La Fed está preparada para mantener las tasas de interés estables el miércoles. Pero siguen existiendo preguntas importantes, ya que Powell se encuentra en medio de un caos político.

La Reserva Federal va a tomar su primera decisión sobre las tasas de interés en el año 2026. Esto también marcará la primera aparición pública del presidente Jerome Powell desde que se enfrenta a una investigación criminal. Aunque el resultado de la política monetaria se considera algo inevitable, con menos de cinco meses restantes en su mandato, lo que Powell diga sobre las futuras tasas de interés, cómo responderá a la presión legal y política, y qué implica todo esto para su papel en el futuro, son todos temas que seguramente ocuparán los titulares de los medios de comunicación.

Lo que esencialmente está establecido es que la Fed mantendrá una posición de calma esta vez, interrumpiendo temporalmente el ciclo de disminución de las tasas de interés. Se espera que el FOMC mantenga una actitud paciente, esperando a que los efectos de los tres recortes consecutivos de las tasas de interés del año pasado se hayan disipado en la economía.

Según los datos de FedWatch, existe una probabilidad del 97% de que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés sin cambios en esta reunión. Los mercados todavía esperan que haya uno o dos recortes de tasas este año, probablemente en junio y diciembre. También vale señalar que el mandato de Powell como presidente de la Reserva Federal termina el 15 de mayo, pero continuará desempeñando su cargo como gobernador hasta enero de 2028. Esto significa que su influencia sobre la política monetaria podría seguir siendo importante.

Esta reunión se centra en dos preguntas clave: si el tono general de la política monetaria es más moderado o más agresivo, y cómo Powell maneja la creciente turbulencia política que lo rodea.

En términos de políticas monetarias, una declaración del FOMC de carácter “hawkish” implicaría una pausa prolongada en las reducciones de tipos de interés. Por otro lado, una declaración de carácter “dovish” indicaría que es probable que haya más flexibilidad en las políticas monetarias, pero no de forma inmediata. Históricamente, sin embargo, la Fed tiende a seguir un enfoque basado en datos concretos, manteniendo las decisiones abiertas y evitando compromisos definitivos.

Michael Gapen, economista jefe de Morgan Stanley, expresó una opinión optimista: “Creemos que la estabilización reciente del mercado laboral y los datos sólidos sobre la actividad económica serán los principales factores que impulsarán la decisión de posponer las reducciones de tipos de interés. Además, los datos sobre la inflación en el futuro mantendrán a la Fed confiada en la posibilidad de lograr una disminución de la inflación más adelante este año, lo que permitirá que la Fed continúe con su política de reducción de tipos de interés”, dijo Gapen en un comunicado. “No creemos que los miembros del comité estén listos para indicar el fin de este ciclo de reducción de tipos de interés”.

Sin embargo, la atención del mercado no se limita únicamente a las tasas de interés. Lo más importante es cómo una banco central que se enorgullece de su independencia se ve cada vez más involucrada en asuntos políticos, especialmente ahora que Donald Trump se prepara para anunciar un nuevo presidente de la Fed y expandir su influencia sobre la política monetaria.

La semana pasada, Trump dijo que ya había reducido las posibilidades de elegir a Powell como sucesor a un único candidato. Se espera que el anuncio se haga esta semana, posiblemente en coincidencia con la decisión sobre las tasas de interés. Los principales candidatos son, según los informes, el ex gobernador de la Fed, Kevin Warsh; el actual gobernador de la Fed, Christopher Waller; y Rick Rieder, jefe de inversiones de renta fija en BlackRock.

“Si realmente existe una oportunidad única para actuar, esa sería durante el evento del FOMC en enero. Especialmente si Trump quiere desviar la atención de la Fed, que no ha reducido las tasas de interés”, dijo Stephanie Roth, economista jefe de Wolfe Research, en una nota. “En general, la decisión podría llegar ya esta semana, o dentro de las próximas semanas”.

Al mismo tiempo, el Departamento de Justicia ha notificado a Powell mediante una citación, solicitando información relacionada con las renovaciones de la sede de la Reserva Federal en Washington. En un comunicado en video, Powell dijo: “La amenaza de cargos penales es consecuencia de que la Reserva Federal fija los tipos de interés basándose en nuestra mejor evaluación de lo que será beneficioso para el público, y no siguiendo las preferencias del presidente”.

Muchos consideran que esto constituye una amenaza implícita por parte de Trump, con el objetivo de presionar a Powell para que se retire de su cargo una vez termine su mandato como presidente del Consejo de Gobernadores. “Bueno, él está pasando de los presupuestos establecidos; así que o es incompetente, o es corrupto. No sé qué tipo de persona es, pero definitivamente no hace un buen trabajo”, dijo Trump a los periodistas en el césped de la Casa Blanca.

En este contexto, las declaraciones de Powell sobre su futura función serán cruciales. Si él indica públicamente que tiene intención de seguir siendo gobernador de la Fed, su influencia podría seguir siendo considerable. En algunos casos, esa influencia podría incluso superar a la de un presidente de la Fed recién nombrado. Este es un resultado que Trump desea evitar a toda costa.

En general, aunque es poco probable que esta reunión dé lugar a alguna sorpresa en cuanto a las tasas de interés, el “subtexto” puede ser mucho más importante. Mientras Trump continúa agitando los mercados, el dólar se debilita, y el oro alcanza nuevos máximos. La forma en que Powell se defienda y proteja la independencia de la Fed podría tener consecuencias de gran importancia, más allá de esa sola decisión política.