Fitch ha mejorado la calificación de BAT a “A-”. El crecimiento sin humo y las recompras de acciones han contribuido a un leve aumento del 0,07% en el valor de la empresa, en el marco de su 277ª sesión de cotización.

Resumen del mercado

British American Tobacco (BTI) registró un aumento moderado del 0,07% el 13 de marzo de 2026. El volumen de negociación fue de 42 millones de dólares, lo que la sitúa en el puesto 277 en términos de actividad de negociación durante ese día. A pesar del movimiento de precios limitado, el rendimiento de la acción se ajustó a las condiciones generales del mercado. La liquidez moderada y la cautela de los inversores parecieron haber contribuido a reducir los grandes fluctuaciones en los precios. Los datos de la sesión de negociación resaltan la baja volatilidad de la acción, una característica común entre las empresas tabacaleras con flujos de caja estables.

Principales factores que impulsan la actualización

El reciente aumento de la calificación de deuda a largo plazo de British American Tobacco por parte de Fitch Ratings, de “BBB+” a “A-”, se ha convertido en un factor clave que influye en el sentimiento de los inversores. La agencia de calificaciones destacó las sólidas características de negocio de la empresa, incluyendo su escala global, diversificación regional y rentabilidad constante. Fitch señaló que los productos de nueva generación de BAT, como alternativas al tabaco oral y calentado, contribuyeron con 442 millones de libras en ingresos operativos en 2025, lo que representa un aumento del 80% en comparación con el año anterior. Este cambio hacia alternativas sin humo y en forma de vapor, que ahora constituyen el 18% de las ventas netas, permite a BAT mitigar los riesgos regulatorios y adaptarse a las preferencias cambiantes de los consumidores.

La actualización también destaca la sólida generación de flujos de efectivo gratuitos por parte de BAT. Fitch proyecta que esta cifra llegará a los 1.8 mil millones de libras hasta 2.4 mil millones de libras anualmente, entre los años 2026 y 2028. Esto se debe a un crecimiento orgánico de los ingresos en una variedad de cifras menores o medias, además de un margen EBITDA que se espera aumente al 48% para el año 2028. La agencia de calificaciones atribuye este mejoramiento a la eficiencia en los costos y a la expansión de las categorías de productos con alto crecimiento. Además, la política financiera conservadora de BAT, que busca mantener un ratio de apalancamiento entre 2.0x y 2.5x, refuerza su solvencia financiera. Se espera que el ratio de apalancamiento neto, después de ajustar los datos por Fitch, disminuya de 2.6x en 2025 a 2.3x en 2027, lo que contribuye aún más al fortalecimiento de la calificación de BAT.

La asignación estratégica de capital, que incluye un plan de recompra de acciones por valor de 1.3 mil millones de libras para el año 2026, y un monto estimado de 3.2 mil millones de libras en recompras durante los años 2027-2028, refleja el compromiso de BAT con el retorno para los accionistas. Estas iniciativas, junto con sus flujos de efectivo operativos estables, reducen el riesgo de sobreendeudamiento, al mismo tiempo que aumentan el valor de la empresa. Sin embargo, persisten las dificultades en el segmento de productos combustibles: el volumen de ventas en Estados Unidos disminuyó en un 7% a 8% en 2025, aunque esta disminución fue más lenta que en años anteriores. La capacidad de la empresa para compensar estas pérdidas con crecimientos sin emisiones de humo sigue siendo crucial para mantener su reputación crediticia.

Mientras que el mercado de vapores en los Estados Unidos –donde BAT posee una participación del 52%– experimentó una disminución del volumen de negocios del 13% en el año 2025, debido a la falta de regulaciones efectivas contra los productos ilícitos. Sin embargo, el enfoque de BAT en la creación de productos orales modernos ha ayudado a mitigar este impacto. Fitch reconoció que la gama de productos sin humo de BAT no está tan diversificada como la gama de productos de Philip Morris International, pero señaló su potencial para reducir esta brecha a través de la innovación. Las perspectivas positivas reflejan la confianza en la capacidad de BAT para superar las dificultades regulatorias y aprovechar su ventaja como empresa pionera en la creación de productos de nueva generación.

En resumen, el mejoramiento de la calificación crediticia por parte de Fitch, junto con el giro estratégico de BAT hacia alternativas sin humo y una gestión disciplinada del capital, han servido como base para un optimismo cauteloso. El aumento de precios del 0.07%, aunque modesto, refleja el reconocimiento por parte de los inversores de estas fortalezas estructurales. A pesar de las incertidumbres macroeconómicas y regulatorias que persisten en el sector del tabaco, este incremento sigue siendo positivo.