Ojalá que se olvide de Nvidia. El caso Deep Tech de AMD, Broadcom y TSMC en la S-Curve de la IA

El mercado de hardware de IA no solo está creciendo, sino que se encuentra en una curva S exponencial. Proyecciones muestran que el sector expandirá a unaTasa de crecimiento anual compuesta del 31.2%de 2025 a 2035, ha llegado a casi $300 billones, en vez de $66.8 billones. No es un progreso lineal, es un aceleración que marca el cambio de paradigma tecnológico, donde la capa de infraestructura misma se convierte en la principal creadora de valor.

En el punto más alto de esta curva se encuentra Nvidia; su dominio es impresionante. En la primera mitad de 2025, la empresa contaba con una posición dominante en este sector.El 92 porciento del mercado de GPUs discretas se destinará aEsto no es una información de poco valor; se trata de un monopolio casi absoluto en el área de los componentes informáticos básicos para la inteligencia artificial. Su ventaja radica en plataformas como la CUDA, donde se escribe la mayor parte del código fundamental relacionado con la inteligencia artificial. También cuenta con redes propietarias como NVLink, que permiten unir los diferentes chips en una sola unidad poderosa. Este sistema de incentivos es el aspecto clave en la decisión de inversión. A medida que la demanda aumente, ¿podrán los actores especializados en infraestructura obtener un valor excepcional? O, ¿la ventaja de Nvidia seguirá aumentando?

El riesgo es evidente. El software y el ecosistema de Nvidia no son simplemente funciones del producto; son factores que aumentan los costos de cambiar de proveedor. A pesar de las críticas relacionadas con la competencia de AMD e Intel, o con el surgimiento deASICes especializados para la inteligencia artificial, la posición establecida por Nvidia en la capa fundamental de la red tecnológica le da un poderoso atractivo. La dificultad para otros actores no consiste solo en desarrollar hardware mejor, sino también en crear un paradigma alternativo que pueda superar este efecto de red. La curva de crecimiento es pronunciada, pero el camino hacia obtener beneficios significativos puede ser más estrecho de lo que parece.

AMD: El desafiante de alto rendimiento en la curva de adopción

AMD se está posicionando como un competidor de alto rendimiento en el sector de la infraestructura de inteligencia artificial. Utiliza su rendimiento y precios competitivos para ganar cuotas de mercado. Su estrategia se basa en dos aspectos: dominar el mercado de procesadores de servidores, con inventarios agotados, y utilizar sus aceleradores de inteligencia artificial en tareas que requieren mucha memoria, donde tiene una clara ventaja.

El mercado de procesadores de servidores es un campo de batalla crucial, y AMD está ganando esa lucha de manera decisiva. La empresa…a previsibles ventas casi de por vida de CPUs de servidores para 2026Esto se debe a un aumento masivo en la demanda por parte de las hyperscalers. Este exceso de pedidos es una señal clara de que la tecnología está siendo adoptada por los usuarios. Esto le da a AMD un gran poder de negociación en cuanto a los precios. Los analistas indican que esta situación podría llevar a un aumento de precios del 10% al 15% durante el primer trimestre, lo cual representa una expansión directa de los márgenes de beneficio debido a las limitaciones en la oferta.

Al mismo tiempo, AMD está logrando avances en el mercado de aceleradores de inteligencia artificial con su línea de productos Instinct.MI300X se sobrepone en tareas demandantes de memoriaOfrece 192 GB de memoria de alto ancho de banda, lo que la hace ideal para motores de recomendación y otras aplicaciones que requieren un gran volumen de datos. Esta ventaja arquitectónica ha contribuido a su rápida adopción por parte de los principales proveedores de servicios en la nube. Se espera que los ingresos relacionados con la tecnología AI de la empresa alcancen los 14 a 15 mil millones de dólares en el año 2026. Este número destaca la magnitud de este crecimiento.

