Freightos en la encrucijada: ¿Podrá el nuevo director ejecutivo, Pablo Pinillos, lograr alcanzar un punto de equilibrio antes de que los riesgos relacionados con la salida del fundador afecten sus objetivos?

La situación se presenta como un clásico ejemplo de reorientación corporativa. A solo unas semanas de haber renunciado como CEO, el fundador, Zvi Schreiber, también dejó su cargo en el consejo de administración.Puntos de vista divergentes sobre la dirección que debe tomar la empresa.Esto no es un simple cambio en la gestión del equipo. Se trata de una salida ordenada por parte de aquel hombre que creó Freightos, basándose en la idea de una plataforma digital para el comercio de cargas. Ahora, él se retira, ya que el equipo directivo ha decidido pasar de una estrategia de expansión dirigida por el fundador, a una estrategia más orientada al mercado público.

Esa cambio ya está siendo implementado por el nuevo CEO, Pablo Pinillos. Como muestra de la urgencia que se tiene en este momento, Pinillos ha anunciado que…Reducción de la fuerza laboral de hasta un 15%Se trata de una medida parte de un plan de optimización de costos. El objetivo es claro: alcanzar el equilibrio entre ingresos y gastos para fines de 2026. La empresa ha tenido un buen desempeño en términos de crecimiento de los ingresos; los ingresos aumentaron un 24% el año pasado, y se registraron transacciones récord. Sin embargo, las ganancias netas han sido persistentemente negativas. En los últimos doce meses, Freightos ha tenido un EBITDA negativo de 15.71 millones de dólares.

La cuestión importante aquí es muy sencilla: ¿Se trata de un giro necesario y disciplinado para asegurar la supervivencia a largo plazo, o es señal de que el fundador está abandonando la empresa antes de que los cortes en los costos tengan efectos negativos? El momento en que esto ocurre indica claramente lo que está pasando. La salida de Schreiber coincide con el momento en que el consejo de administración decide tomar medidas drásticas. En lugar de seguir la estrategia tradicional de crecimiento basado en el mercado, ahora se enfoca en un “crecimiento disciplinado” y en controlar los costos. El nuevo director ejecutivo tiene ahora la tarea de llevar a cabo ese cambio, utilizando una reducción significativa de la plantilla para lograr el equilibrio financiero de la empresa. Los cortes son una herramienta brusca, pero el mensaje del consejo de administración es que la posibilidad de seguir invirtiendo libremente ya no existe.

Lista de vigilancia de Smart Money: Movimientos internos y posiciones institucionales

La verdadera señal no se encuentra en los titulares sobre las reducciones de gastos; sino en los documentos legales y reguladores. Para los inversores inteligentes, lo importante es que un fundador decide retirarse de la empresa, y que el consejo de administración sea reestructurado por una nueva dirección. Por su parte, los inversores institucionales actúan con cautela.

En primer lugar, las acciones de los que están dentro del grupo. Los recientes ventas realizadas por el fundador, Zvi Schreiber…15,000 acciones a principios de marzo.Se trata de transacciones rutinarias, de tipo Forma 144. Las cantidades en juego son pequeñas, y los ingresos obtenidos también son mínimos. Lo que realmente importa es el contexto: él vendió estas acciones pocas semanas después de haber dejado el cargo en el consejo de administración.Puntos de vista divergentes sobre la dirección que debe tomar la empresa.La salida de ese miembro del consejo es un indicio claro de una división estratégica en el grupo. Esto sugiere que la visión del fundador para el futuro de la empresa ya no está en línea con los nuevos objetivos del consejo, que se centran en la disciplina financiera. Su partida, y no sus logros en cuanto a las ventas, es el signo evidente de que él tiene un papel importante en la gestión de la empresa.

Ese nuevo mandato ahora está implementándose bajo la dirección de un consejo cambiado, adaptado a una nueva época. El consejo está ahora presidido por Udo Lange, un exejecutivo de Stolt-Nielsen, una empresa conocida por su rigurosidad en las operaciones. No se trata de una elección al azar. Es una respuesta directa a la presión para pasar de un enfoque de crecimiento liderado por los fundadores, a uno más centrado en el control de costos. La nueva orientación del consejo hacia el “crecimiento disciplinado” y el control de costos cuenta ahora con el apoyo de un presidente con experiencia en la expansión de negocios logísticos. El enfoque del consejo está pasando de la pasión de los fundadores a la responsabilidad de los inversores.

La propiedad institucional refleja la última parte de la historia. Es baja y en constante declive. Solo hay…31 propietarios institucionalesEn total, estas instituciones poseen solo el 19.8% de las acciones. Lo que es aún más preocupante es que la asignación promedio de las acciones entre estos fondos ha disminuido casi en un 98% durante el último trimestre. Esto no es acumulación; se trata de una retirada gradual de capital. Los inversores inteligentes esperan ver si el nuevo CEO logrará alcanzar el objetivo de equilibrio económico antes de que termine el año. Con la ausencia de los inversores institucionales, la decisión ahora depende casi exclusivamente del consejo de administración y del nuevo CEO. Si tienen éxito, las acciones podrían volver a tener un valor elevado. Pero si fracasan, no habrá mucha capacidad para absorber esa pérdida.

Los números: ¿Pueden las reducciones de costos cumplir con la promesa de alcanzar el punto de equilibrio?

