Comentarios sobre Fed’s Chokepoint 2.0: ¿Un catalizador que genera flujo, o simplemente un “tigre de papel”?

La Reserva Federal está tomando medidas para formalizar un importante cambio regulatorio. Está buscando comentarios sobre una regla que elimine oficialmente el “riesgo de reputación” del marco de supervisión bancaria, siguiendo una directiva inicial emitida en junio de 2024. Este cambio tiene como objetivo evitar que los supervisores presionen a los bancos para que cierren cuentas basadas en opiniones políticas o en empresas que no sean consideradas legales. Este paso aborda directamente el problema fundamental.“Operación Chokepoint 2.0”Se trataba de una campaña a lo largo de varios años, descrita en un informe del gobierno. Según ese informe, se utilizó la presión regulatoria para disuadir a los bancos de prestar servicios a las empresas relacionadas con criptomonedas.

Sin embargo, la reacción del mercado ante este posible catalizador ha sido bastante débil. Mientras el Fed intenta poner fin a esta política, las dos criptomonedas más importantes están experimentando su peor desempeño en lo que va de año. Bitcoin y Ethereum han caído aproximadamente…24%Desde el inicio del año, los precios han oscilado entre los 67,000 y los 2,000 dólares respectivamente. Esta marcada divergencia indica que, aunque la presión regulatoria podría estar disminuyendo, otros factores negativos siguen influyendo en los precios.

La situación es clara: se está produciendo un cambio positivo en las políticas gubernamentales, pero todavía no se ha convertido en una señal alcista para el mercado. La crisis histórica del mercado de criptomonedas indica que, por ahora, el flujo de capital está determinado por factores que van más allá de este único cambio regulatorio.

La acción de precios: Divergencia y crisis de liquidez

La reacción del mercado ante el cambio regulatorio impuesto por la Fed es algo realmente interesante. Mientras que el sistema financiero en general está en proceso de crecimiento, las criptomonedas, por el contrario, están en declive. El índice S&P 500 ha aumentado un poco.0.4%El Dow ha ganado un 2.3% este año. El oro, considerado un activo seguro en la economía tradicional, ha aumentado en un 17%. En contraste, Bitcoin y Ethereum han tenido el peor desempeño en lo que va de año, con una disminución de aproximadamente el 24% cada uno.

Esta división es la señal más clara de una crisis de liquidez. El mercado de criptomonedas no solo está teniendo un rendimiento inferior al esperado; además, se está alejando de todas las principales categorías de activos. Esto indica que el flujo de capital está siendo absorbido por factores mucho más poderosos que el acceso bancario. La historia reciente de la industria respeta esta situación: en octubre, hubo un “flash crash”, durante el cual más de 19 mil millones de dólares en activos financieros desaparecieron. Compañías como BlockFills ahora buscan compradores, ya que han sufrido pérdidas de más de 75 millones de dólares.

Por ahora, la propuesta del Fed es un factor secundario, de carácter prospectivo. La atención del mercado sigue centrada en las acciones de precios y en el volumen de transacciones. Los datos indican que existe una situación de liquidez muy baja. Es posible que los requisitos regulatorios disminuyan, pero aún no son suficientes para detener la fuga de capitales. Desde principios de octubre, el precio de Bitcoin ha bajado en más del 46%.

El Catalizador del Flujo: Línea de tiempo y métricas orientadas al futuro

El catalizador inmediato es un período de comentarios de 60 días, que terminará a mediados de abril. La propuesta del Fed de formalizar el fin de la supervisión relacionada con los “riesgos de reputación” ya está en proceso de evaluación pública; se espera que la regla definitiva se emita a finales de este año. Este cronograma establece un evento claro y cercano en el que el mercado debe estar atento.

Sin embargo, el verdadero mejoramiento en el flujo de efectivo depende de que los bancos actúen en respuesta a este cambio. Un riesgo importante es que los bancos puedan seguir siendo cautelosos debido a la incertidumbre regulatoria o a problemas relacionados con su reputación, lo que retrasaría la creación de relaciones bancarias reales. La historia del sector muestra que la presión informal puede persistir incluso después de que cambien las directrices regulatorias. Para que la liquidez vuelva a estar disponible, necesitamos ver que se llevan a cabo negociaciones bancarias concretas, y no simplemente documentos regulatorios.

En última instancia, el principal catalizador para un flujo de precios sostenido serán los datos macroeconómicos o algún cambio en las políticas del Fed. La caída histórica del mercado de criptomonedas demuestra que este mercado se está separando de la tendencia alcista del mercado de valores. Hasta que ocurra un acontecimiento macroeconómico importante, como un cambio hacia una política más cautelosa por parte del Fed o una caída brusca en los rendimientos de los bonos del Tesoro, es probable que estos cambios regulatorios no logren generar liquidez real.