La trayectoria de la política de la Fed y el momento del recorte de tasas en 2026: una evaluación de la preparación del mercado para un recorte único de tasas en un ambiente de especulación

El recorte de tasas de diciembre de 2025 de la Reserva Federal, el tercero del año, marco un cambio fundamental en la política, lo que indica una cautelosa vuelta hacia la relajación mientras mantiene un tono agresivo. Con la tasa de fondos federales ahora en 3,50 % - 3,75 %,la Fed se ha posicionado en una "amplia gama de estimaciones neutras"como enfatizó el presidente Jerome Powell, pero su mensaje sigue firmemente anclado en el control de la inflación. Para 2026,El banco central proyecta solo una reducción adicional de tasas, dejando la tasa del 3,25 % al 3,50 % al cierre del período contable. Sin embargo, las expectativas del mercado,como se refleja en los futuros de fondos federales, sugieren dos recortes, acercando la tasa al 3,00%. Esta divergencia entre las proyecciones de la Fed y los precios de mercado destaca una pregunta crítica: ¿La economía y los inversores están preparados para un solo recorte de tasas en un entorno agresivo?

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El corte de diciembre de 2025 fue un raro "corte de la escuela de los lobos",termino utilizado para describir una reducción de la tasaque apoya la economía laboral manteniendo la vigilancia contra la inflación. Este movimiento fue impulsado porUn mercado laboral que se enfría, donde el crecimiento del empleo se desaceleró a 39,000 en septiembre de 2025, y el desempleo de los trabajadores con educación universitaria aumentó, lo que indica una fragilidad económica más amplia. No obstante, las proyecciones económicas actualizadas de la Fed y la posición de "esperar y ver" han atenuado las expectativas de una mayor relajación.El gráfico de puntos del banco central ahora pronostica solo una reducción de 25 puntos básicosen 2026, dependiendo de que la inflación se acerque al 2 % y los riesgos del mercado laboral disminuyan.

Este enfoque cauteloso tiene sus orígenes en un precedente histórico. La Fed ha implementado recortes de tasas durante entornos agresivos durante la última década para estabilizar la economía sin abandonar por completo el control de la inflación. Por ejemplo,en 2024 y 2025, la Reserva Federal recortó las tasas tres veces en medio de una inflación elevada, equilibrando el apoyo al mercado laboral con un compromiso con la estabilidad de precios. El recorte en diciembre de 2025 sigue este libro de reglas, peroEl camino estrecho hacia adelante.-una reducción prevista- refleja la desconfianza de la Fed en la sobreestimulación de una economía que todavía lucha con una inflación del 2.8% interanual.

Preparación del mercado: una historia de dos historias

La expectativa del mercado de dos recortes de tasas en 2026, en contraposición a la Fed, evidencia una desconexión entre la cautela del banco central y el optimismo de los inversionistas. Ese optimismo se alimenta por varios factores:
1.Moderación de la inflación:Se prevé que la inflación subyacente del PCE caiga al 2,4 %en 2026, lo que implica que la Fed pronto se sentirá cómoda bajando las tasas de manera más agresiva.
2.Dinámica de la curva de rendimiento:Después de la reducción de diciembre de 2025, la curva de rendimiento se hizo más pronunciada, con tasas de largo plazo subiendo a medida que los inversores evaluaban un crecimiento más fuerte y un posible cambio hacia una política moderada.
3.Cambio en el sector:Los sectores defensivos como la energía y la inmobiliariaHan tenido un desempeño superior, lo que refleja un vuelo hacia la seguridad en medio de la incertidumbre, mientras que las acciones de crecimiento se enfrentan a presiones de valoración.

Sin embargo, el mensaje menos indulgente de la Fed complicó esta narrativa. A pesar del descenso, los responsables políticos enfatizaron que la inflación continúa siendo "algo elevada" y que una mayor relajación requeriría "más evidencia de debilidad" en el mercado laboral.Estas tasas de reducción de la dualidad mientras indican moderaciónHa creado un entorno volátil para que los inversores. Por ejemplo,El dólar se debilitó después del recorteY los activos de riesgo subieron, pero estos movimientos se vieron respaldados por la emisión de la Fed de que la tasa actual es "neutral", no estimulante.

Sentimiento del inversor: entre la cautela y el optimismo

Las encuestas de sentimiento de los inversores de noviembre de 2025 resaltan esta tensión. MientrasLa reducción de las preocupaciones macroeconómicas impulsaron el optimismo del mercado de valoresa medida que los inversores se protegen contra la prolongada política de la punta, los sectores defensivos han ganado terreno.Un informe de JPMorgan indica"los sectores defensivos superaron a los orientados al crecimiento debido a las altas valoraciones y al exceso especulativo", lo que refleja una tendencia de aversión al riesgo. Mientras tanto,Los futuros de fondos federales sugieren que los operadores esperan dos recortesen 2026, fijando un precio con una probabilidad del 70 % de una tasa final del 3,00 % para fin de año.

Esta divergencia entre las proyecciones de la Fed y los precios de mercado no es nueva. En 2024, la Fedproyectado un recorte de tasaspero entregó dos, ya que la inflación se enfrió más rápido de lo previsto. No obstante, el entorno de 2026 es diferente: la inflación todavía está por encima de la meta, los riesgos del mercado laboral son más pronunciados yLa postura "esperar y ver" de la FedEstá más arraigado.

Implicaciones para los inversores

Para los inversores, la conclusión clave es que la trayectoria de tasas de la Fed para 2026 dependerá de los datos y será altamente reactiva a las señales económicas.Una sola reducción de las tasas, si se ejecutaO puede que sea en 25 puntos básicos en el segundo o tercer trimestre, dependiendo de que la inflación se acerque al 2% y si el deterioro del mercado laboral se acelera. Hasta entonces, es probable que la Fed mantenga su tono de «pájaro rapaz», dando prioridad al control de la inflación en lugar de apoyar el crecimiento.

Los inversores deben prepararse para un entorno de mercado en el cual las señales de política sean mixtas: los recortes de tasas pueden proporcionar incrementos de liquidez a corto plazo, pero la retórica agresiva podría limitar el impulso de riesgo. El posicionamiento defensivo, particularmente en sectores aislados de la volatilidad de las tasas de interés, puede seguir siendo ventajoso. Además,monitorizar la inflación del PCE y las cifras del mercado laboralEn especial, las tendencias del desempleo entre los trabajadores con gran calificación serán esenciales para medir el próximo movimiento de la Fed.

Conclusión

La ruta de los tipos de la Fed para 2026 es una cuerda floja entre el apoyo a un mercado laboral frágil y el mantenimiento de la disciplina inflacionaria. Aun cuando el banco central proyecta un solo recorte de tasas, las expectativas del mercado sugieren un ciclo de flexibilización más agresivo. Esta divergencia refleja la lucha de la Fed por equilibrar las prioridades contrapuestas en un entorno agresivo. Para los inversores, la lección es clara: prepararse para un escenario político definido por la incertidumbre, donde cada punto de datos podría inclinar la balanza entre la moderación agresiva y el alivio moderado.