La perspectiva de una reducción de las tasas de interés por parte de la Fed se ve amenazada, a medida que el conflicto con Irán se intensifica y aumenta la brecha entre las expectativas de inflación y los niveles reales de la inflación.

El mercado está jugando un juego peligroso, basado en las expectativas de los diferentes actores. Durante meses, la opinión general era clara: la Reserva Federal comenzaría a reducir los tipos de interés este año, probablemente a partir de junio. Esa situación hablaba claramente de una política monetaria más relajada. Pero el conflicto en Irán ha arruinado esa expectativa.

Las proyecciones del propio banco central revelan los números críticos. Los funcionarios todavía esperan una única reducción de la tasa de interés en el año 2026. Sin embargo, han aumentado su pronóstico sobre la inflación para este año.2.7%Eso representa un aumento en comparación con las estimaciones anteriores. Es una reconocimiento directo de que la guerra está elevando los costos. Sin embargo, el mercado ya había anticipado un ciclo de reducción de precios más pronunciado. Ahora, la brecha entre las expectativas y la realidad sigue siendo grande.

Se trata de un caso clásico de “comprar las noticias falsas y vender la información real”. La noticia falsa era que la Reserva Federal estaría más relajada en su política monetaria. La noticia real, por otro lado, es un shock geopolítico que podría obligar a una revisión de las directrices monetarias del banco central. Como señaló un economista, el punto de referencia actual ya ha cambiado.Solo habrá una reducción del tipo de interés de 0.25 puntos porcentuales en el año 2026, probablemente en diciembre.Lo que es aún más preocupante es que algunos analistas creen que existe una verdadera posibilidad de que la Reserva Federal no reduzca las tasas de interés este año. Este conflicto ha generado un fuerte obstáculo inflacionario, algo que el mercado no había tenido en cuenta completamente.

En resumen, la previsión del Fed de que se producirá un shock temporal en el mercado petrolero podría no ser suficiente para cerrar la brecha entre las expectativas del mercado y los datos reales. Las expectativas del mercado sobre una reducción de las tasas de interés en junio ya han sido pospuestas. La probabilidad de que no se haga ninguna reducción en la reunión de abril es ahora del 95%. Si los precios de la energía siguen siendo elevados, la banco central podría verse obligada a posponer o incluso cancelar sus planes de reducción de las tasas de interés. En ese caso, la posibilidad de una reducción de las tasas de interés se convertiría en algo decepcionante. El problema no se reduce solo al momento en que se llevará a cabo la reducción de las tasas de interés, sino también a si realmente se llevará a cabo esa reducción en absoluto.

Reacción del mercado: La volatilidad como la nueva normalidad

La reacción inicial del mercado ante el conflicto con Irán ha sido una verdadera prueba de la capacidad de arbitraje de expectativas. Los precios del petróleo han aumentado significativamente.El 40% desde que comenzó la guerra, hace dos semanas.Los precios han alcanzado un máximo de aproximadamente 119 dólares por barril. Sin embargo, el índice S&P 500 ha perdido solo un 3% este año. Esta discrepancia sugiere que los inversores todavía consideran que se trata de un shock temporal, y no de un cambio económico permanente. El mercado espera que las previsiones de inflación del Fed se mantengan, y que el conflicto sea breve, evitando así un aumento significativo en los precios. El mercado está en una situación de espera, esperando una señal clara sobre si se trata de un aumento temporal o del inicio de un ciclo inflacionario más largo, lo que podría obligar a los bancos centrales a reajustar completamente sus políticas monetarias.

En resumen, la brecha entre las expectativas ahora se refiere a la duración, y no solo al momento en que ocurre el evento. La calma inicial del mercado ha dado paso a un clima de inquietud en los futuros, lo cual refleja una creciente preocupación de que el shock no sea temporal después de todo.

Catalizadores y escenarios: ¿Qué podría reducir esa brecha?

La brecha de expectativas se resolverá gracias a unos pocos factores clave que influyan positivamente en la situación económica. El principal de ellos es la próxima reunión del Banco Federal y las proyecciones económicas actualizadas que presentará. Este evento indicará si el banco central considera que los efectos inflacionarios causados por la guerra son temporales o estructurales. Si la Fed mantiene su previsión de un solo ajuste en diciembre, eso reducirá la brecha, ya que demostrará que el impacto inflacionario está controlado. Pero si los funcionarios revisan sus perspectivas sobre la inflación y señalan una pausa más larga, la brecha se ampliará drásticamente, lo que obligará a redefinir todas las directrices relacionadas con la economía.

El principal riesgo que podría llevar a tal reconfiguración es un conflicto prolongado que conduzca a un bloqueo total del Estrecho de Ormuz. En la actualidad, los mercados consideran que el conflicto será de corta duración. Pero el Estrecho…Efectivamente cerrado.Y el final de esta situación es incierto. Si este bloqueo continúa, es muy probable que se produzca un aumento sostenido en los precios del petróleo, lo cual pondría directamente en peligro las previsiones inflacionarias de la Fed. Como señaló un estratega, esto haría que el impacto del shock pasara de ser “temporal” a “prolongado”. Un escenario así podría hacer que una reducción de las tasas de interés en 2026 parezca algo lejano en el tiempo.

Los avances en las negociaciones entre Estados Unidos e Irán son otro factor crucial a considerar. La calma en el mercado depende de la suposición de que el conflicto terminará pronto. Los informes recientes indican que…Los funcionarios de los Estados Unidos e Irán han rechazado los esfuerzos por lograr un alto al fuego.El presidente Trump ha emitido un ultimátum de 48 horas para que se reabra el Estrecho. Cualquier escalada en la situación que vaya a perturbar aún más los suministros de energía, representará una amenaza directa para la situación actual del mercado. Esto podría provocar un reajuste en la valoración de los activos de riesgo y un nuevo flujo de personas que buscan seguridad.

Mientras tanto, la reacción del mercado ya muestra signos de tensión. Los inversores están vendiendo activos en todo el mundo, desde bonos hasta acciones.El oro cayó un 4% el jueves.Los temores relacionados con una mayor inflación y la actitud hawkiana de los bancos centrales superaron la demanda de activos seguros. Esto indica que la narrativa del “shock temporal” está perdiendo su fuerza. En resumen, la brecha entre las dos situaciones se cerrará cuando la duración del conflicto y sus efectos económicos se vuelvan más claros. Por ahora, los factores que influyen en el mercado se centran en el momento adecuado para actuar y en cómo se intensifica la situación. El mercado espera un señal que pueda confirmar su apuesta o que obligue a una recalibración dolorosa.