Riesgos relacionados con la compensación de los ejecutivos en el sector minorista: Alinear los incentivos del CEO con el valor para los accionistas

La alineación de las compensaciones ejecutivas con el valor a largo plazo de los accionistas se ha convertido en un punto clave para los inversores y los expertos en gobierno corporativo en el sector minorista. Aunque las estructuras de remuneración basadas en el rendimiento han ganado importancia, las tendencias recientes y los estudios de casos revelan riesgos persistentes relacionados con esta desalineación, lo cual podría socavar la confianza de los inversores y el rendimiento de las empresas.

Tendencias en las compensaciones y vínculos con el rendimiento

En los años 2024-2025, la remuneración media de los directores ejecutivos en el Russell 3000.Aumentó en un 11.8%, hasta los 6.7 millones de dólares.El índice S&P 500 registró un aumento del 6.6%, alcanzando los 16.5 millones de dólares. Una parte importante de estos ganancias se debió a las bonificaciones basadas en el rendimiento y a los bonos discrecionales, lo que refleja una tendencia general en el sector hacia la vinculación de los salarios con resultados medibles. Las empresas minoristas cada vez más relacionan sus incentivos con el retorno total para los accionistas y con los indicadores ESG.Con el 60% de las empresas que incorporan más de tres indicadores de rendimiento.Sin embargo, en sus marcos de compensación ejecutiva…El uso de métricas relacionadas con las TIC y el clima disminuyó en un 42%.Esto indica una redefinición de las prioridades en medio de la incertidumbre económica.

A pesar de estos esfuerzos, la homogeneización de las estructuras de compensación de los ejecutivos ha generado preocupaciones.Un estudio realizado por el Virginia Tech reveló que…La compensación de los directores ejecutivos en las empresas públicas se ha vuelto un 24% más similar desde el año 2006, debido a las exigencias de los inversores y las reglas de divulgación de información. Esta estandarización…Riesgos que podrían diluir la relación entre el rendimiento y los incentivos.Las empresas adoptan modelos que se aplican a todos sin importar, en lugar de adaptar los incentivos a sus objetivos estratégicos únicos, con el fin de evitar las críticas por parte de los accionistas.

Riesgos de desalineación

Cuando las compensaciones de los ejecutivos difieren de los resultados de la empresa, es inevitable que los accionistas se muestren insatisfechos. Institutional Shareholder Services (ISS).Emite recomendaciones negativas con frecuencia.En cuanto a los paquetes de compensación, ISS considera que estos no están relacionados con el rendimiento de los empleados, debido a objetivos poco claros o a pagos excesivos. Por ejemplo, ISS se opuso al premio de acciones otorgado por Tesla, valorado en 1 billón de dólares, destinado a Elon Musk.Lo califican como “un valor de subvención astronómico”, algo que está desconectado de los intereses de los accionistas.Mientras que Tesla defendió este enfoque como algo relacionado con la creación de valor a largo plazo, esta controversia destaca la tensión que existe entre las estructuras de incentivos agresivas y las expectativas de los inversores.

Los ejemplos específicos relacionados con el comercio minorista ilustran aún más estos riesgos. Semler Scientific enfrentó investigaciones en el año 2024.El salario del CEO aumentó un 19.5%, y el salario del director financiero aumentó un 39.2%.A pesar de una disminución del 41% en el TSR entre 2021 y 2024. De manera similar, LiveOne…Recibió un bono de separación de 10 millones de dólares.Al frente de la empresa, en un momento en que se produjo una disminución del 83% en las ganancias para los accionistas, surgieron dudas sobre las prácticas de gobierno de la empresa. Estos casos demuestran cómo los sistemas de compensación rígidos o mal calibrados pueden exacerbar las desviaciones entre las expectativas de los empleados y las realidades del mercado, especialmente en sectores volátiles como el comercio minorista.

Estudios de caso y respuestas de los inversores

Las consecuencias del desajuste no son solo teóricas.Un estudio realizado en el año 2025 encontró que…Es más probable que los accionistas voten en contra de las compensaciones de los ejecutivos cuando los salarios y los resultados no se ajustan a lo esperado. Por ejemplo, las empresas que pagaban a sus ejecutivos salarios superiores a los objetivos establecidos, mientras que su rendimiento era inferior al de sus competidores.Se observó una disminución de 34 puntos porcentuales en el apoyo a la votación sobre las condiciones de trabajo.Cuando tanto ISS como Glass Lewis se opusieron a la propuesta. Empresas minoristas como Riverview…Se otorgaron compensaciones de incentivo a los ejecutivos, a pesar de que no se cumplieron los objetivos de rentabilidad.Y un descenso del TSR del 17.3%, lo que demuestra cómo los objetivos de retención a corto plazo pueden sobrepasar la creación de valor a largo plazo.

Los inversores exigen cada vez más transparencia y responsabilidad.Aproximadamente dos tercios de las empresas que forman el índice S&P 500Esos proyectos, que enfrentaron la oposición de ISS en 2023, lograron mejorar sus resultados en 2024 al revisar los planes de incentivos y mejorar la información proporcionada. Esto indica que los ajustes proactivos, como la incorporación de métricas relacionadas con el TSR o la refinación de los objetivos ESG, pueden reducir los riesgos de desalineación entre los diferentes aspectos del proyecto.

Conclusión

El entorno de compensación en el sector minorista está evolucionando, lo que refleja tanto avances como desafíos persistentes. Mientras que los incentivos basados en el rendimiento y la integración de consideraciones ESG ganan terreno, la homogeneización de las estructuras salariales y el uso selectivo de métricas pueden erosionar la alineación entre los incentivos de los directores ejecutivos y el valor para los accionistas. Los inversores deben mantenerse vigilantes, utilizando votaciones y participación activa para asegurar que los marcos de compensación reflejen los factores clave que determinan el rendimiento de una empresa. Para los minoristas, el camino a seguir consiste en equilibrar las expectativas de los inversores con estrategias personalizadas y basadas en el rendimiento, que den prioridad al valor a largo plazo en lugar de la satisfacción a corto plazo.