La política de la Reserva Federal bajo Powell: Navegando por el mercado de valores en medio de la incertidumbre

Las comunicaciones recientes de la Reserva Federal bajo la presidencia de Jerome Powell han dado fuertes señales en los mercados bursátiles, con los inversores luchando por desentrañar las implicaciones de los riesgos inflacionarios impulsados por los aranceles, los estancamientos en aumentos de tasas y las mutaciones de las expectativas de crecimiento. A medida que los testimonios de junio de Powell resaltaron la postura cautelosa de la Fed (mantener las tasas en 4,25%-4,50% y reconocer las presiones inflacionarias relacionadas con los aranceles), la volatilidad del mercado resultante ha creado riesgos y oportunidades para las asignaciones estratégicas. Este artículo analiza cómo la orientación reciente de la Fed está remodelando el desempeño del sector y ofrece orientación práctica para los inversores.

El doble dilema de la Fed: inflación versus crecimiento

Los testimonios de Powell ante el Congreso el 17 y 18 de junio subrayaron el acto de equilibrio de la Fed. Si bien la inflación subyacente (2,6% anual) se mantiene por encima del objetivo del 2%, la Fed ha interrumpido los aumentos de tasas desde diciembre de 2024, citando la incertidumbre en torno a las políticas comerciales y su impacto inflacionario. Powell enfatizó que los aranceles podrían conducir a un "cambio de precio único" o una inflación persistente, dependiendo de cómo las empresas transfieran los costos a los consumidores.

Esta ambigüedad ha alimentado la volatilidad del mercado, como se puede ver en el (Índice de volatilidad) que se disparó a 21 durante los testimonios, frente a los 16 de principios de junio, lo que refleja una mayor ansiedad de los inversores.

Desempeño del sector: crecimiento frente a defensivos

La cautela de la Fed ha creado una división notable en el rendimiento de las acciones:

1. Sectores de crecimiento (tecnología, consumo discrecional):
2. Puntos de presión:Los sectores sensibles a las tasas, como las tecnologías y los semiconductores, han tenido un rendimiento menor en medio de temores de que las tasas de alto alargar puedan afectar las ganancias. Por ejemplo, el NASDAQ 100 cayó un 3,2% en los días posteriores al testimonio de Powell en junio, cuando los inversores valorizaron los retrasos en los recortes de tasas.

3. Impacto Tarifario:Los sectores expuestos a la volatilidad de los aranceles, como los de la electrónica de consumo y la industria, se enfrentaron a vientos contrarios adicionales. El índice de semiconductores de Filadelfia bajó un 4,5% en junio, lo que se correlaciona con las advertencias de Powell acerca de las presiones de los costos de los insumos.

4. Sectores defensivos (servicios públicos, atención médica):

5. Puertos seguros:Las acciones defensivas han tenido un desempeño superior a medida que los inversores buscaban estabilidad. Los servicios públicos, por ejemplo, han subido un 2,8% en junio, beneficiándose de la caída en los rendimientos de los bonos y su correlación inversa con la subida de los tipos.
6. Coberturas por inflación:Los productos básicos de consumo y la atención médica, sectores aislados de las movidas de precios impulsadas por las tarifas, también ganaron terreno, con el ETF de Healthcare de Vanguard (VHT) subiendo un 3,5% durante el periodo.

Asignación táctica: decisiones basadas en datos

El enfoque "dependiente de los datos" de la Fed significa que los inversores deben mantenerse en sintonía con las métricas clave:

1. Información de inflación:Monitorear la inflación subyacente del PCE (objetivo: 2%). Una caída por debajo del 2,5% podría indicar la preparación para la reducción de las tasas.
2. Mercado laboral:Seguir el desempleo y el crecimiento de los salarios. Un aumento por encima del 4,5% podría acelerar la flexibilización de la Fed.
3. Política comercial:Los desarrollos geopolíticos, como las negociaciones arancelarias, podrían cambiar las expectativas de inflación.

Recomendaciones estratégicas:
-Corto Plazo (1-3 meses):
-Bias defensivo:Asignar servicios públicos (por ejemplo, XLU), atención médica (VHT) y productos básicos de consumo (XLP), como protección contra la volatilidad.
-Crecimiento de calidad:Centre su atención en las empresas de tecnología con poder de fijación de precios (por ejemplo, empresas de software como servicio [software-as-a-service] [SaaS]) en vez de acciones de hardware expuestas a tarifas.

• Largo plazo (6-12 meses):
• Jugadas sensibles a la tasa:Si la Fed reduce las tasas para fin de año (tal como implica el gráfico de puntos de junio), reorienta hacia valores cíclicos como los industriales y los financieros.
• Acciones de dividendos:Los servicios públicos y los REIT (fondos de inversión en propiedades) brindan estabilidad de ingresos en medio de un crecimiento incierto.

Correlaciones históricas y riesgos actuales

La historia sugiere que las pausas de la Fed a menudo preceden las rotaciones del mercado. Por ejemplo, durante la pausa de 2018-2019, los sectores defensivos tuvieron mejores resultados hasta que la Fed señaló una relajación. El entorno actual refleja ese patrón, con las empresas de servicios públicos liderando las ganancias del S&P 500 para el año en curso.

Pero los riesgos persisten:
-Riesgos de estanflación:Un aumento del desempleo (que se espera que alcance el 4,8 % al final del año) podría hacer que las narrativas del crecimiento derrumben.
-Espigas geopolíticas:Las tensiones en Medio Oriente podrían impulsar los precios del petróleo, aumentando la inflación y las dudas de la Fed.

Conclusión: manténgase ágil, priorice la calidad

La era de Powell en la Fed ha dado paso a una era de mayor incertidumbre, con los mercados bursátiles oscilando entre el optimismo respecto del crecimiento y la cautela defensiva. Los inversores tienen que evitar comprometerse demasiado con un solo tema y, en vez de eso, favorecer una cartera diversificada con exposición a:
-Empresas generadoras de efectivo de alta calidadEn las defensas.
-Líderes tecnológicosCon impulsores de crecimiento secular (IA, ciberseguridad) para capear la volatilidad de las tarifas.
-Coberturas de volatilidad a corto plazoComo los ETF inversos VIX (por ejemplo, XIV), si se posicionan con cuidado.

El próximo movimiento de la Fed depende de los datos: los inversores deben hacer lo mismo.