La venta de Figma: Cuando las expectativas son mucho mayores que las posibilidades reales

La venta de acciones de Figma el viernes no fue simplemente una reacción a un único hecho. Se trató de una situación en la que los temores relacionados con el futuro de la empresa se combinaron con una actitud generalizada de bajada de riesgos en todo el sector. El resultado fue un drástico cambio en las expectativas de los inversores: las acciones de Figma bajaron un 74% desde su punto más alto después de la salida a bolsa.

El catalizador inmediato fue una ola de ventas en todo el sector de los software.iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV)La empresa ha caído un 24% en comparación con el mismo período del año anterior. Este declive ha afectado negativamente a las empresas de SaaS que operan en mercados de alto precio. Este retroceso se debe a datos sobre los precios de los productos manufactureros que son más altos de lo esperado, además de las crecientes preocupaciones relacionadas con la disrupción causada por la inteligencia artificial. Se teme que herramientas como “Cowork” de Anthropic puedan cambiar los procesos de trabajo, lo cual podría afectar negativamente las valoraciones de las empresas de software que se basan en la colaboración y el diseño.

En este contexto, el crecimiento reciente de Figma quedó eclipsado por otros factores. La empresa logró obtener ingresos sólidos en el cuarto trimestre, con un monto de 303.8 millones de dólares. Esto representa un aumento del 40% en comparación con el año anterior. Este incremento, junto con un récord en cuanto a nuevos ingresos y una tasa de retención de ingresos del 136%, demuestra que la empresa está creciendo. Sin embargo, la atención del mercado ya se había desviado hacia otros aspectos. La brecha entre las expectativas y la realidad se había ampliado, y los temores relacionados con la competencia que surgen debido a herramientas de inteligencia artificial como Google Gemini superaron a los aspectos positivos relacionados con los resultados financieros de la empresa.

Esta dinámica se manifestó en la extrema volatilidad de las acciones de Figma. Las acciones de Figma ahora…Entre las empresas que han tenido los peores resultados dentro del grupo Russell 1000.Durante el día, la acción se negociaba en torno a los 29.29 dólares. El precio de la acción desde su pico a finales de 2025, cerca de los 122 dólares, ha sido una tendencia descendente constante. Las medias móviles indican que la acción está en una situación de baja continua. La caída del 74% con respecto a los precios de sus primeras ofertas públicas resalta la profundidad de la reconfiguración de las expectativas del mercado. El mercado ya no considera una simple historia de crecimiento; en cambio, está prestando atención a la lucha por mantener su posición competitiva.

Disrupción de la IA: La nueva realidad frente a las expectativas condicionadas por el miedo

La reacción del mercado hacia Figma no se basa tanto en los resultados financieros de hoy, sino más bien en una pregunta fundamental: ¿Está el modelo de negocio basado en software en peligro? Las amenazas específicas ahora son concretas, y pasan de ser teóricas a algo inmediato. Las nuevas herramientas de IA desarrolladas por Anthropic, destinadas para su agente Claude “Cowork”, están diseñadas específicamente para manejar estas situaciones.Flujos de trabajo profesionales complejos.Provedores de software como Figma venden este producto como un componente esencial de sus plataformas de colaboración y diseño. No se trata de una situación futura distante; se trata de un desafío directo a la propuesta de valor de estas plataformas. Al mismo tiempo, Google está ejerciendo presión desde otro punto de vista.Ofrenda gratuita de Gemini.Compite directamente con las suites de diseño pagas, generando temores de que pueda desviar los flujos de trabajo de diseño basados en la inteligencia artificial desde la plataforma web de Figma. Este ataque combinado –con agentes de inteligencia artificial que se encargan de tareas complejas y herramientas gratuitas que se encargan de tareas más sencillas– amenaza tanto el poder de fijación de precios de Figma como su trayectoria de crecimiento.

El miedo del mercado ya se ha reflejado en los precios de las acciones. El índice S&P 500 de Software y Servicios ha bajado aproximadamente un 20% este año. La caída se ha extendido desde los Estados Unidos hasta las empresas de tecnología de Asia. No se trata de una corrección menor; se trata de un ajuste general en todo el sector. La diferencia entre las expectativas y la realidad ha aumentado drásticamente. La caída del 74% en los precios de las acciones desde su punto más alto durante la salida a bolsa demuestra que los inversores están previendo un período prolongado de presión competitiva y reducción de la valoración de las empresas.

