Olvídense de la división inversa: el verdero problema de Archer es una pérdida de 700 millones de dólares.

La división inversa de acciones es prácticamente una distracción sin sentido, especialmente en el contexto de una caída del 60%. Con un precio de $5.83, la acción se negocia aproximadamente seis veces por encima del precio mínimo de cotización de $1 en la NYSE. Por lo tanto, no hay ningún plazo para la exclusión de la bolsa, y tampoco existe ninguna posibilidad de realizar una división de acciones conforme a las normas. Una división inversa de acciones es, en realidad, solo una modificación superficial en la cantidad de acciones en circulación; no cambia nada en la estructura empresarial. Archer cayó desde su punto más alto de $14.62 en octubre debido a los problemas contables que rodearon esa caída, no porque fuera a ser excluida de la bolsa.

El verdadero impulsor apareció en el informe del segundo trimestre del 10 de agosto.Archer perdió 263 millones de dólares en el trimestre, con unos ingresos de 5 millones de dólares.Se pierde la estimación del analista.Con una pérdida de $0.34 por acción, en comparación con el consenso de $0.27.Y publicaron un valor ajustado de pérdida en EBITDA de 177 millones de dólares. La empresa consumió 215 millones de dólares en liquidez en tres meses; al final de junio, tenía 1.56 mil millones de dólares en efectivo y inversiones a corto plazo. Los analistas que monitorean esta situación ya han estimado el impacto en la liquidez de la empresa.Tasa de caja, aproximadamente 727 millones de dólares al año.Es decir, un poco más de dos años de tiempo para trabajar con el dinero en mano, sin ningún margen para obtener una certificación adecuada.

Esa es la tensión que se esconde detrás del precio de las acciones. Se trata de una empresa que, según sus métricas tradicionales, vende a un precio inferior en un 650% al valor de las ventas anteriores. Además, nunca ha logrado obtener ganancias con sus productos. Los inversores, al observar esa información, interpretan ese descenso como el comienzo de una “espiral de muerte”: el efectivo se va agotando, las pérdidas aumentan, y los aumentos de capital solo sirven para financiar todo esto.

La misma publicación de resultados financieros que decepcionó en esas áreas también ofreció algo a cambio. Es esa parte que falta en la situación de pánico causada por la división inversa. El mismo día, Archer anunció…Acuerdo de compra total para adquirir Wisk Aero, Insitu y SkyGrid de Boeing.Boeing toma…Aproximadamente el 19.75% de las acciones de Clase A de Archer (aproximadamente el 16.5% del total de las acciones de la empresa).Ha aceptado invertir hasta 55 millones de dólares en la próxima ronda de financiamiento de Archer. Además, posee derechos sobre acciones por un valor de hasta 200 millones de dólares. A cambio, Archer obtiene Insitu.Un contratista de defensa rentable que genera más de 200 millones de dólares en ingresos anuales en 35 países..

Ese único número cambia todo en cuanto a la valoración de la empresa. La transacción hace que el denominador de la valoración pase de unos pocos millones en ingresos por arrendamiento a un negocio de defensa real, aunque aún en una fase inicial. En la estructura combinada, Archer tendría aproximadamente 3 mil millones de dólares en valor empresarial, frente a los más de 200 millones de dólares en ingresos, además de 1.5 mil millones de dólares en efectivo en el balance general. La relación entre valor y ingresos ya no es de 650 veces. Se trata de una plataforma aeroespacial y de defensa con recursos financieros, donde un socio estratégico posee una sexta parte de la empresa, y no se trata de una historia relacionada con eVTOLs que depende únicamente de la esperanza.

Nada de esto hace que las acciones sean baratas, y tampoco elimina el otro aspecto del asunto. La consideración relacionada con Boeing es en sí misma una forma de dilución de valor: casi el 20% de nuevas acciones, además de warrants. Todo esto se suma a una empresa que todavía necesita dinero para obtener la certificación necesaria. No importa cuál sea la rentabilidad que Insitu pueda aportar; lo importante es el programa Midnight.Se encuentra en la Etapa 4 de la certificación de la FAA. El vuelo de transición pilotado está previsto para la segunda mitad de 2026.Y cada mes de retraso reduce la duración total de los dos años en que se puede utilizar ese activo. Es posible que el mercado subestime la importancia del negocio, pero también es cierto que el destino de esa inversión depende de cómo se resuelva el problema relacionado con la certificación y del costo del dinero que lo financia.

Por lo tanto, la respuesta honesta a la pregunta del título es “no”. No habrá una división inversa, y nunca fue ese el riesgo. La cuestión que realmente determina si Archer es una acción defectuosa o una acción mal valorada es si los 200 millones de dólares en ingresos reales que Boeing ha obtenido pueden crecer antes de que se agote el efectivo de 1.5 mil millones de dólares. La división no habría servido para nada en ese sentido. Pero este acuerdo podría ser útil.