Los precios de los bonos emitidos por la Fed son del 35%. Pero el gráfico de expectativas del Fed sugiere lo contrario.

La opinión del mercado respecto al camino que seguirá la Fed ha cambiado drásticamente. Hace solo unas semanas, los operadores anticipaban con certeza una serie de recortes en las tasas de interés. Ahora, el consenso se ha invertido completamente: las tasas a corto plazo reflejan lo contrario.Hay un 35% de probabilidad de que las tasas de referencia sean más altas, en al menos una cuarta de punto, después de la reunión del FOMC en octubre.Esto representa un cambio radical en comparación con lo que ocurrió hace unos días. En ese momento, las expectativas de que se pudiera iniciar la marcha antes de septiembre eran del orden del 75%. Y hace apenas el mes pasado, los mercados anticipaban que…Dos reducciones de los tipos de interés para finales del año..

Esta tendencia hawkiana está motivada por una serie de factores que ejercen presión constante sobre el mercado. En primer lugar, la inflación sigue siendo elevada, y esto representa un obstáculo importante para el desarrollo económico.La tasa de crecimiento del PCE aumentó por segundo mes consecutivo en enero, alcanzando el 3.1%.En segundo lugar, el mercado laboral ha demostrado una resistencia inesperada. La propia Reserva Federal señala signos contradictorios en este sentido. Lo más importante es que el choque provocado por los precios del petróleo debido al conflicto en Oriente Medio ha generado una nueva fuente de riesgo inflacionario, lo cual cambia la situación para los responsables de la formulación de políticas monetarias.

Sin embargo, las acciones recientes del propio Banco de la Reserva están moderando la postura más agresiva del mercado. En su reunión de marzo, el banco central…Se votó a favor de mantener el tipo de interés básico de los fondos federales en un rango de entre 3.5% y 3.75%.Mantiene su posición firme. Lo más importante es que el consenso al final de la reunión indicó que solo habría una reducción en este año. El Resumen de las Proyecciones Económicas mostró que varios responsables políticos…Se reduce el número de cortes preferidos en el año 2026, de dos a solo uno.Esta tendencia oficial hacia un solo tipo de precio crea una brecha clara con los precios actuales del mercado. Esto implica una probabilidad significativa de que haya un aumento en los precios. En resumen, mientras que el mercado considera una probabilidad del 35% de que haya un aumento en octubre, las propias previsiones internas de la Fed indican que esa posibilidad es mucho menor. El riesgo y la recompensa dependen de si el shock petrolero se convierte en un problema temporal o si se convierte en una fuerza inflacionaria duradera.

Evaluación del riesgo/recompensa: ¿Qué se puede pagar?

La probabilidad de que el mercado haya una subida en los precios del 35% al 50% para octubre representa una clara apuesta por un aumento sorpresa en las tasas de interés. Sin embargo, este pronóstico puede ser excesivo, ya que los datos proporcionados por la propia Reserva Federal no respaldan completamente esta posibilidad. Las proyecciones actualizadas de la banco central indican una visión más cautelosa sobre este tema.De los 19 miembros, 14 predican que no habrá cambios, o que solo habrá una reducción menor hacia el final de 2026.Esto se enmarca dentro de la actitud cautelosa que predomina en el mercado. Sin embargo, esa cantidad es muy insuficiente para reflejar la probabilidad de un aumento en los precios.

El riesgo principal aquí es que el mercado probablemente esté valorando un aumento en los precios basándose en un shock temporal: el aumento de los precios del petróleo causado por los conflictos en Oriente Medio. En cambio, la Fed se centra en las tendencias subyacentes. Su comunicado enfatiza que…Evaluar cuidadosamente los datos que se reciben.La banca central se ha comprometido a volver a la meta de una inflación del 2 por ciento. Esto indica que la banca esperará recibir señales más claras de que la inflación está disminuyendo de manera sostenible, en lugar de reaccionar simplemente a un aumento ocasional en los precios de la energía. El shock del petróleo introduce incertidumbre, pero aún no se ha alcanzado el umbral necesario para que se adopten medidas de ajuste.

Desde el punto de vista de riesgo y recompensa, esta situación favorece la prudencia. El mercado considera que existe una alta probabilidad de que la Fed cometiera algún error en su política monetaria. Además, las propias proyecciones de la Fed indican que se espera un aumento mínimo en las tasas de inflación. La asimetría radica en el doble mandato de la Fed: tiene los instrumentos y la autoridad necesarios para esperar a que los datos revelen algo más claro. Si la inflación sigue siendo alta, la Fed podrá actuar. Pero es poco probable que haga un aumento de las tasas de interés, a menos que haya una clara ruptura en la tendencia de la inflación. Por ahora, parece que la probabilidad de que la Fed aumente las tasas de interés se reduce, dadas las proyecciones de la Fed y su enfoque basado en datos concretos.

Catalizadores y barreras: Lo que hay que tener en cuenta

La probabilidad del 50% de que haya un aumento en los precios para octubre es una apuesta basada en datos específicos. Para que esa apuesta sea exitosa, deben surgir algunos factores clave que generen resultados positivos. El factor más importante es…Informe sobre la inflación de junio de 2026Un aumento sustancial en el índice PCE, por encima del umbral del 3%, como ocurrió en enero, representaría un desafío directo para el objetivo declarado por la Fed. Esto fortalecería la necesidad de adoptar medidas de ajuste monetario. El impacto del conflicto en Oriente Medio es algo incierto; su efecto sobre la inflación será una consideración clave para el FOMC. Como señaló el presidente Powell, las implicaciones para la economía estadounidense son importantes.Incierto.

Los datos del mercado laboral servirán como otro elemento importante para medir la situación. La postura “basada en datos” de la Fed significa que el organismo estará atento a signos de que la resiliencia de la economía esté disminuyendo. Un aumento significativo en la tasa de desempleo o una disminución sostenida en los ingresos mensuales por empleo podrían cambiar la situación, indicando que la economía está enfriándose lo suficiente como para justificar una pausa o incluso un recorte en las tasas de interés. Por el contrario, si la contratación persiste, esto apoyaría la opinión de la Fed de que la economía puede soportar tasas de interés más altas.

El riesgo más inmediato para el aumento de los precios en el mercado es un cambio en la comunicación del Banco Federal. El presidente Powell ha enfatizado constantemente el compromiso del banco central de reducir la inflación al 2%.“Evaluación cuidadosa” de los datos que llegan.Cualquier cambio en el tono de las declaraciones del Fed, que indique que el shock petrolero es una situación permanente y no simplemente un aumento temporal, podría influir rápidamente en los mercados financieros. Por ahora, el gráfico de proyecciones del Fed indica que hay consenso entre los analistas para mantener una política monetaria estable. Esto sugiere que la probabilidad de que el banco central realice un aumento en las tasas de interés sea baja, según las proyecciones del propio banco central.