Sin embargo, el debate entre los líderes tecnológicos está claramente dividido. Jensen Huang, de Nvidia, ha descartado estas preocupaciones como “la cosa más ilógica del mundo”. Según él, la IA utilizará y mejorará el software existente, en lugar de reemplazarlo. Otros ejecutivos comparten esta opinión, considerando que las actuales preocupaciones son simplemente “micropatéticas”. Por otro lado, hay quienes sostienen que la IA realmente “devorará” el software, reduciendo así los ingresos obtenidos a través del modelo SaaS y limitando lo que las empresas pueden cobrar. Los analistas están divididos: algunos advierten de un “scenario apocalíptico”, algo que está lejos de ser real. Otros, en cambio, creen que esto generará una presión constante sobre las ganancias de las empresas.

En resumen, el mercado apuesta por la segunda opinión. El fuerte crecimiento de Figma y su planificación relacionada con la inteligencia artificial quedan eclipsados por esta incertidumbre competitiva. El futuro de la empresa dependerá de si puede demostrar que su plataforma es una herramienta necesaria para los flujos de trabajo relacionados con la inteligencia artificial, y no simplemente un objetivo en sí. Por ahora, existe una gran brecha entre las expectativas del mercado y lo que realmente se espera.

Valuación y catalizadores: El reajuste de la opinión del equipo de analistas

La opinión del mercado sobre el futuro de Figma ya está clara entre los analistas. La meta de precio para un año se ha revisado a la baja.$42.00 por acciónSe ha producido una reducción del 12.9% desde principios de febrero. Este cambio en la opinión general refleja una diferencia entre las expectativas de los analistas: los temores relacionados con la disrupción causada por la inteligencia artificial han superado las medidas positivas de crecimiento de la empresa. El rango de precios actuales se extiende desde los 30.30 dólares hasta los 63.00 dólares, lo que indica una gran división en la forma en que los analistas ven el futuro de la empresa.

En este contexto de bajas expectativas, una métrica sigue siendo un indicador importante para cualquier cambio en las directrices de la empresa: la “fijación del producto”.Tasa de retención de ingresos netos del 136% para clientes importantes.Es un indicador poderoso de la solidez de la empresa. Esa cifra, que aumentó del 129% en el trimestre anterior, muestra que los clientes existentes no solo se mantienen, sino que también gastan más. Este es un tipo de crecimiento orgánico que puede servir como base para una narrativa de “mejora y aumento” en las ganancias, siempre y cuando la dirección pueda demostrar que este proceso continuará apoyando al resultado financiero, incluso en tiempos de competencia.

Los factores clave que merecen atención son las proyecciones de ingresos de la empresa y su plan de pasar a un modelo de fijación de precios basado en IA. Figma ha estimado que los ingresos para el año 2026 podrían estar entre 1,366 mil millones y 1,374 mil millones de dólares, lo que implica un crecimiento del 30% en promedio. Para el primer trimestre, la empresa espera obtener ingresos entre 315 y 317 millones de dólares, lo que representa un aumento del 38% con respecto al año anterior. Cualquier información que supere estos números podría ser una sorpresa positiva. Lo más importante es que el modelo de precios de la empresa cambiará en marzo: ahora se cobrarán tanto por los asientos como por los créditos basados en IA. Este cambio podría indicar que la empresa comienza a utilizar la tecnología de IA para generar ingresos, algo que ya está ocurriendo: aproximadamente el 75% de sus clientes más importantes utilizan créditos basados en IA cada semana. Si este modelo de fijación de precios conduce a un mayor crecimiento de los ingresos, eso podría ayudar a reestablecer la valoración de la empresa.

En términos más generales, Figma tiene un ratio de precio sobre ventas de aproximadamente 8.5 veces. Este número es una fracción de lo que costaba la empresa en su punto más alto. Esto refleja una drástica reducción en las expectativas de los inversores. Lo que se discute ahora es si este precio representa un buen momento para comprar acciones. El caso optimista, basado en el ratio entre opciones de compra y venta, que es de 0.55, y en el aumento de la participación institucional, depende de que la empresa pueda demostrar que su plataforma es realmente importante para los flujos de trabajo relacionados con la inteligencia artificial. Por otro lado, existe la posibilidad de que los temores relacionados con la disrupción causada por la inteligencia artificial estén ya incorporados en el precio de las acciones. En ese caso, el rumbo del precio de las acciones estará determinado por si la empresa puede implementar sus estrategias de monetización sin necesidad de realizar cambios significativos en su modelo de negocio. Por ahora, el mercado está esperando evidencia concreta de que la brecha entre expectativas y realidad se está reduciendo.