La conclusión es que AMD está llevando a cabo una estrategia de crecimiento con dos motores. Los procesadores de servidor que se han agotado proporcionan una base de ingresos estable con margen alto y un poder de negociación, mientras que el acelerador MI300X está captando parte de la participación en un segmento clave del espectro de cargas de trabajo de AI. Esta combinación permite que AMD avance por la curva de adopción desde varios ángulos, creando una capa de infraestructura formidable que desafía la hegemonía de Nvidia.

Broadcom y TSMC: La capa de infraestructura esencial.

La infraestructura de IA no se trata simplemente de los chips que realizan el procesamiento de datos. Se trata de toda la estructura que permite el funcionamiento de esos chips. A medida que la dominación de Nvidia enfrenta presiones, los componentes críticos que están debajo de ella –la fabricación y la conectividad– son donde se genera el próximo flujo de valor. Dos empresas, Broadcom y TSMC, están en una posición crucial para facilitar este nuevo paradigma.

Broadcom está capturando el trabajo de diseño personalizado que está transformando el panorama de la inteligencia artificial. Los proveedores de servicios de almacenamiento de datos que construyen sus propios circuitos integrados para la inteligencia artificial recurren a Broadcom como un aliado clave. El papel de esta empresa va más allá del diseño; también proporciona el soporte de fabricación y las técnicas de empaquetado avanzadas necesarias para convertir estos diseños de circuitos en chips físicos. Se trata de una oportunidad enorme y visible. Los analistas proyectan que los ingresos de Broadcom relacionados con la inteligencia artificial aumentarán de más de 20 mil millones de dólares en el último año fiscal a más de 50 mil millones de dólares este año, y luego a 100 mil millones de dólares en el año fiscal 2027. Este crecimiento no es meramente especulativo. Está basado en datos reales.un depósito visible de órdenes comprometidas y contractadasSe trata de un futuro que se extiende hasta el año 2026. Los clientes principales son empresas como Alphabet, Meta, Amazon, además de empresas especializadas en desarrollo de modelos de computación, como Anthropic y OpenAI. La demanda es de “XPUs” especializados, capaces de manejar las cargas de trabajo de los hiperescalares. En este mercado, el modelo de XPU desarrollado por Broadcom está ganando popularidad.

Al mismo tiempo, la necesidad de redes de alta rendimiento para conectar estos clústeres de IA está en explosión. Broadcom cerró su último año fiscal con una ganancia bruta en la zona de 76–77%, una rentabilidad similar al software que indica una poderosa fuerza de precios. Su división de software de infraestructura, construida a partir de VMware, opera como una máquina de efectivo estable. Esta fortaleza financiera financia su apertura agresiva hacia la IA, donde la rentabilidad de semiconductores subió en un 35% en el trimestre más reciente, impulsada por la demanda de IA y silicio diseñado a medida.

Y luego hay TSMC, la fundición sin duda alguna del futuro. La compañía gana por encima de todo el resto, independientemente de qué diseñador de chips gane el dominio. Ya sean las GPUs de Nvidia, las ASICs personalizadas de Broadcom o las aceleradoras de AMD, todas ellas necesitan los nodos de fabricación avanzados que controla TSMC. La compañía es la única fundición que ha probado que puede fabricar estas complejas puertas a gran escala con pocos defectos. Esto la convierte en un socio no negociable en la red de proveedores de IA. Se espera que la demanda de sus servicios crezca rápidamente.Tasa de crecimiento anual compuesta del 40%Para la demanda de chips de IA. En otras palabras, el crecimiento de TSMC es una función de la expansión de todo el mercado de la IA, no el éxito de cualquier competidor.

