De la inestabilidad actual a una recuperación en el mercado: los factores estructurales que impulsan el auge del mercado en 2026

El factor que provocó el reciente declive del mercado fue un cambio en la forma en que el banco central maneja sus comunicaciones. Dado que el mandato del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, terminará en mayo, la nominación de Kevin Warsh como su sucesor representa una nueva fuente de incertidumbre. Warsh, exgobernador del banco central, es conocido por preferir comunicaciones menos explícitas. Esto contrasta con la importancia que Powell le da a la comunicación clara. Como señalaron los estrategas de Morgan Stanley, Warsh…No quería mantener al mercado sometido a las decisiones de la Fed.Una postura que podría aumentar la ansiedad de los inversores.

Este posible cambio en el estilo de comunicación del Fed representaba una amenaza directa para la estabilidad que había garantizado la solidez de los mercados. Durante más de un año, el mensaje constante del Fed ayudó a reducir las fluctuaciones en los mercados, en respuesta a los tipos de interés en Estados Unidos, incluso cuando los rendimientos subyacentes también fluctuaban. La expectativa de una política monetaria estable, reforzada por las declaraciones propias de Powell, creó un entorno de baja volatilidad. Sin embargo, la nominación de Warsh planteaba la posibilidad de un proceso de toma de decisiones menos transparente, con posibles reducciones en la interacción del Fed con los medios de comunicación y la eliminación de las previsiones a futuro. La reacción del mercado fue rápida. Wedbush Securities advirtió sobre esto.Un período de cambios y fluctuaciones en los próximos meses.Mientras los inversores se preparaban para esta posible reforma, surgió una opinión generalizada en su informe, titulado “Adiós, Fed Put”.

El resultado fue un brusco y de corta duración descenso en los activos de riesgo. La posibilidad de que la Fed adopte políticas menos predecibles, junto con el aumento de la volatilidad en el mercado de bonos, crearon una base baja para el mercado. Este aumento de volatilidad, causado por la incertidumbre derivada de cambios en las políticas monetarias, facilitó el proceso de recuperación posterior del mercado. Los primeros temores del mercado debido a la nominación de Warsh sentaron las bases para un cambio estructural más profundo, ya que los inversores comenzaron a prestar atención no solo a los acontecimientos inmediatos, sino también a las tendencias económicas y políticas generales.

El “motor de rebote”: la demanda por los chips de IA y el papel de oro como refugio seguro.

La recuperación del mercado se ve impulsada por dos fuerzas estructurales distintas, pero igualmente importantes: la demanda tangible de infraestructura relacionada con la inteligencia artificial, y el deseo de buscar seguridad en tiempos de inestabilidad regional. Juntas, estas fuerzas demuestran que el mercado está encontrando nuevas bases para su desarrollo, más allá de las medidas de comunicación empleadas por la Reserva Federal.

El primer motor funciona de manera clara y se basa en datos precisos. Palantir Technologies, una de las empresas principales que se benefician del auge de la inteligencia artificial, acaba de enviar una señal claramente positiva respecto a la demanda constante en este sector. La empresa ha hecho previsiones al respecto.Los ingresos fiscales para el año 2026 estarán entre 7.18 mil millones y 7.2 mil millones de dólares.Se trata de una cifra que supera significativamente las expectativas de los analistas. No se trata de un dato relativo al primer trimestre del año; se trata de una estimación para todo el año, que refleja un crecimiento sólido en sus segmentos gubernamentales y comerciales. La reacción inmediata de los inversores, que fue un aumento de casi un 8%, demuestra que están valorando este potencial. En general, el crecimiento de los ingresos de la empresa en el cuarto trimestre, del 70%, indica que la carga de trabajo relacionada con el análisis de datos está aumentando, especialmente en las agencias de defensa e inteligencia. Este desempeño constituye una validación concreta para la narrativa relacionada con la IA, convirtiéndola de algo meramente especulativo a algo realizable en el ámbito comercial.

