Revisión del mercado en febrero de 2026: Rotación de valor y cambios en las políticas gubernamentales

La transición de la tecnología de alto rendimiento a acciones de menor valor no es simplemente un fenómeno que se refleja en los titulares de los medios de comunicación. Se trata de una tendencia definitoria de los primeros meses del año. En febrero, no hay signos de que esta tendencia disminuya. Después de un comienzo prometedor en 2026, el mercado está en proceso de consolidación. Pero la cambiante dirección de las cosas es evidente. El S&P 500 cerró en…6,941.81 el 11 de febreroLa cotización bajó solo un 0.1% durante la semana, pero descendió un 0.3% en el día, ya que la cotización estuvo cerca de alcanzar máximos históricos. Este proceso de consolidación contrasta con la dirección general del mercado en general.

La rotación está ampliándose y acelerándose. En enero, la diferencia entre las dos direcciones era muy marcada: mientras que…El Índice de Crecimiento Russell 1000 descendió un 1.5%.Su contraparte en el Russell 1000 aumentó un 4.6%, mientras que las acciones de pequeña capitalización ganaron un 5.4%. Este impulso se mantiene hasta principios de febrero, ya que el índice Russell 2000 registró un aumento semanal del 0.4%. Esta tendencia no se limita únicamente a las acciones nacionales. Los mercados extranjeros, con el dólar más débil, también han mostrado buenos resultados: el MSCI EAFE ganó un 5.2%, y el MSCI EM registró un aumento del 8.9% en enero. Parece que este impulso continuará.

Para los inversores institucionales, se trata de una situación típica de rotación de sectores. El aumento en las cotizaciones de las empresas de gran tamaño ha hecho que sus valoraciones sean más elevadas. En cambio, las empresas de menor tamaño ofrecen una mayor relación entre riesgo y retorno. La consolidación del índice S&P 500 no representa un cambio en la tendencia general del mercado, sino más bien un momento de pausa. Los capitales fluyen hacia estas áreas que antes eran pasadas por alto. Esta situación favorece la inclusión de inversiones en empresas de menor tamaño en el portafolio, lo cual está en línea con el cambio estructural del mercado en su conjunto.

Factores clave y rotación de activos: La fortaleza de los resultados financieros se combina con la incertidumbre en materia de políticas.

La trayectoria actual del mercado está siendo influenciada por dos fuerzas opuestas y poderosas al mismo tiempo. Por un lado, los fundamentos de las empresas siguen siendo sólidos, lo que proporciona una base firme para los ingresos de las empresas. Por otro lado, la política monetaria está llena de incertidumbres, lo que crea un entorno volátil para los activos de riesgo.

El crecimiento de las ganancias es el elemento fundamental que sustenta la rotación de activos. El S&P 500 informa sobre su…Quinto trimestre consecutivo de crecimiento de las ganancias en dígitos elevados, comparado con el año anterior.La tasa de crecimiento combinada para el cuarto trimestre es ahora del 13,0%. Este aumento en las ganancias es generalizado: nueve de los once sectores registraron incrementos año tras año. Aunque las tasas sorprendentes están en línea con los promedios históricos –el 76% de las empresas superaron las expectativas de ganancias netas, con un promedio de superación del 7,6%–, la consistencia en el crecimiento es lo que realmente importa para los portafolios institucionales. Esto confirma la tendencia hacia las acciones de valor y las acciones cíclicas, donde el impulso de las ganancias es un factor clave para obtener rendimientos positivos.

Sin embargo, esta fortaleza se está sopesando contra una importante amenaza política. El mercado considera que existe una alta probabilidad de que se produzcan recortes en los tipos de interés. Los operadores asignan…Hay más del 88% de probabilidad de que el banco central realice dos recortes del 0.25% cada trimestre, hasta finales del año.Esta expectativa es un catalizador directo para la rotación de activos, ya que las tasas más bajas aumentan el atractivo relativo de las acciones de valor y las pequeñas capitalización. Sin embargo, esta situación es frágil. Un sondeo realizado por Reuters a economistas sugiere que se debiera adoptar un enfoque más moderado.Se produce una interrupción en junio, después de que el mandato de Powell termine en mayo.Más aún, la encuesta revela un profundo descontento con respecto a la futura dirección de la Fed. Más del 70% de los economistas están preocupados por una posible pérdida de independencia de la Fed bajo el nuevo presidente, Kevin Warsh. Esta incertidumbre introduce un nuevo riesgo en el mercado.

La tensión se hace más evidente en los mercados de crédito. Para las empresas que necesitan enormes cantidades de capital, el aumento de los diferenciales de crédito refleja la inquietud de las instituciones respecto a la rentabilidad de dichos gastos. En un entorno político en el que la independencia del banco central es cuestionada, el costo y la disponibilidad de capital para proyectos a gran escala se convierten en variables cruciales. Esto genera un riesgo doble: mientras que el mercado en general espera que las condiciones financieras sean más favorables, la calidad crediticia de las empresas que requieren mucho capital está siendo evaluada de nuevo.

La conclusión es que la construcción de un portafolio implica un sacrificio clásico. El impulso de los ingresos proporciona un factor positivo para el enfoque de valor, pero la incertidumbre política introduce una capa de volatilidad que podría perturbar la rotación de los activos. Es recomendable adoptar un enfoque selectivo, otorgando más importancia a los sectores con buenas perspectivas de ingresos, mientras se mantiene precavido frente a aquellos activos que dependen mucho del capital. Esto se debe hacer hasta que las políticas del Fed después de Powell sean más claras.

