Las minutas de la Fed muestran que los riesgos de inflación están en aumento debido al shock del petróleo. Esto hace que las perspectivas de reducción de las tasas de interés se retrasen aún más.

Tres semanas después de que el Comité Federal de Mercado Abierto decidiera mantener las tasas de interés estables, los nuevos…Minutos después de ser liberado.Lo que se destaca en la reunión del 17 y 18 de marzo es que el banco central enfrenta problemas relacionados con la inflación persistente, los shocks geopolíticos y la creciente incertidumbre en cuanto a las perspectivas económicas.

La Reserva Federal mantuvo su tasa de referencia de los fondos federales en un rango de 3.5% a 3.75%. Esta decisión refleja lo que los funcionarios describieron como una economía que “se está expandiendo a un ritmo sólido”, aunque la inflación permaneció “ligeramente elevada”, según los documentos oficiales.

Los documentos muestran que los responsables de la formulación de políticas estaban cada vez más preocupados por el hecho de que los recientes acontecimientos, en particular el aumento de los precios de la energía debido al conflicto en el Medio Oriente, podrían retrasar los avances en materia de inflación. Los empleados señalaron que los futuros del petróleo crudo para el próximo mes aumentaron aproximadamente un 50% durante el período entre las reuniones. Esto ha llevado a un aumento en las expectativas de inflación a corto plazo, mientras que las expectativas a largo plazo se mantienen relativamente estables.

Los datos sobre la inflación disponibles en ese momento reforzaron esas preocupaciones. El índice de precios de los gastos de consumo personal aumentó un 2.8% durante los 12 meses hasta enero. En cambio, la inflación core del PCE, que excluye alimentos y energía, fue del 3.1%. Las estimaciones para febrero indicaron una ligera mejora, con una inflación core del 3.0%. Ambos indicadores fueron ligeramente superiores a los del año anterior.

Los participantes observaron que, en general, la inflación se mantuvo por encima del objetivo del Comité de un 2% a largo plazo. Esto se menciona en las actas.

Al mismo tiempo, el mercado laboral mostró signos de debilitamiento, pero sin un deterioro significativo. La tasa de desempleo se mantuvo en el 4.4% en febrero, sin cambios respecto a los niveles del final de 2025. Por otro lado, las crecientes cantidades de empleos fueron modestas. Los funcionarios atribuyeron parte de la debilidad reciente en el crecimiento de los salarios a factores temporales, como una huelga en el sector de la salud y las condiciones climáticas extremas durante el invierno. Sin embargo, algunos expertos señalaron que existen indicios de una disminución en la demanda de mano de obra.

La combinación de una inflación elevada y un mercado laboral que se está estabilizando ha complicado la política monetaria de la Fed. Según los documentos oficiales, aunque muchos funcionarios todavía esperan que sea apropiado reducir el rango objetivo de la inflación más adelante este año, si la inflación disminuye, varios expertos han adelantado la fecha en que se podrían realizar tales reducciones.

Los funcionarios también destacaron la posibilidad de que las políticas pudieran cambiar en cualquier dirección. Algunos participantes apoyaron la inclusión de una perspectiva “de dos lados” en las comunicaciones relacionadas con las políticas, lo que reflejaría la posibilidad de aumentos de los tipos de interés si la inflación permanece por encima del objetivo establecido.

Los mercados financieros durante ese período reflejaron cambios en las perspectivas económicas. Los rendimientos de los bonos aumentaron, especialmente en el segmento a corto plazo, ya que la compensación por la inflación también aumentó. Los mercados de acciones cayeron aproximadamente un 5%. Las acciones relacionadas con la tecnología y los software tuvieron un rendimiento inferior, debido a las preocupaciones sobre cómo la inteligencia artificial podría perturbar los modelos de negocio.

Los registros también indicaban que existía un aumento del estrés en ciertos segmentos del mercado crediticio. Los precios de los préstamos con apalancamiento para las empresas que desarrollan software disminuyeron significativamente. Además, algunos fondos de crédito privados tuvieron que enfrentar solicitudes de reembolso elevadas. Los funcionarios dijeron que continuarían vigilando esta situación.

A pesar de estas presiones, las condiciones financieras en general se mantuvieron estables. El crédito continuó fluyendo hacia la mayoría de las empresas y hogares. Sin embargo, las condiciones de préstamo seguían siendo “un poco restrictivas” para las pequeñas empresas y aquellos que tenían menor nivel de crédito.

Aún así, los funcionarios estimaron que los riesgos para las perspectivas económicas habían aumentado en ambos aspectos relacionados con el doble mandato de la Fed. La mayoría de los participantes consideraban que existían riesgos negativos para el empleo, y riesgos positivos para la inflación. Esto ocurre, especialmente si los precios de la energía siguen siendo elevados o si persisten las tensiones geopolíticas.

La decisión de mantener las tasas de interés en marzo fue casi unánime. Solo hubo una votación en contra, que apoyaba una reducción de un cuarto de punto porcentual. Esto refleja la preocupación de que las políticas monetarias ya puedan estar restringiendo la demanda de trabajo.

Por ahora, los documentos oficiales indican que los responsables de la formulación de políticas se encuentran en una situación de espera. Están observando atentamente los datos relacionados con la inflación, las tendencias del mercado laboral y los acontecimientos mundiales, antes de decidir cuál será su próximo paso.