lo aumentan.

A 34.1 centavos, no se está comprando certeza. Se está comprando el espacio entre lo que los encuestadores franceses dicen actualmente —que Francia ganará en todas las combinaciones posibles— y lo que la gente todavía cree: que el centro salvará la situación una vez más. Uno de los lados se verá en una situación incómoda. El mercado tiene una fecha para el 2 de mayo, sea como sea. Miren eso ahora, o dejen que el precio se mueva sin ustedes.