Los funcionarios de la Fed han divergido en cuanto a la reducción de tasas de diciembre en medio de las preocupaciones del mercado laboral y los riesgos de inflación

Los funcionarios de la Reserva Federal están muy divididos acerca de la forma apropiada de continuar con la política monetaria en diciembre, con evaluaciones diferentes de la debilidad del mercado laboral y los riesgos de inflación que están dando forma al debate. Christopher Waller, un destacado gobernador de la Fed y posible presidente en el futuro, ha reafirmado su apoyo a una reducción de tasas de 25 puntos básicos, argumentando que el mercado laboral se encuentra "cerca de la velocidad estancada" y que requiere más flexibilidad de políticas.[[1]. Su posición contrasta con la de Philip Jefferson, otro gobernador, que se pronuncia a favor de un enfoque cauteloso a medida que el banco central se acerca a una tasa de interés neutral.[2]

La posición de Waller se basa en la evidencia de un mercado laboral en deterioro. Cita las encuestas de empresas y consumidores, junto con comentarios anecdotáicos de grandes empleadores, para argumentar que se ha desacelerado significativamente la generación de empleos. La publicación retrasada de datos laborales críticos, consecuencia de un cierre gubernamental por 43 días, no alteró su evaluación, ya que anticipa que los informes pendientes confirmarán sus conclusiones.[[1]. Mientras tanto, dice que la inflación se ha mantenido bajo control, atribuyendo esto al débil crecimiento de los salarios y a las altas tasas de interés, lo que ha limitado el gasto de los consumidores[1

Jefferson, sin embargo, enfatiza la necesidad de prudencia. Reconoce mayores riesgos a la baja para el empleo, pero destaca que los riesgos de inflación "probablemente hayan disminuido un poco recientemente". Aun a la vez que respalda el recorte de tasas de octubre, que llevó la tasa de fondos federales a 3,75%-4,00%, advierte que la posición política sigue siendo "un poco restrictiva" y se debe ajustar gradualmente conforme se acerquen al banco central a la tasa neutral.[[2]. Jefferson también minimiza las preocupaciones acerca de la presión inflacionaria de los aranceles, argumentando que es más probable que tales medidas provocuen una sola modificación de precios más que una inflación sostenida.[[2].

Divergencia de opiniones refleja expectativas del mercado. Los futuros de fondos federales se cotizaron casi sin duda alguna para una reducción en diciembre, pero desde entonces ha caído a alrededor del 40%, lo que indica la incertidumbre de los inversionistas acerca de la dirección de la Fed[3]. Este cambio pone de relieve los desafíos planteados por los datos incompletos, con informes cruciales de empleo e inflación retrasados. Tanto Waller como Jefferson han reconocido la dificultad de tomar decisiones sin estadísticas oficiales oportunas, y Jefferson afirma que adopta un «enfoque por reunión» en la política.]^ 2].

La trayectoria del mercado laboral continúa siendo un punto de concentración. Jefferson señala que se espera que el desempleo aumente ligeramente desde el 4.3% en agosto, lo que refleja un "enfriamiento gradual" tanto en la demanda como en la oferta laboral.[Mientras tanto, Waller enfatiza que el riesgo de nuevos despidos está "desvirtuado", lo que refuerza su argumento a favor de un impulso adicional[[1] En este entorno, el uso de datos alternativos, como los indicadores del sector privado, se ha vuelto esencial, ya que el cierre del gobierno ha interrumpido la recopilación de datos tradicional[3].

Las implicaciones más amplias de la incertidumbre política de la Fed se extienden a los mercados globales. La fortaleza del dólar estadounidense, impulsada en parte por las expectativas de una política monetaria estadounidense más estricta, ya afectó a las economías emergentes. Si la Fed retrasa más los recortes, podría exacerbar las salidas de capital y la inestabilidad financiera en regiones que dependen de la liquidez de EE. UU. Por el contrario, una reducción de las tasas podría aliviar la presión sobre los mercados mundiales, pero podría reavivar las preocupaciones sobre la inflación si el crecimiento económico se recupera inesperadamente.

La próxima reunión de diciembre, programada para los días 9 y 10 de diciembre, será fundamental. Los responsables de la toma de decisiones considerarán la información de empleo retrasada de septiembre, que se publicará el jueves, junto con datos adicionales limitados.[[1]. El resultado dependerá de la forma en que los funcionarios interpreten la información disponible, con el impulso de Waller para la acción chocando con el énfasis de Jefferson en la moderación. Este debate interno destaca el acto de equilibrio que tiene la Fed entre el apoyo a un mercado laboral frágil y el mantenimiento del control de la inflación, un desafío que dará forma a la política monetaria en los próximos meses[^ [3].