Ferrovial obtiene un beneficio neto del 30% en el primer semestre de 2025: una apuesta estratégica por el crecimiento de las infraestructuras en Estados Unidos

Los resultados del primer semestre de 2025 de Ferrovial han impactado en el sector global de infraestructuras, con un salto interanual del 30% en el beneficio neto hasta los 540 millones de euros. Si bien las ganancias de capital de la rotación de activos y la gestión disciplinada de costos jugaron un papel, la historia real radica en la agresiva expansión de la empresa en América del Norte, un pivote estratégico que la posiciona para capitalizar el auge de la infraestructura en EE. UU. Para los inversores, esto es más que una victoria a corto plazo; es un vistazo a cómo una apuesta oportuna en activos de alto crecimiento puede generar valor a largo plazo en un modelo de activos ligeros.

América del Norte: el motor del crecimiento

Las operaciones norteamericanas de Ferrovial ya no son una nota al margen en su cartera, son el motor. La división de Carreteras, que incluye carreteras de peaje como la 407 ETR en Canadá y los carriles Express de EE. UU., como TEXpress e I-66, generó un aumento de ingresos del 14,9% hasta los 676 millones de euros en el primer semestre de 2025. Este rendimiento fue impulsado por algoritmos de peaje dinámicos que optimizan el flujo de tráfico y los precios, lo que garantiza que los ingresos por transacción superen la inflación. Por ejemplo, el proyecto I-66 Outside the Beltway en Virginia experimentó un aumento del 25,6% en los ingresos por viaje, mientras que el 407 ETR, a pesar de los desafíos relacionados con el clima, logró un crecimiento del 15,5% en los ingresos por viaje.

El 407 ETR, en el que Ferrovial ahora tiene una participación del 48,29% después de una inversión de 1300 millones de euros, es un estudio de caso en resiliencia. Su sistema de peaje totalmente electrónico y su tasa de captura de ingresos del 99,8% proporcionan flujos de efectivo estables, incluso en medio de obstáculos macroeconómicos. Mientras tanto, el proyecto de la Nueva Terminal Uno (NTO) en el Aeropuerto Internacional JFK, completado en un 72% con 21 acuerdos de aerolíneas asegurados, es un testimonio de la capacidad de Ferrovial para ejecutar infraestructura a gran escala y de alto margen. La reciente refinanciación del proyecto a través de USD 1.400 millones en bonos verdes subraya su alineación con las tendencias de sostenibilidad y su capacidad para atraer capital rentable.

Profundidad estratégica: más allá de las carreteras de peaje

La estrategia norteamericana de Ferrovial se extiende más allá de las infraestructuras tradicionales. La cartera de pedidos de 17.300 millones de euros de la división de Construcción, el 45% de los cuales está centrado en América del Norte, incluye proyectos en aeropuertos, carreteras e infraestructura industrial. Esto se alinea con la Ley de Inversión en Infraestructura y Empleos de 1,2 billones de dólares del gobierno de EE. UU., que está impulsando la demanda de asociaciones público-privadas (APP). El margen EBIT ajustado del 3,5% de la división en el primer semestre de 2025, a pesar de las presiones inflacionarias, destaca su eficiencia operativa.

Además, Ferrovial se está diversificando en sectores de alto crecimiento como las energías renovables y las infraestructuras digitales. Una planta solar de 72 millones de euros en Texas y su iniciativa "AIVIA Smart Roads" impulsada por IA, destinada a integrar la gestión del tráfico con datos en tiempo real, posicionan a la empresa en la intersección de la sostenibilidad y la innovación. Estos movimientos no solo preparan su base de activos para el futuro, sino que también aprovechan el apetito del mercado estadounidense por la infraestructura verde.

Resiliencia financiera y rentabilidad para los accionistas

La liquidez de Ferrovial de 5.300 millones de euros y la posición de caja neta de -223 millones de euros (excluyendo proyectos de infraestructura) proporcionan una amplia flexibilidad para la asignación de capital. La compañía ha utilizado esta fortaleza para recompensar a los accionistas, distribuyendo 334 millones de euros en dividendos y comprometiéndose a un programa de recompra de 500 millones de euros. Mientras tanto, sus compromisos ESG, como una reducción del 42% en las emisiones directas para 2030, se alinean con las tendencias regulatorias y las prioridades de los inversores, mejorando la valoración a largo plazo.

La pregunta para los inversores es si Ferrovial puede mantener este impulso. La cartera de activos norteamericanos de la compañía, incluidas las oportunidades potenciales en infraestructura digital y energía renovable, sugiere que está bien posicionada para hacerlo. Sin embargo, riesgos como la volatilidad de las tasas de interés y los cambios regulatorios en los EE. UU. podrían afectar los plazos y los márgenes de los proyectos.

Tesis de inversión

La expansión norteamericana de Ferrovial es una masterclass en inversión estratégica en infraestructuras. Al combinar activos de flujo de caja estables (como autopistas de peaje) con proyectos de alto crecimiento (como NTO y energía verde), la empresa está creando una cartera diversificada que equilibra los rendimientos inmediatos con el valor a largo plazo. Para los inversores que buscan exposición al crecimiento de las infraestructuras estadounidenses, Ferrovial ofrece un caso convincente: una empresa financieramente sólida con un historial comprobado de ejecución, una clara alineación con los vientos de cola de las políticas y un enfoque favorable a los accionistas.

El aumento de ganancias del 30% no es una anomalía sino una señal de una empresa que ha identificado una oportunidad estructural. A medida que se acelera el auge del gasto en infraestructuras en Estados Unidos, las apuestas norteamericanas de Ferrovial podrían convertirse en la piedra angular de su próxima década de crecimiento.