Las posibilidades de una reducción de las tasas de interés por parte de la Fed en diciembre disminuyen, dado que la inflación persistente y los datos relacionados con la fuerza laboral favorecen el aumento de las tasas de interés.

Los futuros del mercado indican que existe una probabilidad del 30% de que la Reserva Federal realice un aumento en las tasas de interés para finales de 2026. Esto se debe al crecimiento resiliente de la fuerza laboral y a la inflación persistente, que alcanza el 3.3%. Estos factores presionan a los precios de las acciones, ya que aumentan los costos de endeudamiento y hacen que los bonos se vuelvan más competitivos. Las compañías de bolsa han disminuido significativamente sus expectativas iniciales de dos reducciones de las tasas de interés en 2026. Morgan Stanley ahora no predice ninguna reducción de las tasas este año. Las compañías de bolsa globales también han revisado sus expectativas de reducción de las tasas para 2026 hacia abajo. Morgan Stanley no predice ninguna reducción de las tasas este año, lo que refleja una división entre las instituciones debido a los riesgos de inflación y las políticas monetarias cautelosas. Bank of America predice que la Reserva Federal pospondrá las reducciones de las tasas hasta 2027, debido a la inflación persistente, que alcanza el 3.3%, y al crecimiento resiliente de la fuerza laboral, lo que elimina la necesidad inmediata de implementar medidas de estímulo económico.

El panorama de la política monetaria en los Estados Unidos ha cambiado drásticamente desde mayo de 2026. Los operadores de futuros ya no apuestan por un entorno de inflación baja. En cambio, anticipan un aumento significativo en las condiciones de ajuste monetario.

Esta inversión de prioridades tiene consecuencias significativas para la asignación del capital a nivel mundial. Los inversores están reevaluando el costo del endeudamiento y la atractividad relativa de los activos que conllevan un mayor riesgo. Parece que la era de la expansión monetaria rápida se ha detenido indefinidamente.

¿Por qué los precios de los futuros en el mercado aumentarán hasta finales de 2026?

Los mercados de futuros han cambiado radicalmente sus pronósticas en cuanto a las tasas de interés de la Reserva Federal. Ahora, se asigna una probabilidad del 30% de que la tasa objetiva sea más alta hacia finales de 2026, en lugar de ser más baja. Esto representa un cambio significativo en comparación con final de febrero, cuando los operadores preveían varios recortes en las tasas de interés.

La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 2 años, que actualmente es del 3.88%, supera el rango de tipos de interés de los fondos federales, que va de 3.5% a 3.75%. Esta situación indica que los operadores de bonos esperan una política monetaria más restrictiva.

Este cambio está impulsado por los datos económicos recientes. El informe sobre el empleo de abril indicó que hubo un aumento de 115,000 personas en el número de trabajadores, lo que representa el mayor incremento en dos meses desde 2024. Este impulso en el mercado laboral permite que la Fed pueda dar prioridad a su objetivo de controlar la inflación.

Con el Índice de Precios al Consumidor de abril aún pendiente de publicación y la inflación actual en el 3.3%, cualquier aumento adicional en los precios fortalecería la necesidad de aumentar las tasas de interés. Este nivel está muy por encima del objetivo del 2% establecido por la Fed.

¿Cómo han cambiado las proyecciones de Wall Street en cuanto a los recortes de tipos de interés para el año 2026?

Las compañías de corretaje globales han retirado significativamente las expectativas de que se llevaran a cabo dos reducciones de los tipos de interés en Estados Unidos durante el año 2026. Las proyecciones ahora están divididas claramente entre aquellos que esperan una reducción y aquellos que proyectan que no habrá ninguna reducción en absoluto.

La Reserva Federal mantuvo las tasas de política monetaria estables en la reunión de abril. Se trata de la decisión más controvertida que ha tomado desde el año 1992. Las preocupaciones relacionadas con la inflación se intensificaron durante este período.

Tras esta decisión, Morgan Stanley se convirtió en el último importante broker que revisó sus proyecciones. Bajaron su previa estimación de dos reducciones de tipos, y ahora prefieren que no haya ninguna reducción este año.

Los participantes en el mercado están adoptando esta postura cautelosa.De acuerdo con la herramienta CME FedWatch:Los comerciantes estiman que existe una probabilidad del 83.8% de que la Fed mantenga los tipos de interés hasta finales de 2026.

Este consenso refleja un cambio más amplio en la opinión de los inversores en Wall Street. El optimismo inicial respecto a una rápida reducción de las tasas de inflación ha sido reemplazado por una atención más concentrada en las presiones inflacionarias estructurales.

Bank of America Global Research ha revisado aún más sus proyecciones. Según ellos, la Reserva Federal pospondrá la reducción de las tasas de interés hasta la segunda mitad de 2027. Este cambio en las expectativas, en comparación con las previas de septiembre y octubre de 2026, se debe a una combinación de datos sobre la inflación elevada y de mercados laborales resilientes.

