Febrero: La producción de NFP cae casi en 100 mil unidades, ya que el aumento de los precios del petróleo complica las reducciones de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal.

En febrero, el número de empleos en la economía no agrícola en los Estados Unidos disminuyó en 92,000 personas. Esta cifra es mucho peor que las expectativas, que eran un aumento de 59,000 empleos. Los datos relativos a diciembre y enero también se revisaron a la baja, con una disminución total de 69,000 empleos.

Mientras tanto, la tasa de desempleo aumentó inesperadamente al 4.4%, cifra que supera ligeramente las expectativas del mercado, que eran del 4.3%.

Dadas estos datos tan débiles en cuanto al empleo, se esperaría que la Reserva Federal aumentara el ritmo de las reducciones de tipos de interés. Sin embargo, las crecientes tensiones geopolíticas en Oriente Medio han provocado un fuerte aumento en los precios del petróleo. Esto genera preocupaciones sobre un posible aumento de la inflación y, potencialmente, impide que la Fed pueda relajar sus políticas monetarias.

Los futuros sobre las tasas de interés indican que la Reserva Federal podría reducirlas solo una vez este año, en septiembre. Esto difiere poco de las expectativas previas al informe sobre los salarios.

Desglose por sectores

Si observamos los detalles, se puede ver que el sector de la salud perdió 28,000 empleos en febrero. Esto se debió principalmente a una huelga organizada por más de 30,000 trabajadores de Kaiser Permanente. La huelga ya ha terminado, pero su impacto se reflejó en los últimos datos sobre el empleo.

El sector manufacturero perdió 12,000 empleos. Esto va en contra del objetivo de la administración de Trump de retirar la producción a los países de origen.

El sector del transporte y el almacenamiento perdió 11,000 empleos. Sin embargo, ambas categorías son muy sensibles a las condiciones climáticas. Las severas tormentas de nieve y el frío extremo en febrero pueden haber contribuido a esta disminución en el número de empleos.

El sector de los servicios de información también ha perdido 11,000 empleos. En el último año, este sector ha perdido, en promedio, unos 5,000 empleos al mes. Esta tendencia se atribuye, en gran medida, a las despidos relacionados con la inteligencia artificial.

El impacto de la reestructuración del gobierno relacionada con DOGE sigue siendo evidente. El número de empleos en el gobierno federal ha disminuido en 10,000.

Análisis de tendencias generales: ¿Podrían los altos precios de la energía impedir las reducciones en las políticas monetarias del Fed?

Ellen Zentner, directora de estrategias económicas en Morgan Stanley Wealth Management, dijo:Los números de hoy podrían poner a la Fed en una situación difícil. Una disminución significativa en el mercado laboral podría justificar una reducción de las tasas de interés. Pero, dado el riesgo de que los precios más altos del petróleo puedan provocar otro aumento en la inflación, la Fed podría sentirse obligada a permanecer al margen de las decisiones relacionadas con las tasas de interés.

Lindsay Rosner, jefe de la área de inversión en renta fija en diversos sectores, en Goldman Sachs Asset Management, agregó:Las indicaciones de debilidad en el mercado laboral son un recordatorio para la Fed de que podría haber un precio que pagar por demorar las reducciones de los tipos de interés. Sin embargo, las políticas a corto plazo siguen estando determinadas por el conflicto en Oriente Medio. Los desarrollos en Irán y sus posibles consecuencias para la inflación han eclipsado en cierta medida la situación del empleo en Estados Unidos. Esto hace que el camino hacia una normalización posible de las políticas monetarias sea menos claro.

Esperamos que la Fed finalmente realice los dos cortes restantes para lograr una normalización de las tasas de interés. Sin embargo, el momento exacto aún es incierto, dada la incertidumbre actual. —Dijo Lindsay Rosner.

Ira Jersey, estratega principal en materia de tasas financieras en Bloomberg Intelligence, expresó su primera reacción al respecto.El mercado financiero en general está prestando atención al informe sobre los salarios pagados por las empresas. Las noticias geopolíticas y los temores relacionados con la inflación continúan siendo los principales motivos de preocupación en el mercado. Aunque los datos sobre el empleo no son particularmente prometedores, los temores relacionados con los shocks en el suministro de energía podrían seguir influyendo en los mercados de tipos de interés a nivel mundial.

Win Thin, economista jefe de la Bank of Nassau en el año 1982, comentó lo siguiente:Si se trata de una empresa, sospecho que las decisiones de contratación se pospondrán durante este período de alta incertidumbre. Por lo tanto, es difícil prever cómo se recuperará el mercado laboral en marzo o abril. Enero parece ser un mes excepcionalmente difícil para el mercado laboral.

Daniela Hathorn, analista de mercado sénior en Capital.com, destacó el contexto macroeconómico general.En un entorno de vacío, los salarios más bajos ejercerían presión sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro, lo que a su vez afectaría al dólar. Pero si las preocupaciones relacionadas con la inflación siguen siendo elevadas, los mercados de bonos podrían dudar en adoptar medidas de relajación monetaria.

Christopher Hodge, de Natixis, señaló lo siguiente:Es posible que el informe tenga un impacto especial en el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller. Waller ya había dicho anteriormente que, si los datos de febrero son insuficientes y las cifras relacionadas con los empleos en enero se revisaran a la baja, eso plantearía preguntas sobre por qué la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés sin cambiar en enero.

Por lo tanto, el informe sobre los salarios de febrero podría reforzar las posiciones más moderadas de los funcionarios del Banco de la Reserva, en particular de Waller.

El impacto de la IA en el proceso de contratación parece ser limitado.

Aunque los mercados han estado observando de cerca el posible impacto de que la IA reemplace algunos puestos de trabajo, el informe sobre el empleo de febrero no mostró evidencia clara de tal tendencia.

Por el contrario, los mayores impactos parecen provenir de riesgos tradicionales, como el clima extremo y las huelgas laborales.

Ian Siegel, director ejecutivo de ZipRecruiter Inc., dijo durante la llamada de resultados de la empresa el 25 de febrero que, en la actualidad, la inteligencia artificial tiene poco o ningún impacto en los planes de contratación de sus clientes.