El segundo factor que impulsa la demanda de oro es la búsqueda de lugares seguros para invertir, algo que se debe a la debilidad de las monedas locales. El reciente aumento en el precio del oro está directamente relacionado con la fuerte caída del rand sudafricano. Mientras los inversores buscan activos estables, en medio de la incertidumbre económica regional, el papel del oro como activo seguro se ha vuelto más importante. Esta dinámica nos recuerda que los rebotes del mercado no siempre están motivados por un optimismo puramente económico. A veces, estos rebotes son causados por una reevaluación del riesgo; en este caso, la estabilidad de un activo físico como el oro supera la volatilidad de los mercados de acciones, especialmente cuando las monedas locales pierden valor.

Estas dos fuerzas se unen en el mercado asiático en general. La demanda estructural de chips de IA está generando una situación muy interesante para los valores accionarios. El índice Kospi de Corea del Sur ha aumentado.25% desde el inicio del año.Samsung y SK Hynix son las empresas que lideran esta tendencia. Sus acciones han aumentado en más del 39% este año. Los inversores apostan por una escasez estructural de chips de memoria, lo cual inevitablemente contribuirá al crecimiento de estas empresas fabricantes de chips. Este aumento en los precios de las acciones, aunque genera cierta volatilidad, es visto por muchos como un proceso natural de asimilación de los beneficios obtenidos anteriormente, todo ello respaldado por un fuerte impulso de ganancias. La situación actual es, en realidad, un ejemplo clásico de ciclo industrial en funcionamiento.

En resumen, el rebote del mercado se basa en factores fundamentales tangibles. Los ingresos de Palantir constituyen un soporte macroeconómico para el sector de la inteligencia artificial. Por su parte, el aumento de las ventas de chips en Seúl demuestra cómo esa demanda se traduce en resultados positivos para las empresas que participan en este sector. Por otro lado, las acciones de Gold representan un contrapeso: sirven como recordatorio de que, en tiempos de tensión geopolítica o monetaria, la búsqueda de estabilidad sigue siendo una fuerza importante, aunque temporal, en el mercado.

El resurgimiento de las monedas de los mercados emergentes

La recuperación de las acciones tecnológicas asiáticas está traduciéndose ahora en una mayor recuperación de las monedas de los mercados emergentes. Esto contrae la tendencia reciente del dólar, que ha mostrado un aumento en su valor. La rupia india, el won coreano y el yuan chino han registrado ganancias significativas, como consecuencia directa del aumento del apetito por el riesgo y de los flujos de capital generados por las innovaciones relacionadas con la inteligencia artificial.

El apoyo estructural para esta iniciativa monetaria es evidente. El sólido desempeño de los sectores tecnológicos asiáticos, especialmente en Corea del Sur, está contribuyendo a mejorar las balanzas comerciales y atrayendo capital. Cuando fabricantes de chips como Samsung y SK Hynix ven que sus acciones aumentan en valor, eso indica una fuerte demanda mundial por sus productos. Esta demanda refuerza el argumento económico en favor de las monedas de estos países exportadores. Como señaló uno de los gestores de fondos:La escasez estructural de chips de memoria hace que el crecimiento continuo de Samsung y SK Hynix sea inevitable.Esa inevitabilidad constituye un respaldo macroeconómico, lo que hace que estas monedas sean más resistentes a las fluctuaciones económicas.

Esta dinámica se ve reforzada por la resiliencia del consumidor estadounidense. Una economía estadounidense estable respeta la demanda de bienes provenientes de los mercados emergentes, incluyendo productos electrónicos y componentes. Esto crea un contexto estable para las entradas de capital en estas regiones. La volatilidad reciente en el mercado de valores surcoreano, aunque intensa, fue vista por algunos como una oportunidad para absorber las ganancias, lo que indica que la tendencia de crecimiento sigue siendo sólida. Es esa estabilidad, frente a las turbulencias, lo que, en última instancia, contribuye al fortalecimiento de la moneda local.

