El rendimiento superior de Exxon y Chevron: una brecha de expectativas para el año 2026

La performance de las acciones relacionadas con el petróleo en el año 2025 fue una clara ruptura con el pasado. Aunque…Gasolina Brent cayó en un quintoLas acciones de las mayores compañías petroleras internacionales del mundo aumentaron entre el 4% y el 18%. Esta diferencia se debió a la apuesta por un nuevo paradigma: la excelencia operativa y los cambios estratégicos podían separar el rendimiento de las acciones del precio de las materias primas. Los inversores estaban pagando por las reducciones de costos, las sinergias derivadas de las fusiones y la prioridad dada a la eficiencia, algo que se asemejaba mucho al enfoque utilizado por los Rockefeller en el pasado.

Ahora, el consenso del mercado para 2026 establece una diferencia de expectativas sin precedentes. La previsión es un reajuste de precios significativo. La Agencia de Información de Energía de EE. UU. (EIA) proyectaEl precio promedio del petróleo crudo en Brent será de 56 dólares por barril en el año 2026.a 19% de la reducción en 2025. J.P. Morgan Research ve una tundra similar, con unLa previsión de Brent para el precio de $58 por barril en el año 2026.Eso es un claro indicio de que el viento favorable sobre las materias primas se acaba.

La prueba crucial para Exxon, Chevron y sus competidores es si la fortaleza operativa que se desarrolló en 2025 puede compensar la disminución significativa de los precios de las materias primas. El aumento de los precios en 2025 se debió a las ganancias obtenidas, a pesar de la caída en los precios del petróleo. Pero, como advierten los analistas…La subida de precios de las acciones a la par del descenso de los precios del petróleo crudo podría acabarSi los beneficios disminuyen debido a las expectativas de una menor cotización del precio del petróleo, la situación para el año 2026 será complicada. ¿Podrán mantener los pagos y las recompras, teniendo en cuenta que se espera que el flujo de caja subyacente disminuya?

Realidad Operativa versus Pronóstico de Precio de Comercio

La brecha de expectativas del mercado para el año 2026 depende de si la fortaleza operativa puede compensar la baja en los precios del petróleo. Los resultados trimestrales recientes muestran que los flujos de efectivo son sólidos. Sin embargo, las cifras financieras revelan una vulnerabilidad que la previsión de precios representa un peligro.

Exxon y Chevron generaron un flujo de efectivo operativo sólido en el tercer trimestre, un efecto neutralizador crítico.14.8 mil millonesen efectivo, mientras que Chevron produjo$9.4 mil millonesEsta liquidez es lo que financió las ganancias para los accionistas, con Exxon devolviendo $9.4 billones a las manos de los accionistas en el trimestre solo. La tremenda escala de generación de caja es la realidad operativa que sostiene el rally de la acción de 2025.

Sin embargo, los datos sobre las ganancias revelan una situación más compleja. Ambas empresas registraron disminuciones en comparación con el año anterior. Las gananzas de Exxon, que fueron de 7.5 mil millones de dólares, disminuyeron en comparación con el año anterior. Del mismo modo, las gananzas ajustadas de Chevron, que fueron de 3.6 mil millones de dólares, también disminuyeron. La pregunta clave es si este flujo de efectivo es suficiente para mantener los pagos y las recompraciones, teniendo en cuenta que se espera que el precio de las materias primas disminuya aproximadamente un 20% en 2026. La respuesta depende de los márgenes de ganancia.

Y aquí se sitúa la debilidad. Analistas aconsejan que una reducción de las ganancias mundiales podría afectar.400 millones de gananciasEsto se refleja directamente en los sectores de refinería y productos químicos, que son más sensibles al ciclo económico general y a las divergencias de precios que las actividades de producción en el crudo. Si la caída de los precios del crudo se ubica en los $50, y si los beneficios de las refinerías se reducen aún más, las economías de costos y mejoras en la eficiencia operativa no serán suficientes para compensar plenamente la pérdida en las ventas. El mercado está anticipando un reset; las compañías mayoritarias deberían demostrar que su alto nivel de eficiencia operativa puede colmar el vacío sin sacrificar los rendimientos para los accionistas.

Los catalizadores y riesgos para el año 2026: las directrices se reinician.

El catalizador de corto plazo es evidente: los estados financieros de los cuatro últimos trimestres de 2025 y el consejo de la empresa para el año 2026. Allí en esta etapa la brecha entre las expectativas de los inversores se prueba con dureza. Las empresas deben indicar cómo gestionarán los dividendos, y el reembolso a los accionistas, en particular las compras de acciones y los dividendos, cuando los beneficios se estan vistiendo de penas y se espera una menor tasa de petróleo. La fortaleza operativa que se desarrolló en 2025 debe ahora traducirse en un plan credibilidad para mantener las remuneraciones en un mundo de $56 Brent.

El riesgo principal es una “reconfiguración en la forma en que se guían las decisiones”. Si la dirección de las empresas reconoce el impacto total de las previsiones sobre los precios de los productos básicos, podría terminar la brecha entre el rendimiento de las acciones y el rendimiento de los productos básicos, tal como ocurrió en el año 2025. Los analistas advierten que el aumento en el precio de las acciones frente a la caída en los precios del petróleo podría llegar a su fin si las empresas se ven obligadas a sacrificar las inversiones en recompra de acciones, ya que los beneficios disminuyen. El mercado ya ha incorporado un precio más bajo para el petróleo; las empresas grandes deben demostrar que sus reducciones de costos y eficiencia operativa son suficientes para cubrir esta brecha, sin que esto afecte negativamente los retornos para los accionistas.

Hay que prestar atención a los comentarios sobre los cambios estratégicos como indicador clave de la confianza del equipo directivo en su capacidad para gestionar las empresas. Por ejemplo, la reciente venta por parte de BP de su negocio de lubricantes Castrol es un paso para concentrar los recursos en las operaciones principales y reducir la deuda. Este tipo de optimización de activos indica un compromiso con el nuevo modelo de operaciones más eficientes y eficaces. De manera similar, la integración de fusiones y adquisiciones como la del acuerdo entre Exxon y Pioneer, o la adquisición de Hess por parte de Chevron, será objeto de análisis para ver si se logran las sinergias prometidas y se reducen los costos. Estas acciones tienen como objetivo demostrar que la excelencia operativa no es algo temporal, sino un modelo sostenible para enfrentar la nueva realidad económica.