La actitud equilibrada de la Fed: pruebas de impacto en la economía, enfrentando la inflación con la necesidad de crear empleos.

La Reserva Federal se encuentra entre dos fuerzas que se están deteriorando. Por un lado, el mercado laboral muestra signos claros de tensión.La cantidad de empleos perdidos está aumentando.La tasa de desempleo está aumentando. Esto amenaza directamente el objetivo de empleo establecido por la Fed. Por otro lado, la inflación está acelerándose, debido a diversos factores.Aumento global en los precios del petróleo de más del 25%Esto se debe al conflicto en Irán. Este shock energético está afectando los costos en toda la economía.

La propia declaración de la Fed reconoce este peligroso equilibrio que se está alcanzando. En su última declaración política, el Comité señaló que…La incertidumbre en relación con las perspectivas económicas sigue siendo alta.Y que se esfuerza por tener en cuenta los riesgos que pueden afectar a ambas partes de su doble mandato. Es una admisión poco común, ya que el banco central está siendo sometido a presiones tanto en materia de inflación como de empleo, al mismo tiempo.

El resultado es una paralización en la política monetaria. Dado que la inflación ya supera el objetivo establecido y los precios de la energía siguen aumentando, la Reserva Federal tiene poco margen para reducir las tasas de interés. Sin embargo, un endurecimiento agresivo de las políticas monetarias podría empeorar la situación laboral. El banco central ha decidido mantener la tasa de los fondos federales en el rango de 3.50% a 3.75%. Esta decisión refleja su lucha por manejar esta doble amenaza.

Elección de políticas: Mantener los tipos de interés para luchar contra la inflación… Pero arriesgando puestos de trabajo.

La postura del Fed está teniendo un impacto financiero directo e inmediato. A medida que el shock energético se intensifica, las tasas de interés a largo plazo han aumentado significativamente.La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 10 años ha aumentado en más de 40 puntos básicos.Cerca del 4.4%. Este movimiento se traduce directamente en mayores costos de endeudamiento para los consumidores y las empresas.

El efecto más visible se da en los préstamos hipotecarios. La tasa de interés para los préstamos hipotecarios de 30 años ahora es de promedio del 6.22%. Este nivel de tasas representa una presión adicional sobre la asequibilidad y la actividad en el sector de la vivienda. Esta reducción en las condiciones financieras es la reacción del mercado al hecho de que la Fed ha decidido no seguir con las reducciones de tasas. Los futuros en Wall Street indican que no habrá ninguna reducción en las tasas este año. Las probabilidades de que haya un aumento en las tasas para octubre han subido hasta casi el 25%.

Se trata de un clásico caso de choque de oferta. La conflictividad ha generado esa situación.La mayor amenaza a la seguridad energética y alimentaria en todo el mundo de la historia.Desde la década de 1970, como lo describe la IEA. La presión inflacionaria resultante es la principal razón por la cual la Fed mantiene los tipos de interés estables. Sin embargo, el mismo factor que genera inflación también amenaza el crecimiento económico, creando así una situación difícil para el banco central.

Riesgos futuros: La trampa de la stagflación

El control que la Fed ejerce sobre las tasas de interés se basa en la expectativa de que el impacto negativo causado por la crisis energética sea temporal. El punto clave de atención es…Persistencia de la inflaciónBarclays señala que los bancos centrales no pueden permitirse el lujo de ignorar un impacto negativo en la oferta de bienes y servicios, especialmente si los altos precios de la energía se reflejan en una inflación entre los consumidores y en las expectativas de los mismos. Si el aumento de precios del petróleo resulta ser temporal, entonces la postura de la Fed podría ser justificada. Pero si las presiones de precios persisten, la cautela de los bancos centrales se considerará un retraso costoso.

El riesgo principal es una recesión más profunda. Los tipos de interés más altos, combinados con una economía en declive, podrían provocar un cambio político doloroso. Existe un riesgo bien documentado de que esto ocurra.Corrección excesivaAllí, la intención del Fed de evitar que se repita el error cometido en 2021 lleva a un endurecimiento excesivo de las condiciones monetarias. Esto podría obligar a que se realicen aumentos de tipos más agresivos en el futuro, lo cual empeoraría la situación laboral y podría desencadenar una espiral de altos salarios y precios.

Las expectativas del mercado han cambiado drásticamente. Las probabilidades de que la Fed aumente las tasas de interés para octubre han subido hasta casi el 25%. Este cambio significa que los riesgos financieros son mayores, ya que el mercado ahora considera un escenario en el cual la Fed aún no ha indicado nada al respecto. Ahora, la situación se caracteriza por una alta incertidumbre; el próximo paso de la Fed estará determinado por los datos que esta intenta interpretar.