En resumen, Broadcom y TSMC están construyendo la infraestructura fundamental para la era de la inteligencia artificial. Broadcom es el socio clave en términos de diseño y fabricación de los chips personalizados que permitirán el funcionamiento de ciertas cargas de trabajo. Por su parte, TSMC es la fábrica esencial que produce todos esos chips. Son ellos quienes constituyen los cimientos necesarios para que la curva de aprendizaje tecnológico se acelere, y así se pueda obtener valor desde la base misma de la estructura tecnológica.

Catalizadores, riesgos y lo que debes de tener en cuenta

La tesis para AMD, Broadcom y TSMC se basa en su posición dentro del ecosistema de infraestructura de inteligencia artificial. La perspectiva futura depende de varios factores clave y de un riesgo material constante. Los inversores deben estar atentos a los acontecimientos específicos para determinar si la curva de adopción está acelerándose como se esperaba, o si el “moat” de Nvidia resulta ser demasiado profundo.

El catalizador inmediato es la AMD.El informe sobre el cuarto trimestre y todo el ejercicio fiscal de 2025 se presentará el 3 de febrero de 2026.Esto es el primer gran test de su tesis sobre el procesador de servidor que ha agotado las reservas. El mercado analizará si la posición dominante de la compañía en el mercado de centros de datos y el enorme aumento de la demanda de las empresas de gran escala se tradujo en los resultados financieros prometidos. Un superávit en los ingresos y las orientaciones confirmaría la narrativa de poder de precios. Es más importante, cualquier señal en cuanto al posible incremento del 10% al 15% de precios en el primer trimestre sería una validación directa de las restricciones de la oferta y la capacidad de AMD para captar valor de su inventario agotado. La estimación de la compañía de ingresos de 14 a 15 mil millones de dólares por año de inteligencia artificial en 2026 es el indicador a seguir a largo plazo.

Para Broadcom, el catalizador para su desarrollo continuo radica en la fortaleza que mantiene sus dos pilares fundamentales. La empresa…Los resultados de Q4 mostraron un incremento en los ingresos de soluciones semiconductores del 35%Impulsado por la inteligencia artificial y los semiconductores personalizados, los inversores buscarán aprovechar esta oportunidad en sus próximas divulgaciones financieras. La métrica clave es el estado del segmento de semiconductores de inteligencia artificial; las ventas de este segmento aumentaron un 74% en comparación con el año anterior. Las expectativas de la gerencia para el primer trimestre del año fiscal 2026 son de alrededor de 8,2 mil millones de dólares en ingresos provenientes únicamente de este segmento. El éxito en esto demostraría la escalabilidad de su modelo de XPU personalizado y su papel como socio fundamental para los diseñadores de chips de las empresas de nivel superanano.

El riesgo general es la capacidad de Nvidia para profundizar su cierre a software y ecosistema. Como señalan las evidencias,La ventaja de Nvidia se basa en su plataforma de software CUDA.y redes propias. Incluso cuando AMD y Broadcom capturaran una parte del mercado de hardware y diseño, la posición de Nvidia en el código de IA fundamental podría limitar el mercado total de oportunidades para los desafiantes. El riesgo es que la curva de S de la IA sea tan pronunciada que la ventaja de Nvidia se expanda más rápido que la competencia puede escalar, limitando el potencial de expansión de las inversiones en infraestructura.

La lista de vigilancia es clara. En el caso de AMD, es necesario observar los resultados financieros del 3 de febrero, con el objetivo de confirmar si las ventas han superado las expectativas y si la empresa tiene capacidad para mantener sus precios competitivos. En el caso de Broadcom, hay que esperar un crecimiento sostenido en los semiconductores relacionados con la inteligencia artificial, así como la situación de su cartera de pedidos especiales relacionados con XPU. Para todos los participantes en este mercado, lo más importante es ver si sus trayectorias de crecimiento pueden superar la escala total de la base instalada y el ecosistema de software de Nvidia. La capa de infraestructura es crucial, pero el cambio en los paradigmas todavía está siendo definido por la empresa que desarrolló las primeras tecnologías relacionadas con esta área.