Contradicciones en las llamadas de resultados de Flutter Entertainment PLC: El “playbook” de generosidad se ha cambiado; la estrategia en Estados Unidos también ha cambiado, y las inversiones en mercados predictivos han dado un giro inesperado.

Fecha de contacto/llamada26 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosLos ingresos del grupo aumentaron un 25% en el cuarto trimestre. Los ingresos en los Estados Unidos crecieron un 33%, mientras que los ingresos internacionales aumentaron un 19%. Para el año 2025, se espera que los ingresos del grupo aumenten un 17%.
• EPSEl EPS y el EPS ajustado disminuyeron en $0.50 y $1.20, respectivamente, en el cuarto trimestre, en comparación con el año anterior.
• Margen brutoLos márgenes de ingresos brutos en las casas de apuestas son altos, especialmente en el caso del NFL. Sin embargo, el rendimiento general de estas casas de apuestas es más moderado.
• Margen de operaciónEl EBITDA ajustado aumentó un 27% en el cuarto trimestre. Los ingresos netos del grupo fueron de 10 millones de dólares, en comparación con los 156 millones de dólares del año anterior. Esto se debe al aumento de los gastos relacionados con los intereses y los impuestos.

Instrucciones:

• Se espera que los ingresos de los EE. UU. alcancen los 7.800 millones de dólares en 2026. Además, se estima que el EBITDA ajustado será de 1.050 millones de dólares, lo que representa un crecimiento del 12% y 14%, respectivamente, en comparación con el año anterior.
• Se espera que los ingresos internacionales sean de 10.6 mil millones de dólares, y que el EBITDA ajustado sea de 2.23 mil millones de dólares. Esto representa un aumento del 13% en los ingresos respecto al año anterior, y un incremento del 1% en el EBITDA.
• Se espera que la inversión en los mercados de predicción se sitúe en el extremo superior del rango, más cerca de los 300 millones de dólares.
• Se espera que el costo corporativo no asignado sea de 310 millones de dólares; esto representa un aumento de 30 millones de dólares en comparación con el año anterior.
• Se espera una mejora gradual en el rendimiento relativo de FanDuel, gracias a las mejoras en los aspectos relacionados con el producto y la estrategia de generosidad.

Comentarios de negocios:

Excelente rendimiento financiero en el cuarto trimestre de 2025:

• Flutter Entertainment informó que…Ingresos del grupoCrecimiento de25%Y…EBITDA ajustadoAumento de27%En el cuarto trimestre de 2025.
• El segmento estadounidense registró…IngresosCrecimiento de33%Y…EBITDA ajustadoHasta ahora.90%Mientras tanto, los ingresos internacionales aumentaron.19%.
• Esta actuación se basó en una ejecución estratégica, liderazgo en el mercado y inversiones disciplinadas. Además, se logró una integración exitosa de las adquisiciones realizadas recientemente.

Crecimiento de las apuestas deportivas y del sector de los juegos de azar en los Estados Unidos:

• Los ingresos de las casas de apuestas en los Estados Unidos aumentaron.35%En el cuarto trimestre de 2025, los ingresos del sector iGaming aumentaron.33%.
• El crecimiento se vio impulsado por…18%Aumento en los pagos mensuales promedio, así como en la efectividad de las estrategias de contenido y los sistemas de recompensas utilizados.

Mercados de predicción y entorno regulatorio:

• Flutter lanzó FanDuel Predicts en el cuarto trimestre de 2025, con el objetivo de aprovechar las oportunidades que ofrecen los mercados de predicción. Los primeros indicadores son alentadores.
• La empresa cree que los mercados de predicción acelerarán la regulación estatal en relación con las apuestas deportivas en línea y el juego en línea. Esto representa una oportunidad importante a largo plazo.

Desafíos en las tendencias del sector de apuestas deportivas:

• Los altos márgenes de ingresos brutos causaron una disminución en la participación de los clientes, y también se moderó el crecimiento del negocio, especialmente durante la temporada de la NFL.
• La importante ventaja estructural de ingresos de la empresa se tradujo en un mayor impacto negativo debido al reciclaje. Esto causó una pérdida de cuota de mercado.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección expresó una firme convicción, afirmando: “Llegamos al año 2026 en una posición muy favorable”. También dijeron: “Nunca he sentido tanta confianza en nuestra capacidad para aprovechar las oportunidades de crecimiento que nos esperan en el futuro”. Destacaron los “buenos resultados del cuarto trimestre”, el “excelente progreso en las transformaciones estratégicas”, y se mostraron entusiasmados por el año que viene.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Jordan Bender (Citizens):Existen preocupaciones relacionadas con las tendencias en el mercado y si alguna de ellas podría ser estructural. También hay inquietudes sobre la creación de nuevos clientes para el sector deportivo.
  RespuestaLa alta volatilidad en el fútbol estadounidense causó una disminución en los márgenes de ganancia de las apuestas. Sin embargo, las casas de apuestas en los estados existentes continuaron creciendo en el cuarto trimestre.