La matemática aquí es el verdadero test. El plan promete alcanzar un punto de equilibrio en términos de EBITDA ajustado para finales de 2026. Pero los datos indican que el camino que debe seguir la empresa es bastante estrecho. La empresa tendrá que…El costo de la reestructuración, una vez más, fue de aproximadamente 1.3 millones de dólares.Se pretende financiar una reducción de hasta el 15% en la plantilla laboral. Se espera que las economías anuales sean de aproximadamente 4.5 millones de dólares, a partir del cuarto trimestre de 2026. Eso representa un mínimo de compensación para los constantes pérdidas. Como referencia, Freightos registró…La pérdida de EBITDA ajustada en 2025 fue de 11.2 millones de dólares.Los ahorros obtenidos cubrirían menos de la mitad de ese déficit anual. Los ahorros son significativos en términos de eficiencia, pero no representan una solución mágica para resolver el problema fundamental de la rentabilidad.

La desaceleración en las expectativas de crecimiento es un indicio claro de que se está tomando una decisión importante. A pesar de que los indicadores de transacciones son positivos: los ingresos totales aumentaron un 24% el año pasado, y las transacciones realizadas alcanzaron un nivel récord, mientras que el valor bruto de las ventas también aumentó un 44%. Sin embargo, la junta directiva está reduciendo sus expectativas de crecimiento. Las nuevas estimaciones para el año 2026 indican que los ingresos solo podrán crecer entre un 6% y un 12%. Esto representa una disminución significativa en comparación con el crecimiento del año anterior. Esto refleja una decisión deliberada de cambiar el enfoque hacia la adopción de nuevas soluciones de tipo SaaS, que implican ciclos de ventas más largos. Los analistas consideran que esta es una compensación: un crecimiento más lento, pero lo que permitirá avanzar hacia un estado de equilibrio financiero más claro.

El efectivo que tiene la empresa es suficiente para mantener las operaciones hasta alcanzar el punto de equilibrio en el cuarto trimestre del año. Sin embargo, según los planes, el saldo de efectivo al final del año sería de aproximadamente 20 millones de dólares. Esto significa que el tiempo disponible para mantener las operaciones se está reduciendo. Los ajustes realizados tienen como objetivo extender ese período, pero cualquier retraso en alcanzar el punto de equilibrio hará que el efectivo restante se agote rápidamente. El plan no sirve como un respaldo; más bien, es una cuenta atrás hacia la crisis.

En resumen, los ahorros son un paso necesario, pero no son suficientes por sí solos. Las reducciones de costos abordan el aspecto financiero, pero la empresa también debe mejorar su capacidad de generación de ingresos a partir de su plataforma en crecimiento. Con una participación institucional baja y el fundador ya fuera del negocio, el equilibrio de intereses ahora depende exclusivamente de que el nuevo CEO y la junta directiva ejecuten este plan disciplinado. Los números indican que la empresa se encuentra en un momento crítico: está eligiendo entre un crecimiento explosivo y un camino más precario hacia la rentabilidad.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta al redactar la tesis

La decisión de invertir ahora depende de algunos acontecimientos claros y de corta duración. El consejo de administración ya ha establecido límites, pero el nuevo director ejecutivo debe manejar la situación con precaución. La primera prueba importante será los resultados del primer trimestre de 2026. Los inversores estarán atentos a dos cosas: la eficacia en la implementación de las medidas de reducción de costos, y cualquier desviación respecto a las nuevas expectativas de ingresos. El plan busca lograr ahorros anuales…4.5 millones de dólares, a partir del cuarto trimestre de 2026.Pero el primer informe trimestral mostrará si la reestructuración está en marcha correctamente. Lo más importante es que revelará si la empresa logra cumplir con los objetivos establecidos.Guía de crecimiento de ingresos entre el 6% y el 12%.Para el año en curso, cualquier contratiempo podría confirmar las preocupaciones del consejo de administración respecto a una desaceleración en el crecimiento de la empresa, y también podría presionar al equipo encargado de establecer el plazo para alcanzar el punto de equilibrio.

El segundo punto de referencia es la confianza interna en el equipo directivo. Con el fundador ya ausente y la participación institucional reducida, la autoridad para tomar decisiones ahora recae en el nuevo CEO y en los miembros del consejo. Aún no se han reportado ningunas compras significativas por parte de los accionistas dentro del grupo. El informe de Rotem Hershko, publicado recientemente, detalla las opciones de acción y las unidades de acciones restringidas, pero no menciona ninguna compra. Los accionistas inteligentes buscarán que el nuevo CEO, Pablo Pinillos, o otros miembros del consejo compren acciones como muestra de su confianza en el nuevo plan de crecimiento “disciplinado”. Sin esto, la alineación de intereses sigue siendo débil.

El principal riesgo es que las reducciones en los costos no sean suficientes. Las ahorros proyectados cubren menos de la mitad de la pérdida de EBITDA ajustada del año pasado. Si la empresa no logra alcanzar el punto de equilibrio para finales de 2026, el tiempo disponible para mejorar las condiciones financieras de la empresa se reducirá drásticamente.31 propietarios institucionalesEn conjunto, las participaciones de las pocas personas que poseen esas acciones son muy pequeñas. Por lo tanto, no hay suficiente margen institucional para absorber cualquier tipo de pérdida. El bajo nivel de participación significa que las acciones son vulnerables a cualquier noticia negativa, ya que hay menos personas dispuestas a apoyar el valor de las acciones. El riesgo es una dilución forzada de las acciones, o un cambio estratégico que podría erosionar el valor de la plataforma. Por ahora, la opción parece ser apostar en la ejecución correcta de los planes. Los factores que impulsan esto son claros… Pero el riesgo es que los cálculos no sean válidos.