Los factores que dificultan las reducciones de los tipos de interés incluyen la inflación elevada, que actualmente alcanza el 3.3%. Los analistas de BofA mencionan el impacto continuo del conflicto con Irán en los precios de la energía, las tarifas y los costos relacionados con la infraestructura de IA.

¿Cuáles son los riesgos y limitaciones de la situación actual?

La posibilidad de aumentar las tasas de interés representa un obstáculo para los activos de riesgo. Los mayores costos de endeudamiento restringen la inversión y la expansión de las empresas, al mismo tiempo que reducen las márgenes de beneficio. El aumento de los costos de los bienes de consumo, como viviendas y automóviles, puede disminuir el gasto de las personas.

A medida que los rendimientos de los bonos aumentan, al igual que el índice de referencia del Fed, los instrumentos de renta fija se vuelven más atractivos en comparación con las acciones. Esto podría llevar a que el capital se desplace desde el mercado de valores hacia otros activos.

El mercado laboral complica aún más la situación en términos de una posible reducción de las restricciones laborales. Los datos recientes indican que los empleadores crearon 115,000 empleos en abril, superando significativamente las expectativas de 65,000 empleos. Este crecimiento sólido en el número de empleos sugiere que la economía no necesita un estímulo monetario inmediato.

Por lo tanto, funcionarios del Fed como Austan Goolsbee de Chicago y Alberto Musalem de St. Louis se han opuesto a las reducciones de tipos de interés. Ellos señalan que existe la preocupación de que los aumentos en la productividad debidos al uso de la inteligencia artificial puedan sobrecalentar la economía.

La actitud del mercado está en línea con esta postura de tipo “hawkish”.La herramienta FedWatch de CME Group indica que…La probabilidad de que se produzcan recortes en las tasas de interés hasta finales de 2027 es inferior al 50%. La tasa de los fondos federales ha permanecido en el rango de 3.5% a 3.75% desde el último recorte, en diciembre de 2025.

Los responsables de la formulación de políticas actualmente dan prioridad a la controlación de la inflación, en lugar de estimular el crecimiento económico. Es probable que la era de energía abundante y barata haya terminado; además, existe un riesgo elevado relacionado con los precios de las materias primas.

RSM Economics ha revisado su proyección del PIB de los Estados Unidos para el año 2026, reduciéndola al 1.7%. Esta reducción se debe al impacto económico de la guerra en Irán. La empresa estima que existe una probabilidad del 30% de que se produzca una recesión en los próximos 12 meses.

Este entorno se caracteriza por una situación de “estagflación ligera”, donde el crecimiento económico es más lento, la inflación aumenta y la desempleo también se eleva. Se espera que el consumo interno se debilite, ya que las familias priorizan los bienes esenciales como la comida y la gasolina, en lugar de gastar en cosas no tan necesarias.

Las expectativas relacionadas con la política monetaria se han ajustado en consecuencia. Se espera que la Fed mantenga los tipos de interés hasta al menos junio. Si se mantiene el alto el fuego, podría ocurrir un descenso de 25 puntos básicos en diciembre.

Si el mercado laboral se debilita significativamente, la Fed podría implementar reducciones más pronunciadas, de entre 50 y 75 puntos básicos, en la segunda mitad del año.

Isabel Schnabel, miembro del Consejo Ejecutivo del BCE, advierte que la independencia de los bancos centrales está amenazada por dos factores estructurales: el dominio fiscal y el dominio financiero.

La dominación fiscal surge debido al aumento de la deuda gubernamental. En las economías avanzadas, esta deuda ha alcanzado niveles sin precedentes desde después de la Segunda Guerra Mundial. A medida que los inversores privados pierden interés en asumir grandes volúmenes de deuda soberana, los bancos centrales pueden verse obligados a convertir esa deuda en dinero.

La dominación financiera ocurre cuando la fragilidad del sistema financiero limita la capacidad del banco central para imponer políticas restrictivas sin arriesgarse a provocar crisis. Las reformas regulatorias posteriores a 2008 fortalecieron la resiliencia de los bancos. Sin embargo, las presiones de la desregulación y el crecimiento de sectores no regulados introducen nuevos riesgos.

J.P. Morgan Global Research espera que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés en el rango actual, de 3.5 a 3.75%, durante el resto de 2026. Se proyecta que el próximo cambio en las políticas monetarias será un aumento de 25 puntos básicos en el tercer trimestre de 2027.

Esta perspectiva se basa en datos que indican que, aunque el IPC general aumentó un 0.9% en marzo debido al aumento de los precios del gas, el IPC básico aumentó solo un modesto 0.2%. Esto indica que la inflación subyacente sigue siendo controlada.

Es probable que la Fed reduzca los tipos de interés solo si el mercado laboral se debilita significativamente, o si las consecuencias económicas derivadas de los altos precios de la energía se vuelven más graves. Actualmente, se considera que la política monetaria está bien establecida para responder a los eventos futuros.