La oferta pública de acciones de Figma: validando una plataforma escalable para la penetración en el mercado

La salida a bolsa de Figma no fue simplemente una forma de obtener capital, sino también una poderosa prueba de mercado para su plataforma escalable. Los datos demuestran que se trata de un modelo de negocio que funciona bien. Las acciones comenzaron a cotizar en el mercado a…$85Llegó a alcanzar un precio diario máximo de $124.63. Es una subida del 250% en comparación con el precio de oferta de $33. Esa reacción positiva demuestra que hay confianza en la trayectoria de crecimiento y en las posibilidades económicas de esta empresa.

Esa confianza se basa en fundamentos financieros impresionantes. La empresa reportó ingresos de 749 millones de dólares en el año 2024, con un crecimiento del 48% en comparación con el año anterior. Lo más importante es que logró una rentabilidad anual de 1 mil millones de dólares, un hito importante para cualquier negocio de tipo SaaS. No se trata simplemente de un crecimiento, sino de un flujo de ingresos recurrentes y predecible, lo que define a una plataforma escalable. La solidez de este modelo se refuerza además por un margen bruto del 91%, así como por el hecho de que la empresa logró obtener ingresos netos en el primer trimestre de 2025, mientras seguía creciendo rápidamente.

De manera crucial, este éxito se basa en una posición de mercado dominante. Figma ocupa una posición muy importante en el mercado.El 36.83% de las cuotas de mercado.En cuanto a los softwares de diseño colaborativo, se encuentra muy por delante de sus competidores más cercanos. Esta posición de liderazgo está respaldada por una enorme base de usuarios: más de 13 millones de usuarios activos al mes, además de un número de clientes que alcanza las 450,000 personas. La gran escala de esta base de usuarios constituye una base sólida para la expansión futura.

En resumen, el rendimiento del IPO y estas métricas confirman la tesis principal: Figma opera como una plataforma SaaS de alta margen, que es tanto rentable como capaz de crecer rápidamente. El mercado ya ha tenido en cuenta esa capacidad de escalabilidad. Por lo tanto, la próxima fase de crecimiento no dependerá de demostrar que el modelo funciona bien, sino de cómo Figma pueda aprovechar esta posición dominante para expandir su mercado totalmente disponible.

Expandir el TAM: De los diseñadores a los equipos de producto

La salida a bolsa de Figma validó su plataforma central. Pero el verdadero crecimiento se encuentra en su expansión agresiva más allá del mercado inicial. La empresa está logrando captar un mercado mucho mayor, pasando de ser una herramienta para diseñadores a una plataforma para equipos de producción completos. Este cambio se refleja en su base de usuarios: más de 13 millones de usuarios activos mensualmente. Lo importante es que…Un tercio de esos usuarios son diseñadores.Es decir, la gran mayoría de los usuarios no son diseñadores, sino gerentes de productos, ingenieros y especialistas en marketing. Este es el claro signo de que Figma se está convirtiendo en una plataforma central para la colaboración entre diferentes departamentos, y no simplemente como un herramienta de diseño.

Esta expansión se refleja también en la geografía de los clientes. Aunque los Estados Unidos siguen siendo el mercado más importante, donde se encuentra…El 46.15% de sus clientesLa importante presencia en la India y Brasil indica un potencial de crecimiento internacional significativo. La empresa ya no depende de una sola región; está construyendo una presencia global que podrá impulsar su crecimiento en el futuro.

Los datos financieros indican que esta expansión es rentable. En el primer trimestre de 2025, Figma logró un ingreso neto de 44.9 millones de dólares, manteniendo una tasa de margen bruto del 91%. Esto demuestra que el modelo de plataforma funciona de manera eficiente, convirtiendo nuevos segmentos de usuarios y geografías en fuentes de ingresos de alta calidad. La empresa no solo está agregando usuarios, sino también convirtiéndolos en clientes pagantes, a un precio elevado.

En resumen, Figma está llevando a cabo una estrategia de crecimiento clásica basada en plataformas. Al expandir su base de usuarios más allá de los diseñadores y hacia nuevos mercados, Figma logra aumentar sistemáticamente su TAM. La rentabilidad a largo plazo demuestra que este no es solo un proceso de crecimiento sin fines específicos, sino más bien una expansión disciplinada de su propuesta de valor central. Para un inversor en crecimiento, esta es la siguiente etapa: una plataforma dominante que utiliza su enorme base de usuarios para capturar mercados adyacentes.

Catalizadores, riesgos y el camino hacia un crecimiento sostenible

El camino que tiene por delante para Figma es uno lleno de desafíos y obstáculos. El principal motor de crecimiento de la empresa es, sin duda, convertir su amplia base de usuarios, que no son diseñadores, en clientes pagantes. Con más de 13 millones de usuarios activos al mes, y siendo que solo un tercio de ellos son diseñadores, la oportunidad de convertir a este gran público en clientes pagantes es enorme. Este es el núcleo de su estrategia de expansión: pasar de ser una herramienta de diseño a convertirse en una plataforma central para los equipos de productividad. El modelo financiero de la empresa lo respalda: su margen bruto del 91% indica que escalar los ingresos desde nuevos segmentos es muy rentable. Sin embargo, esta expansión se enfrenta a una poderosa competencia de parte de Adobe. La adquisición planeada por parte de Adobe, valorada en 20 mil millones de dólares, fue cancelada debido a problemas regulatorios. Esto permite a Adobe intensificar aún más su competencia. La suite de herramientas creativas de Adobe…Las cuotas de mercado son del 21% y 15.94%, respectivamente, para sus principales competidores.Se trata de una amenaza de gran poder y capacidad para causar daño, que Figma debe enfrentar mientras sigue creciendo.

Esta presión competitiva se refleja en el rendimiento reciente de las acciones. Desde la salida a bolsa, las acciones han mostrado volatilidad.Un descenso del 3.2% en comparación con el mismo período del año anterior.Se registró una disminución del 1.8% en la semana pasada. Esto refleja un cambio en la actitud de los inversores, ya que el entusiasmo inicial ha disminuido, y el mercado enfrenta la dificultad de mantener expectativas de crecimiento elevadas. La puntuación de valoración del stock, de 0 sobre 6, destaca esta tensión. Esto indica que las métricas tradicionales no consideran que Figma esté subvaluado. Además, un análisis de flujos de efectivo sugiere que su precio podría estar sobrevaluado en un 85.9%, basándose en los flujos de efectivo proyectados. Para un inversor que busca el crecimiento, este es un verdadero paradoxo: el precio alto solo es justificable si el crecimiento de Figma continúa acelerándose, es decir, si su expansión de plataforma y penetración en el mercado continúan avanzando.

En resumen, se trata de una visión equilibrada. Los catalizadores son reales y significativos; se basan en una plataforma dominante y en una gran base de usuarios que está lista para ser monetizada. Pero deben superar los riesgos tangibles que implica la competencia acérrima, así como el difícil desafío de justificar un precio elevado por su producto. El futuro de Figma depende de que pueda ejecutar su estrategia de plataforma de manera impecable, mientras enfrenta un entorno competitivo cada vez más agresivo.