En resumen, se trata de un ciclo de retroalimentación muy efectivo. Los sólidos resultados económicos logrados por la IA en Asia mejoran los balances comerciales y atraen inversiones extranjeras. Este flujo de capital aumenta el valor de las monedas locales, lo que a su vez hace que las exportaciones sean más costosas. Sin embargo, este riesgo actualmente está superado por la gran dinámica de crecimiento del sector. Por ahora, el fortalecimiento de monedas como el won y el yuan se debe a una demanda industrial real, y no únicamente a flujos especulativos.

Catalizadores, escenarios y puntos de observación

La situación estructural está establecida, pero el camino que debe seguir el mercado depende de algunos factores críticos y de una lista de riesgos potenciales. El impulso del mercado ahora se está sometiendo a la prueba de la solidez de sus motores principales.

El principal factor que impulsa este proceso es el ritmo de los gastos en capital relacionados con la inteligencia artificial. El fuerte desempeño del sector de fabricación de chips en 2026, con empresas como ASML y Micron experimentando un aumento significativo en sus valores, demuestra que existe una expectativa de que los proveedores de servicios de computación en la nube continúen invirtiendo en este sector. Estos gastos son lo que realmente impulsa el desarrollo de este sector.Tercer año consecutivo de aumentos en los resultados.Es necesario seguir cumpliendo con la “demanda inalterable de los centros de datos” para que el evento pueda llevarse a cabo. Cualquier señal de desaceleración en este proceso representaría un desafío inmediato para las perspectivas de ganancias de los fabricantes de chips y del ecosistema tecnológico en general. Las preocupaciones recientes sobre la posibilidad de una “burbuja de inteligencia artificial” ponen de manifiesto cuán rápidamente pueden cambiar las expectativas de crecimiento si las expectativas de expansión disminuyen.

Al mismo tiempo, la política monetaria del Fed sigue siendo una fuente clave de incertidumbre. Con la finalización del mandato del presidente Powell en mayo, el proceso de nominación de nuevo director del banco central se convierte en un punto de atención importante. El mercado actualmente espera que…Postura relajadaCon las reducciones de tasas que se llevarán a cabo más adelante en el año, los precios se adaptarán a esa situación ya desde junio. Las primeras decisiones políticas tomadas bajo el nuevo liderazgo serán cruciales. La reunión de enero de la Fed, en la cual mantuvo las tasas sin cambios, puso de manifiesto el delicado equilibrio entre las diferentes variables relacionadas con la economía.Inflación elevadaY también hay una debilitación en el mercado laboral. El enfoque que adopte el nuevo presidente para resolver este conflicto determinará el tono del ciclo de relajación económica, y, por consiguiente, el costo del capital para los sectores de crecimiento.

Los riesgos que hay que tener en cuenta son dos. El primero es la posibilidad de que se produzca una burbuja de inversión relacionada con las tecnologías de inteligencia artificial. El ritmo acelerado del sector ha generado escepticismo, incluso entre inversores de alto perfil como Michael Burry. Una reevaluación drástica podría provocar una corrección más amplia en el mercado, especialmente si esto afecta el interés en invertir en otras áreas de crecimiento. El segundo riesgo es una posible desaceleración en los gastos de consumo. Aunque el consumidor estadounidense ha sido resistente y ha apoyado la demanda de bienes provenientes de mercados emergentes, cualquier debilitamiento en esta área podría amenazar el motor económico que sostiene tanto las ganancias corporativas como los flujos de capital que impulsan el crecimiento de los países en desarrollo. Esto pondría a prueba la lógica subyacente sobre la cual se basa este auge económico.

La situación actual se caracteriza por una evaluación a futuro. El mercado necesita ver un aumento continuo en el gasto en tecnologías de IA, así como una trayectoria constante de relajación monetaria por parte de la Fed, para poder mantener su curso actual. Cualquier contratiempo en cualquiera de estos ámbitos podría rápidamente redefinir las expectativas del mercado.