El flujo de capital: el oro y las criptomonedas como alternativas al dólar

La tesis principal es clara: el dominio del dólar estadounidense está disminuyendo. La medida más importante muestra que su participación en las reservas mundiales de divisas ha disminuido.56.92%Se trata de un descenso de dos décadas. Este declive, desde el 71,19% en 1999, indica un reequilibrio del capital mundial que dura ya varias décadas.

Los bancos centrales son los principales impulsores de este cambio. Su compra neta de…863 toneladas de oro en el año 2025.Representan un canal clave para la diversificación de los activos, alejándolos de los activos denominados en dólares. Esta actitud de compra, incluso con precios récord del oro, refleja una decisión estratégica para reducir la exposición a las divisas.

En resumen, se trata de un flujo de capital tangible. Mientras los gestores de reservas buscan alternativas, la participación del dólar está sujeta a una presión constante. Esto pone en peligro su estatus como moneda de reserva, a pesar de su dominio continuo en las transacciones mundiales.

El flujo de capital: ETFs, bonos del gobierno y la geopolítica

El canal más directo para que el capital salga de los activos en dólares es a través de los fondos cotizados en bolsa relacionados con el oro. En enero de 2026, los fondos cotizados en bolsa relacionados con el oro atrajeron una cantidad récord de inversiones.19 mil millones de dólares en ingresos.Los activos gestionados han alcanzado un nuevo récord: 669 mil millones de dólares. Este aumento se debe a los inversionistas de América del Norte y Asia. Se trata de una manifestación concreta de la búsqueda de una forma de valor que no se mide en dólares.

Un indicador clave de la disminución de la confianza en este sector es la reducción de las participaciones extranjeras en los bonos del Tesoro de EE. UU. En los últimos 15 años, la proporción de inversiones extranjeras en el mercado de bonos del Tesoro ha disminuido, lo que indica un cambio estructural hacia una forma de deuda no denominada en dólares. Esta tendencia señala que el activo tradicional considerado “seguro” está perdiendo su atractivo entre los compradores internacionales.

Las acciones geopolíticas están acelerando la tendencia de “ llevar el capital hacia los países de origen”. La reciente captura de un líder extranjero se considera un ejemplo clásico de cómo Estados Unidos da prioridad a sus propios intereses. Esto hace que el dólar pierda su atractivo para las entidades bancarias y los inversores extranjeros. En este contexto, el capital fluye hacia alternativas como el oro y los activos nacionales, lo que directamente pone en duda la posición del dólar como moneda de reserva.

El impacto en el precio y qué hay que observar

La señal más directa es la acción de los precios. El oro ya ha superado ese nivel.5,200 dólares por onza.A principios de 2026, se produjo un nivel que vinculaba directamente el estrés monetario con la demanda de activos físicos. Este movimiento, que alcanzó el objetivo planteado en el primer mes del año, demuestra que el mercado está tomando medidas para protegerse contra la degradación monetaria y las incertidumbres geopolíticas.

La sostenibilidad de esta manifestación depende de las compras que realicen los bancos centrales. Aunque en el año 2025 se logró mantener la estabilidad…863 toneladas de compras netasEso significa que la cantidad de demanda se encuentra por debajo del nivel anual de +1,000 toneladas de los últimos años. Si la demanda cae por debajo de ese umbral, eso indicaría una pérdida de confianza estratégica y amenazaría la base sobre la cual se basa el crecimiento económico.

Las principales métricas que deben tenerse en cuenta son los resultados de las subastas del Tesoro de los Estados Unidos y los datos relacionados con la propiedad extranjera de activos. Una demanda débil en las subastas del Tesoro confirmaría una huida de los activos en dólares. Por otro lado, un continuo descenso en las posesiones extranjeras aceleraría esta tendencia de salida de activos. Estos flujos, junto con el precio del oro, determinarán si este cambio es simplemente cíclico o si representa el inicio de una reasignación estructural de activos.