La represión criptográfica en Francia: los 30% que aún no han dicho “WAGMI” o “NGMI”.

El tiempo se está agotando. Para la escena criptográfica de Francia, este es un momento importante…Regulación de los mercados de criptoactivos en la Unión Europea (MiCA)Está a punto de entrar en una fase de transición difícil. El período de transición nacional finaliza el 30 de junio. La opción es simple: o se obtiene la licencia necesaria, o se abandona la actividad comercial. La autoridad reguladora, la AMF, ya ha señalado los posibles desafíos que se presentarán durante este período.90 empresas criptográficas registradasEn Francia, las empresas que operan sin contar con la licencia requerida de MiCA están cometiendo un acto ilegal. Esto no es una amenaza vaga en el futuro; se trata de una orden directa para que cumplan con las regulaciones o se detengan sus actividades.

Ahora, el mercado se divide en tres grupos distintos. La situación es bastante clara: de las 90 empresas que no tienen licencia, la división entre ellos es evidente.El 30% ya ha presentado su solicitud.El 40% restante ha declarado explícitamente que no buscará una licencia. Es decir, se trata de una decisión firme y clara por parte de esas empresas. El 30% restante se encuentra en una situación peligrosa: ni han solicitado la licencia ni han respondido al llamado del regulador en noviembre. Ese grupo representa el verdadero “elemento impredecible”; son empresas que esperan un rescate de último momento, pero ese rescate nunca llegará.

Visto desde una perspectiva de empresas que son nativas del sector criptoventas, esto se trata de una clásica purga del mercado. El 30% de las empresas que cumplen con las regulaciones son aquellas que construyen su infraestructura de forma adecuada. El 40% de las empresas que no aplican las regulaciones son aquellas que ya han decidido no seguir las reglas. ¿Y los 30% que están en una situación intermedia? Son aquellas empresas que aún no han decidido si seguirán las reglas o no. Su silencio es un señal de alerta. Esta eliminación forzada crea un vacío de liquidez en el mercado. Estas 90 empresas, sin licencias y sin estar preparadas, representan una gran parte del volumen de negocios del mercado. Al desaparecer o ser obligadas a cerrar sus operaciones de forma ordenada, el ecosistema restante verá la eliminación de los jugadores más débiles, lo que sentará las bases para un mercado más limpio, pero potencialmente más volátil.

Los Juegos de la Ballena: ¿Por qué las empresas eligen NGMI?

La lógica utilizada aquí es realmente absurda. Para una gran cantidad de empresas criptográficas en Francia, el costo de seguir las nuevas reglas establecidas por MiCA es simplemente demasiado alto. La regulación…Requerimientos de capital elevados y costos operativos altos.Es un punto importante que dificulta la continuación de operar en este régimen de altos costos. En términos relacionados con las criptomonedas, se trata de un caso clásico de “NGMI”: no porque el modelo de negocio sea defectuoso, sino porque la tarifa regulatoria que se debe pagar es un factor decisivo para abandonar ese régimen.

Francia es, en sí misma, una crítica acerba del sistema de emisión de pasaportes por parte de la UE. Advierte sobre la existencia de “arbitraje regulatorio”, donde las empresas buscan lugares con normativas más laxas. La postura del propio organismo regulador es reveladora: al no solicitar licencias, esos 40% de empresas están diciendo que el mercado francés no vale la pena el costo de cumplir con las regulaciones. Están jugando el juego del arbitraje regulatorio, buscando jurisdicciones con reglamentos más flexibles para poder continuar con sus operaciones. Los 30% restantes están en una situación incómoda, esperando una extensión en el último momento o alguna grieta legal para poder seguir operando. Pero el tiempo se está agotando, y no hay ninguna posibilidad de que se haga algo al respecto.

El período de transición estaba destinado a ser un período de gracia, que permitiera a las empresas operar mientras se aplicaban los cambios necesarios. Pero ese período está terminando rápidamente.Fecha límite establecida: 1 de julio de 2026El regulador ya ha dejado claro que…Las empresas de criptomonedas que no cumplan con los requisitos establecidos por el MiCA estarán obligadas a suspender sus operaciones a partir de julio.Esto crea una elección cruel: o se presenta y se paga el precio, o se abandona todo. El 40% de las personas que han dicho “no” ya han tomado su decisión: han cerrado el trato y se han retirado del juego francés. ¿Y los 30% que aún no han respondido? Son aquellos que todavía esperan un rescate, pero ese rescate nunca llegará. Están atrapados en medio de una situación de salida forzada.

