La trayectoria de los tipos de interés de la Fed para el año 2026: un plazo limitado para las reducciones de tipos.

La Reserva Federal mantuvo su posición, dejando la tasa de referencia sin cambiar.3.50%-3.75%Por segunda reunión consecutiva, los funcionarios mantuvieron su previsión promedio.Una reducción de la tasa en el año 2026.No ha habido cambios en comparación con diciembre pasado. La decisión era esperable, pero la declaración que la acompañaba introdujo un nuevo elemento de incertidumbre. Se señaló explícitamente que “las implicaciones de los acontecimientos en el Medio Oriente para la economía de los Estados Unidos son inciertas”.

Esta incertidumbre se está haciendo evidente en el mercado. El conflicto ha causado grandes problemas.Los precios del petróleo superan los 100 dólares por barril.Esto complica directamente la lucha del Fed contra la inflación. El presidente Powell reconoció ese riesgo, afirmando que el banco central “no está logrando los avances en cuanto a la inflación que esperaba”. Este choque petrolero puede ser el catalizador que obligue al Fed a cambiar su estrategia de “esperar y ver qué pasa”.

Los economistas de TD Securities tienen una línea temporal clara para lo que respecta a la tolerancia del Fed con la normalización de la inflación. Ellos proyectan que el Fed tendrá paciencia hasta que la inflación se normalice.Vencimiento: a finales del verano.Es probable que los recortes vuelvan a comenzar en septiembre de 2026. La previsión indica que habrá tres reducciones de 25 puntos básicos a partir de ese momento. Todo esto depende de si el aumento de la inflación causado por el petróleo será temporal o si las expectativas a largo plazo siguen siendo estables.

Precios de mercado vs. las directrices del banco central: una creciente discrepancia

El mercado anticipa una tendencia de menor apuración en el corto plazo, en comparación con la proyección oficial del Banco Central. Aunque el banco central planea realizar un recorte este año, las posibilidades de que se haga un recorte en la próxima reunión son bajas. Lo que es más significativo es el descenso drástico en la probabilidad de que se realice algún tipo de recorte para el año 2026.De 32.5% a 9.5%, en tan solo un mes.Esto refleja una clara pérdida de confianza en la cronología que ha indicado la Fed.

Esta brecha entre las expectativas y la realidad se está ampliando, ya que los datos proporcionados por la Fed indican una situación económica más difícil. El Resumen de Proyecciones Económicas (SEP) ha revisado su pronóstico sobre la inflación al 2.7% para finales de este año, cifra que supera con creces el objetivo del 2%. Al mismo tiempo, también se han elevado las proyecciones de crecimiento económico. Esta mejoría en las perspectivas de inflación, incluso teniendo en cuenta que las proyecciones sobre desempleo permanecen sin cambios, sugiere que los responsables de la formulación de políticas no veen necesidad alguna de relajar las medidas monetarias. Esto crea una brecha con las expectativas del mercado, que esperan un cambio más rápido en las políticas monetarias.

El riesgo aquí es que podría haber una acción política forzada en el futuro. Si la inflación sigue siendo alta debido al shock del petróleo, la postura actual de la Fed de “esperar y ver qué pasa” podría llevarla a no lograr sus objetivos. Como señala TD Securities, la paciencia del comité con respecto a la normalización de la inflación podría ser insuficiente.Tiene una fecha de vencimiento hacia finales del verano.Un mercado que ya ha asignado precios mínimos en el corto plazo podría verse sorprendido si la Fed se ve obligada a tomar medidas más agresivas para recuperar el control sobre los precios.

Catalizadores y riesgos: El shock petrolero y la incertidumbre política

La variable principal es la trayectoria de los precios del petróleo y su impacto en la inflación. La Fed buscará mitigar el impacto negativo de las tarifas arancelarias, pero un aumento prolongado de los precios, como lo ha ocurrido recientemente, complica la lucha contra la inflación.TD Securities cree que la paciencia del Fed con respecto a la normalización de la inflación llegará a su fin a finales del verano.Dado que este shock puede desviar temporalmente la inflación, la capacidad del comité para continuar con las reducciones depende de si esta inflación causada por el petróleo es temporal o si las expectativas a largo plazo siguen siendo firmes.

Un riesgo secundario es el posible nombramiento de un nuevo presidente de la Fed después que el mandato de Powell termine en mayo de 2026. Esto genera incertidumbre en cuanto a las políticas monetarias, lo que podría retrasar cualquier cambio en las estrategias del banco central. Aunque Powell ha indicado que podría seguir en el cargo, la transición crea una situación de ambigüedad. La atención del mercado se centrará en las expectativas a largo plazo sobre la inflación y en el mercado laboral, para ver si el banco central puede permitirse esperar más tiempo. Si la inflación se mantiene alta y el mercado laboral sigue estable, es posible que el banco central se vea obligado a prolongar su política de espera, dejando pasar completamente la fecha límite de verano.