La Fed habla a las 2 de la tarde. Su ETF de Bitcoin funciona en un reloj diferente.

La próxima miércoles, 16 de septiembre, la declaración de la Reserva Federal se publicará a las 2:00 p.m. hora del este – exactamente como estaba previsto, ocho veces al año. El Bitcoin, un mercado que nunca cierra, reaccionará en tiempo real; los futuros y otros instrumentos financieros se activarán en cuestión de segundos. Pero si su exposición está relacionada con ETF de Bitcoin como el IBIT de iShares, entonces no está operando en el mismo mercado que los titulares de noticias mencionan. Está operando en un “envoltorio” que está abierto apenas una quinta parte de la semana, y en un reloj que solo indica la hora una vez al día.

Piense en la semana en horas. El Bitcoin se negocia las 24 horas del día: 168 horas al día, todos los días y los fines de semana. Un ETP de acciones en el mercado estadounidense solo se negocia durante la sesión regular de 6.5 horas, de 9:30 a.m. a 4 p.m., cinco días a la semana. Eso significa que hay aproximadamente 32.5 horas de 168 – apenas el 19% de la semana. En los otros cinco quintos de tiempo, el activo en cuestión sigue en movimiento, y los lugares donde se pueden realizar transacciones simplemente están cerrados. Cuando un presidente de la Fed habla en Jackson Hole por la tarde, o cuando ocurre algún evento macroeconómico inesperado durante los fines de semana, el precio del Bitcoin se reajusta en lugares donde sí están abiertos los mercados. Su ETP se “despierta” los lunes.

Los investigadores de la Reserva Federal han documentado el costo de ese desajuste. En una nota de la Fed de marzo de 2025, los empleados señalaron que las ETP relacionadas con criptomonedas se negocian en bolsas de valores reguladas durante las horas normales del mercado, mientras que los activos a los que se refieren se negocian 24/7. También describieron ambos mercados como“Un poco segmentado”.Esa segmentación se manifiesta como un “premium de NAV”: la diferencia entre el precio que pagas por el ETF y el valor del Bitcoin detrás de él. Los ETP relacionados con criptomonedas presentan un mayor “premium de NAV” en comparación con los grandes ETF de acciones de liquidez similar. La diferencia se reduce lentamente, ya que los fondos deben redimirse en efectivo, lo que agrega un paso adicional al proceso de arbitraje que normalmente mantiene el precio fijo al valor real. La mayoría de los días, la diferencia es pequeña. Pero en los días en que el Bitcoin realmente se mueve –esos son los días que realmente importan–, esa diferencia puede aumentar.

Esta es la parte que puede confundir incluso a los comerciantes experimentados: la decisión se toma a las 2 de la tarde, dentro de las horas habituales. Por lo tanto, el ETP está “abierto” técnicamente cuando el Fed emite sus comunicaciones. Se puede comprar o vender en ese período. Pero lo que el fondo marca oficialmente como valor de sus acciones es un dato puntual. IBIT indica su valor neto de activos utilizando la tasa de referencia para Bitcoin de CME CF – Variante de Nueva York.Se calcula una vez al día, a las 4 de la tarde, hora del Este.Así, el valor de las posesiones que usted posee se determina al final del día. Mientras tanto, las bitcoines que usted posee han estado sujetos a una fluctuación constante en su precio durante todo el día. Entre un snapshot a las 4 p.m. y el siguiente, no existe ningún valor oficial; solo existe la estimación del mercado, expresada como un precio más alto o más bajo, que podría no desaparecer completamente hasta el final del día.

Ese es el problema relacionado con las tuberías que los propios exchanges están tratando de resolver ahora. Nasdaq ha confirmado que comenzará a negociar acciones estadounidenses.Casi 23 horas al día, desde el 6 de diciembre.Se extiende desde el domingo por la noche hasta el viernes por la noche; NYSE Arca ha hecho lo mismo.Un plan para sesiones de 22 horas.Está diseñado específicamente para satisfacer la demanda de productos como los ETFs relacionados con Bitcoin. Observe qué sucede cuando las horas de operación de un lugar coincide casi con las horas en que se listan los activos que ofrece ese lugar: eso no es una estrategia ingeniosa, sino que se trata de una estructura que reduce las barreras de transacción. Es lo mismo que ocurre con los futuros perpetuos. La prueba de que las horas antiguas representaban un verdadero costo es que alguien está gastando dinero real para cerrar esas horas de operación.

Eso nos lleva al próximo miércoles, un examen mucho mejor que de costumbre. No se trata de una reunión tranquila y relajada: el mercado de futuros…Hay aproximadamente un 56 por ciento de probabilidades de que haya un aumento del 0.25%.Después de que Kevin Warsh, presidente del FED, adoptó una postura más agresiva en Jackson Hole, el precio de Bitcoin ha estado en una tendencia descendente, cerca del límite inferior de su rango de precios. Si quieres actuar en cuanto la noticia se publique a las 2 de la tarde, el ETP te permite hacerlo dentro de esa hora. Pero no puede hacer que las horas cercanas al evento – la noche anterior, el fin de semana si la reacción dura más tiempo, los minutos después de las 4 de la tarde, cuando el precio oficial está fijo pero Bitcoin sigue operando en el mercado – sean iguales al mercado 24/7 que está debajo de él.

Entonces, la pregunta práctica para tomar una decisión como esta no es “¿El ETF seguirá el precio del Bitcoin?”. En realidad, sí lo hace, eventualmente, a las 4 de la tarde. La pregunta es qué se está aceptando en ese momento: un instrumento financiero cuya ventana de acceso se cierra mientras su activo sigue disponible; un precio diario que es solo una representación momentánea del mercado; y un día en el que lo que se quiere negociar –el precio real del Bitcoin– solo está disponible brevemente en tu plataforma, pero con una margen de error que puede variar unos pocos puntos con respecto al valor justo del activo. Nada de esto es motivo para evitar los ETPs. Es más bien una razón para saber, cuando la Fed hable a las 2 de la tarde un miércoles, que tu plataforma está abierta, pero que no es el mercado real. Asegúrate de saber en qué reloj realmente estás operando.