Contexto de valoración y resultados financieros: Rotación sectorial y factor de calidad

La rotación de sectores ahora se traduce en una clara tendencia hacia la calidad de las empresas. A medida que el capital fluye fuera de las compañías tecnológicas más concentradas, los inversores buscan empresas con capacidad de generar ganancias de manera sostenible y con balances financieros sólidos, para poder enfrentar las condiciones políticas inciertas. Este es el enfoque institucional: reducir el riesgo de concentración y, al mismo tiempo, dar prioridad a la calidad de las empresas.

Las calificaciones de los sectores según Schwab reflejan este cambio en las expectativas de rendimiento. Los sectores de servicios de comunicación, industria y atención médica se clasifican como “sobresalientes”, lo que indica que tienen fundamentos sólidos y están expuestos a tendencias generales como la adopción de la inteligencia artificial y la resiliencia del sector de la salud. En contraste, los sectores de bienes de consumo discreto, bienes raíces y servicios públicos se clasifican como “insatisfactorios”, debido a factores como el estrés en el consumidor y las dinámicas específicas de cada sector. No se trata simplemente de una decisión táctica; se trata de un reajuste estructural hacia sectores con mayor visibilidad en términos de ganancias y menos sensibilidad a picos repentinos en los costos de capital.

La rotación de las acciones se refiere directamente a una de las principales vulnerabilidades del mercado. La concentración de las acciones del índice S&P 500 en las empresas tecnológicas de gran capitalización ha alcanzado un nivel extremo. En la actualidad, esas diez empresas representan más del 50% del valor total del índice.Casi el 40% del peso total del índice.Este nivel de concentración es sin precedentes y genera riesgos sistémicos. El aumento en la apuesta hacia los sectores de valor y cíclicos es una buena opción para diversificar el portafolio, reduciendo así la dependencia del mismo de un pequeño número de acciones.

En este entorno, el factor de calidad se convierte en un importante factor que ajusta los rendimientos del activo. Las empresas que cuentan con flujos de caja sólidos están mejor posicionadas para gestionar posibles reducciones de los tipos de interés y financiar sus propias necesidades de capital, sin depender de mercados de crédito volátiles. La fortaleza de las ganancias en nueve de los once sectores constituye la base para esta estrategia. Esto permite a los inversores participar en el movimiento de rotación de los activos, manteniendo al mismo tiempo un margen de seguridad. Este es un aspecto clave cuando la incertidumbre política introduce un nuevo riesgo. La configuración de este portafolio favorece una combinación de diversificación sectorial y selección de activos basada en criterios fundamentales.

El panorama de las políticas y sus implicaciones en el portafolio

El plan de acción institucional ya está claro. La rotación hacia acciones de valor y de pequeña capitalización es una respuesta directa a los cambios en las políticas gubernamentales. Esto implica que sea necesario reajustar la asignación de capital. El factor principal que determina este proceso es la política monetaria de la Reserva Federal. En los próximos meses, habrá dos puntos críticos que determinarán si esta estrategia tendrá éxito o no.

La opinión generalizada, como se refleja en una encuesta reciente realizada por economistas, indica que…Tasa constante durante todo mayo.Bajo la presidencia de Powell, hubo una disminución en junio, debido probablemente al sucesor de Powell, Kevin Warsh. Esta reducción anticipada representa un factor positivo para la rotación de carteras, ya que reduce el costo de capital para las empresas cíclicas y aquellas orientadas al valor. Sin embargo, la incertidumbre relacionada con las opiniones de Warsh, así como las preocupaciones sobre una posible pérdida de independencia del Banco de la Reserva Federal, representan un nuevo riesgo importante. Para la construcción de carteras, esto significa que la rotación no es algo gratuito; se trata de apostar por un resultado político específico. La recomendación de comprar acciones de valores y de pequeñas capitales es válida, pero debe ir acompañada de una reducción en la exposición a las acciones de las tecnológicas de gran capitalización, con el fin de gestionar el riesgo de concentración. El peso del S&P 500 en sus diez principales acciones es…El nivel más alto de todos los tiempos: casi 40%.Esto crea una vulnerabilidad sistémica que cualquier error en la implementación de las políticas podría aprovechar.

El efecto positivo que genera una moneda más débil sigue apoyando la exposición a valores extranjeros, lo cual es un componente clave de un portafolio diversificado. Esta dinámica continúa impulsando…Un aumento del 5.2% en el caso de MSCI EAFE, y del 8.9% en el caso de MSCI EM, en enero.Se mantiene intacto y constituye una barrera natural contra las fluctuaciones del mercado. Para los flujos institucionales, esto refuerza el enfoque de manejo de múltiples activos: se otorga mayor importancia a las acciones internacionales, mientras que las asignaciones a los activos nacionales se orientan hacia aquellos de valor bajo o de pequeña capitalización.

En resumen, se trata de un portafolio que cuenta con una distribución sectorial bien definida, además de ser selectivo desde el punto de vista fundamental. La fortaleza de los resultados financieros en nueve de los once sectores constituye una base sólida para la inversión. Sin embargo, la incertidumbre política requiere que se preste atención a la calidad y la liquidez de las empresas. El capital debe invertirse en compañías que cuenten con flujos de caja duraderos y balances sólidos, para poder afrontar la posible volatilidad que pueda surgir debido a la decisión de la Fed en junio. Se trata de una estrategia de retorno ajustado al riesgo: participar en el movimiento de rotación, manteniendo al mismo tiempo un margen de seguridad frente a las incertidumbres políticas. La estrategia consiste en tener una sobreponderación en acciones de valor y de pequeña capitalización, y una menor cantidad de inversiones en acciones de mega-capital, además de aprovechar al máximo los beneficios de la diversificación global que se obtiene cuando el dólar se debilita.