• Pregunta de Paul Ruddy (Davy):Se ha decidido suspender las investigaciones relacionadas con el cambio en la estrategia, y se ha dejado de analizar el impacto real que puede tener el reciclaje en esta área.
  RespuestaNo hubo cambios en la estrategia utilizada. Los altos resultados positivos consecutivos en los deportes (por ejemplo, en la NFL) tuvieron un impacto significativo en las cifras relacionadas con el rendimiento de los equipos. Sin embargo, es difícil cuantificar exactamente el impacto real de estos resultados.

• Pregunta de Barry Jonas (Truist Securities)Detalles sobre las mejoras en los productos de predicción, así como opiniones sobre los aumentos impositivos en los estados de EE. UU., o sobre la posibilidad de abandonar aquellos estados donde el uso de madera contrachapada no sea rentable.
  RespuestaSe tienen planes para mejorar la amplitud de los productos de predicción, aprovechando la experiencia en el campo del fútbol y las Copas del Mundo. Es posible aumentar los impuestos, pero esto será manejable para quienes operan en ese ámbito. No se menciona ningún plan para abandonar los estados donde opera OSB.

• Pregunta de Jeff Stantial (Stifel):La reconciliación entre el éxito en la puesta en marcha de Missouri y la pérdida de cuota de mercado, así como el aumento en los costos corporativos no asignados.
  RespuestaEl lanzamiento en Missouri fue un éxito, gracias al nuevo plan de juego utilizado. Se logró manejar las tendencias que afectaban a los equipos con márgenes altos y aquellos que eran menos populares en los playoffs. Además, hubo un aumento en los costos corporativos, debido a los esfuerzos por optimizar los costos y reestructurar la organización.

• Pregunta de Brandt Montour (Barclays)Es posible que la filosofía de orientación de los ingresos de los Estados Unidos haya cambiado debido al conservadurismo en la forma en que se manejan las cuestiones relacionadas con los ingresos.
  RespuestaLa filosofía de orientación se mantiene sin cambios. El enfoque adoptado implica un aumento del 12% en los ingresos. No se prevén ingresos provenientes del mercado de predicciones. Además, se asume que el crecimiento del sector iGaming será elevado, alcanzando valores cercanos a los dieciocho por ciento.

• Pregunta de Edward Young (Morgan Stanley)Sobre la efectividad de la estrategia de generosidad y las inversiones necesarias en productos.
  RespuestaLa generosidad no se utiliza de manera eficiente durante los períodos de altas márgenes de ganancia. Es necesario mejorar el plan de acción y lanzar un programa de fidelización. La ventaja del producto está disminuyendo; es importante invertir en la diferenciación, en el SGP y en precios basados en los resultados.

• Pregunta de Shaun Kelley (Bank of America):Tasa de crecimiento actual de las casas de apuestas deportivas, en comparación con los objetivos establecidos y el rendimiento de la participación en la NBA.
  RespuestaLas tendencias actuales han mejorado después de la NFL; se espera que el crecimiento de las casas de apuestas deportivas sea significativo. El rendimiento de la NBA está influenciado por los altos márgenes de ganancia en el fútbol y por la calidad de los jugadores.

• Pregunta de Jed Kelly (Oppenheimer):Se está intentando obtener la licencia DCM, o se está avanzando en el proceso de creación de una asociación con CME.
  RespuestaSe está concentrando en inversiones orgánicas y mejoras en los productos. La colaboración con CME va bien. También se planea realizar inversiones significativas en los mercados de predicción.

• Pregunta de Daniel Politzer (JPMorgan)Justificación para el aumento del gasto en mercados de predicciones, así como la claridad regulatoria que afecta la competencia.
  RespuestaInversiones disciplinadas, basadas en oportunidades reales; gastos alineados con el plan de productos; el panorama competitivo evolucionará a medida que las regulaciones cambien.

