Análisis de flujo de efectivo: Venta institucional contra compra de ETF en octubre

La venta institucional en octubre de 2024 fue significativa, con un resultado neto de…42.93 mil millones de dólares fueron retirados del mercado de valores.Ese ritmo de ventas fue notablemente inferior al de septiembre, cuando se vendieron 46.510 millones de dólares. Esto indica una clara disminución en comparación con el mes anterior. Además, esa cifra supera los 34.650 millones de dólares que se han vendido en promedio durante los últimos 12 meses. Esto resalta la fortaleza de las acciones de toma de ganancias por parte de los compradores.

Los flujos semanales recientes muestran un patrón diferente, más volátil. Solo la semana pasada, las instituciones experimentaron una situación bastante inestable.– 3.6 mil millones de salidas de efectivoEsto marca la novena semana consecutiva en que se registra una venta neta positiva en los últimos 13 meses. Aunque la cifra semanal representa una fracción del total mensual de octubre, el continuo aumento de las ventas semanales indica una presión constante sobre los mercados. Lo más importante es que la dinámica de las transacciones ha cambiado: las instituciones han comenzado a comprar activos por un valor de 1,4 mil millones de dólares la semana pasada, lo cual representa un cambio con respecto a las ventas registradas la semana anterior.

Lo importante es que la salida de activos en octubre de 2024 fue un evento de gran magnitud y concentrado en un corto período de tiempo. No se trató del ritmo más rápido desde ese momento. Los flujos semanales recientes muestran un patrón más irregular y cambiante en las operaciones de venta y compra, lo cual se debe a las posiciones que se establecen al final del año. La magnitud de la salida de activos en octubre sigue siendo un punto de referencia, pero la situación actual está marcada por la volatilidad y la rotación de activos, y no por una única ola de ventas masivas.

Impacto en la liquidez y acciones de precios

La enorme escala de las ventas institucionales provocó una pérdida masiva de liquidez. Desde finales de 2024 hasta octubre, las instituciones retiraron una cantidad neta considerable de activos del mercado.332.17 mil millones de dólaresEse flujo de capital hacia fuera fue parcialmente compensado por un aumento en la demanda pasiva. Los fondos ETF compraron en total 148.93 mil millones de dólares durante ese mismo período. Como resultado, hubo una disminución significativa en el flujo de liquidez. Sin embargo, el índice S&P 500 sí logró aumentar un 16.3% durante ese período. Esta diferencia destaca cuán poderosa fue la actividad de compra de fondos ETF para impulsar los precios, a pesar de las operaciones de toma de ganancias por parte de los inversores institucionales.

La dinámica de flujo explica las fluctuaciones en los precios del mercado, que son causadas por la rotación de capital entre diferentes sectores. Las instituciones no vendían todo; simplemente rotaban su capital de ciertos sectores, como el de bienes de consumo, hacia sectores con mayor exposición al mercado, a través de ETFs. Esta reasignación de capital proporcionó estabilidad al índice, pero también aumentó la volatilidad dentro del mismo. Como señaló un analista, este cambio hacia vehículos pasivos era una forma de “no perderse el rally”, mientras se evitaban los riesgos asociados a la selección individual de acciones en un entorno de alto valoración.

Los flujos semanales recientes muestran que esta presión continúa. La semana pasada…3.5 mil millones de dólares en salidas de fondos de coberturaEl promedio de ventas durante las últimas 4 semanas fue de -900 millones de dólares, lo que aumentó la presión de venta por parte de las instituciones financieras. A pesar de que las instituciones compraron 1.4 mil millones de dólares la semana pasada, el saldo neto negativo de 3.6 mil millones de dólares indica que la tendencia hacia vehículos de inversión pasiva sigue siendo dominante. Esto mantiene el apoyo al precio, pero no elimina el impulso de venta subyacente.

Contexto de mercado más amplio y correlación entre los diferentes elementos del mercado

La venta institucional en octubre no ocurrió de forma aislada. Correspondió a un período de baja generalizada en el mercado, que comenzó en el sector de las criptomonedas y se extendió a los activos cotizados en bolsa. Desde octubre, el mercado de criptomonedas ha experimentado una drástica caída.2.2 billones de dólares en capitalización de mercado.Se produjo una caída del aproximadamente 50%. Este colapso, caracterizado por una liquidación de 19.5 mil millones de dólares, generó un efecto contagioso en otras categorías de activos. La presión de venta se extendió a otras clases de activos, lo que provocó una caída acentuada en las acciones tecnológicas de gran capitalización, incluso cuando los resultados financieros eran buenos.

Esta correlación es bastante marcada. Grandes empresas tecnológicas como Microsoft, Nvidia y Google experimentaron caídas del dos dígitos durante el mismo período. Parece que se trata de una transferencia de las deficiencias en la liquidez y de la debilidad del mercado en el sector cripto al mercado de valores. Como señaló un analista, las “deficiencias en la liquidez” en el sector cripto se han trasladado al mercado de valores, lo que indica una tendencia general hacia la reducción de riesgos, impulsada por el capital apalancado.

En este contexto, los flujos institucionales muestran una rotación táctica, no una capitulación generalizada. Aunque en general las instituciones vendieron activos, en octubre fueron compradoras netas en el sector de la tecnología informática. Esto aumentó su exposición en un 0.4%. Este movimiento probablemente sirvió para que las instituciones pudieran mantener su exposición al mercado, mientras se alejaban de áreas donde las rentabilidades eran más altas, como el sector de bienes de consumo discreto. En resumen, las ventas por parte de las instituciones fueron un síntoma de una reducción generalizada de liquidez. Los flujos hacia los fondos cotizados representaron un respaldo importante, aunque insuficiente, para el mercado de acciones.