El impacto en el mercado: FUD, liquidez y el camino hacia el éxito.

La purga ya está en marcha, y el mercado está sufriendo las consecuencias de esto.Alrededor del 40% de las empresas que no cuentan con licencias planean cerrar sus operaciones.Y otro 30% se encuentra en un estado de silencio peligroso. El impacto inmediato es el vacío en la liquidez del mercado. Estas 90 empresas representan un volumen y profundidad de negociación reales. A medida que estas empresas abandonen el mercado o se vean obligadas a detener sus operaciones en julio, el ecosistema restante sufrirá una reducción en el número de participantes más débiles. Esta consolidación es un movimiento típico de los criptoactivos: reduce la competencia y permite concentrar el poder entre aquellos que ya han solicitado licencias para operar en el mercado.

Pero la verdadera tensión que afecta al mercado proviene de ese 30% de empresas que se encuentran en una situación de incertidumbre. Todavía no han anunciado si abandonarán o no el mercado. Ese silencio es un factor de preocupación y desconfianza. Las advertencias del regulador sobre posibles cierres de negocios a partir de julio pesan sobre estas empresas, creando incertidumbre que puede debilitar los sentimientos de los inversores y la actividad bursátil. Estas empresas son como “papeles esperando una ayuda” que nunca llegará. Su situación actual genera volatilidad en el mercado, ya que todos esperan ver quién será expulsado y quién podrá seguir operando.

Para las empresas que logran manejar las regulaciones de MiCA con éxito, el camino está abierto: obtienen una posición más sólida y establecida en el mercado. Obtener la licencia es una señal de aprobación, que indica que la empresa cumple con los requisitos y protege los derechos de los consumidores. Como se puede ver con empresas como…Coinbase, Circle y RevolutObtener las licencias es un paso crucial para poder expandirse en toda la Unión Europea. El objetivo a largo plazo es que un mercado más regulado y limpio atraiga más capital institucional y fomente una mayor adopción de este modelo. El costo a corto plazo de esta situación es el aumento del precio de admisión a un ecosistema más maduro y sostenible. La pregunta para los 30% que se encuentran en esta situación es si tienen la determinación suficiente para aplicar antes de que se agote el tiempo disponible, o si serán los siguientes en abandonar la iniciativa.

Catalizadores y lo que hay que esperar: el tiempo restante hasta julio.

La purga ya está en marcha. El descargado de datos en tiempo real comenzará en julio, cuando la AMF comience a aplicar su ultimátum. La autoridad reguladora ya ha advertido sobre esto.Es posible que haya cierres de negocios a partir de julio.Y ese será el momento en que veremos cómo las primeras empresas son oficialmente expulsadas del mercado. Este es el momento en que se confirma o se revierte la tesis. Para los 30% que siguen en una situación de incertidumbre, este es el momento definitivo para tomar una decisión. Su silencio ha sido una señal de desconfianza y temor; ahora, el mercado recibirá una clara indicación de quién está cediendo y quién sigue resistiendo.

El punto clave es ese último 30%. ¿Se aplicarán de repente, lo que indicaría una oleada de firmeza en los últimos momentos? ¿O simplemente se detendrán, lo que significaría una rendición total? La carta del regulador de noviembre fue un estímulo formal, pero la fecha límite de julio es el momento decisivo. Cualquier movimiento por parte de este grupo, ya sea una serie de solicitudes o notificaciones de cierre, será un acontecimiento importante en términos de liquidez. Esto mostrará si las manos que no tienen efectivo en el mercado finalmente se retiran, o si todavía hay algunas personas dispuestas a pagar la tarifa de cumplimiento.

Luego está el cambio en la liquidez. A medida que las empresas más pequeñas y sin licencias abandonan el mercado, las plataformas y servicios que quedan deberían ver una mayor consolidación en términos de volumen y profundidad del mercado. La salida de estas 90 empresas crea un vacío, y aquellos que han solicitado licencias están en posición para llenar ese vacío. Hay que observar si la actividad de negociación en las plataformas restantes se vuelve más estable y concentrada, o si el proceso inicial causará un período de inestabilidad y volatilidad. A largo plazo, lo ideal es tener un mercado más limpio e institucionalizado. Pero a corto plazo, lo importante es quién obtiene la liquidez y quién se queda con todo el dinero.