• Pregunta de Stefanos Crist (Needham & Company)Razones para lanzar la operación en Arkansas ahora, y no con los mercados de predicción.
  RespuestaLa oferta tradicional de OSB, acompañada de un plan de distribución generosa, es más atractiva. Se debe intentar expandir la oferta de OSB en los estados regulados y en los estados relacionados con el juego en línea.

• Pregunta de Benjamin Shelley (UBS)Se espera que la cuota de mercado de las apuestas deportivas en línea en los Estados Unidos se estabilice, y que haya una mejora continua en este sector.
  RespuestaConfían en la calidad del producto, en el programa de lealtad y en las medidas de generosidad que se implementan para mantener o ganar cuota de mercado.

• Pregunta de William Lampen (BTIG)Aclaración sobre el lanzamiento del programa de fidelización de los casinos deportivos y su impacto en el sector de las industrias de juegos de azar.
  RespuestaEl programa de fidelidad se lanzará en el segundo trimestre. Se espera que mejore la lealtad de los clientes y aumente su participación en el mercado de juegos de azar, de manera similar al éxito de los programas de recompensas en el sector del iGaming.

• Pregunta de Ian Moore (Bernstein):Prioridades en la asignación de capital y actualización sobre la opción de FOX.
  RespuestaPriorizar las inversiones en activos orgánicos y los mercados de predicción; la asignación de capital debe ser flexible. No hay actualizaciones relacionadas con la opción de FOX.

• Pregunta de Robert Fishman (MoffettNathanson):Sostenibilidad del crecimiento del sector del juego en Estados Unidos.
  RespuestaSe espera un crecimiento de entre el 10% y el 20% a medida que los mercados maduren. Las tasas de penetración son todavía bajas, lo que permite un crecimiento continuo y fuerte.

• Pregunta de Joseph Stauff (Susquehanna):La generosidad en las inversiones genera rendimientos en el sector OSB, en comparación con las inversiones en el sector de juegos de azar. Además, se puede observar un mejor rendimiento en los trimestres tercero y cuarto.
  RespuestaLa generosidad no se utiliza de manera eficiente durante los períodos de altos márgenes de beneficio. Además, la confusión relacionada con el programa de fidelización podría haber afectado la eficacia del mismo. Es necesario concentrarse en una distribución más eficiente de los recursos.

• Pregunta de Chad Beynon (Macquarie Group)Cambios en el panorama competitivo del sector de las actividades de juego en el Reino Unido, tras los aumentos impositivos y las medidas de mitigación.
  RespuestaAún no se han observado cambios significativos. Se esperan ajustes en el mercado debido a las repercusiones fiscales en abril. Estoy convencido de que se tomarán medidas conservadoras para mitigar los efectos negativos.

• Pregunta de John DeCree (CBRE):Se observa que los mercados de predicciones están acelerando la regulación en el ámbito de OSB/iGaming.
  RespuestaSe cree que los mercados de predicciones ayudarán a acelerar la regulación del sector. Las conversaciones productivas que se están llevando a cabo y la reciente autorización emitida por el estado de Arkansas son señales positivas en este sentido.

• Pregunta de Monique Pollard (Citi)En el cuarto trimestre, se invirtió una cantidad considerable en FanDuel Predicts. La razón para aumentar las directrices para el año 2026 hasta un nivel más alto es la necesidad de mejorar la eficiencia y precisión de los pronósticos realizados por FanDuel Predicts.
  RespuestaEl gasto en el cuarto trimestre fue menor que las expectativas del tercer trimestre, que eran de entre 4 y 5 millones de dólares. La inversión para el año 2026 se incrementó, debido al gran potencial de oportunidades y a las posibilidades de retorno económico.

• Pregunta de Ryan Sigdahl (Craig-Hallum)Mantener una participación más alta en términos de ganancias y beneficios, incluso en condiciones de moderación.
  RespuestaEl problema radicaba en la implementación de políticas de generosidad durante los períodos de altos márgenes de ganancia. Era necesario abordar este problema mediante programas de generosidad y lealtad personalizados, con el objetivo de gestionar mejor las percepciones de los clientes.

• Pregunta de Richard Stuber (Deutsche Bank)Impacto de la suspensión de los depósitos en tarjetas de crédito y de las acciones de los competidores.
  RespuestaSe prevé un impacto mínimo; ya se ha planificado algo al respecto, y no hay efectos significativos en las operaciones comerciales.