El recorte de tasas de septiembre de la Fed: navegando por la inflación impulsada por las tarifas y la incertidumbre del mercado

La economía de EE. UU. se encuentra en una encrucijada a finales de 2025, y la Reserva Federal enfrenta una presión creciente para reducir las tasas de interés en septiembre. Esta decisión dependerá de un delicado equilibrio: lidiar con las presiones inflacionarias persistentes de los aranceles de la era Trump mientras se navega por un mercado laboral frágil y los riesgos políticos para la integridad de los datos. Para los inversores, el camino a seguir requiere una posición estratégica en sectores sensibles a las tasas y activos de cobertura de la inflación, incluso cuando las incertidumbres son grandes.

Inflación impulsada por tarifas: un dolor de cabeza estructural

El informe del IPC de julio de 2025 subrayó el impacto creciente de los aranceles en los precios al consumidor. La inflación subyacente aumentó un 3,1 % año con año, impulsada por las categorías como ropa (un 3,3 % más), calzado (1,4 %) y muebles para el hogar (0,7 %). Estos sectores, que dependen en gran medida de las importaciones de China, Vietnam y la India, ahora están trasladando los costos a los consumidores después de meses de absorber la carga de los aranceles. Entretanto, los precios de la energía cayeron un 1,6 % año con año, enmascarando la tendencia inflacionaria más amplia.

Sin embargo, La Casa Blanca continúa minimizando estos efectos. Stephen Miran, el candidato de Trump a la Fed, insiste en que "no hay evidencia" de que los aranceles hayan disparado los precios, a pesar de los datos que muestran que las empresas están a punto de estallar. Esta desconexión plantea dudas acerca de la confiabilidad de los datos económicos, especialmente después de la controvertida destitución de Erika McEntarfer, la ex directora de BLS, y la nominación de E.J. Antoni, un conocido crítico de la agencia.

El dilema de la Fed: empleo vs. inflación

La reunión de julio de la Reserva Federal vio una rara disidencia dual de los gobernadores Michelle Bowman y Christopher Waller, quienes abogaron por una reducción de 25 puntos básicos para mitigar la debilitación del mercado laboral. El informe de empleos de julio agregó solo 73,000 puestos, con meses anteriores retrocedidos en 258,000. Aunque la tasa de desempleo se mantiene baja, la fragilidad del mercado laboral es evidente.

El dilema de la Fed es claro: reducir los tipos podría reavivar la inflación pero estabilizar el empleo. Por el contrario, mantener las tasas corre el riesgo de profundizar la debilidad del mercado laboral. La reunión de septiembre probablemente dependerá de dos informes de inflación más y un informe de empleo de agosto. Si la inflación subyacente se mantiene por encima del 3% y las ganancias de empleo se mantienen por debajo del promedio, parece probable una reducción de 25 puntos básicos.

Posicionamiento estratégico: sectores sensibles a las tasas y coberturas contra la inflación.

Los inversores deben navegar esta incertidumbre dando prioridad a los sectores que se beneficiarán de los recortes de tasas y las presiones inflacionarias.

1. Secciones sensibles a las tasas: servicios públicos y bienes raíces
   Los servicios públicos y la industria inmobiliaria son los beneficiarios tradicionales de las tasas de interés más bajas. Las empresas de servicios públicos, que dependen de flujos de efectivo estables, ven suvaluación aumentar a medida que las tasas de descuento bajan. No obstante,estrella del mañanaSeñala que las empresas de servicios públicos ahora están sobrevaluadas, con el índice de utilidades S&P 500 cotizando con una prima del 15% por encima del valor razonable. Los activos defensivos, en particular los REIT enfocados en atención médica, ofrecen una mejor oportunidad. Los REIT de oficinas siguen infravalorados, pero enfrentan riesgos prolongados a la baja.

2. Activos para protegerse de la inflación: TIPS y materias primas
   Los valores del Tesoro a proteger contra la inflación (TIPS) siguen siendo la piedra angular para la protección contra la inflación. Con rendimientos reales en máximos de una década y expectativas de inflación de largo plazo en 2,1%, los TIPS ofrecen una cobertura de baja volatilidad. Las materias primas, aunque más volátiles, están ganando terreno. Los sectores del oro y la energía son particularmente atractivos y se espera que los precios del petróleo se estabilicen en torno a $55 a $60 por barril.

3. Acciones de pequeño capital y valor
   La perspectiva de Morningstar para el tercer trimestre de 2025 destaca a las acciones de pequeña capitalización y de valor subestimado como posibles ganadoras en un entorno de reducción de tasas. Estos sectores históricamente tienen un mejor desempeño durante las desaceleraciones económicas y la caída de las tasas. El Russell 2000, que cotiza con un descuento del 17% por encima del valor razonable, ofrece una ventaja convincente si la Fed actúa en septiembre.

Riesgos políticos e integridad de la información

La integridad de los datos económicos sigue siendo una carta de alto riesgo. Mientras que la administración de Trump reemplaza a los funcionarios clave encargados de la recopilación de datos y promueve una narrativa a favor de los aranceles, los inversores deben tratar las cifras oficiales con cierto escepticismo. Por ejemplo, los datos de empleo revisados del BLS en julio mostraron una revisión a la baja de 258,000, una medida que, según los críticos, refleja la interferencia política. Esto socava la confianza en las decisiones políticas y las señales del mercado.

Conclusión: un enfoque prudente

La reunión de septiembre de la Fed pondrá a prueba la determinación de la autoridad monetaria de buscar el equilibrio entre la inflación y el empleo. Para los inversores, la clave es protegerse de ambos resultados:
-Posición en bienes raíces defensivos y TIPSPara protegerse de la inflación.
-Subestimar las acciones de crecimiento sobrevaloradasy considere juegos de valor y de pequeña capitalización para obtener ganancias impulsadas por la reducción de tasas.
-Supervisar los desarrollos políticosque podría distorsionar los datos y las decisiones políticas.

El camino hacia una reducción de tasas está lleno de riesgos, pero una posición estratégica puede convertir la incertidumbre en una oportunidad. A medida que la Fed se acerque a la acción, es probable que los mercados reaccione con volatilidad, favoreciendo a aquellos que se preparan antes de la curva.