El papel en evolución de las métricas dentro de la cadena en la dinámica de precios de Bitcoin

La narrativa tradicional que relaciona los movimientos de precios de Bitcoin con las métricas en la cadena de bloques, en particular las reservas de las billeteras, ha sufrido una transformación profunda en 2024-2025. Históricamente, el descenso de las reservas de las billeteras indicaba una fuerte acumulación por parte de los titulares a largo plazo, lo cual a menudo precedía a ciclos alcistas de precios. Sin embargo, los datos recientes revelan una creciente desconexión entre los fundamentos en la cadena de bloques y los limitaciones macroeconómicas, lo que pone en duda la fiabilidad de estas métricas como indicadores independientes del impulso económico.

La diferencia para los años 2024-2025: La fuerza dentro de la cadena frente a las restricciones macroeconómicas

El aumento del precio de Bitcoin hasta los 100.000 dólares en 2024 se debió, inicialmente, a una fuerte liquidez en la cadena y a un flujo constante de capital hacia las bolsas de valores.Los ingresos de monedas estables promedioan entre 38 y 45 mil millones de dólares mensualmente.La relación entre el valor de mercado y el valor realizado a lo largo de 365 días.Aumentó de 1.8 a 2.2.Reflejando una fortaleza estructural, en lugar de un entusiasmo especulativo. Sin embargo, este optimismo vinculado a la cadena de bloques chocó con las realidades macroeconómicas.Aumento de los rendimientos reales y contracción del balance general de la Reserva FederalGanancias de valoración limitadas, lo que crea un límite para el aumento de precios, a pesar de los buenos fundamentos del mercado.

Para el año 2025, la diferencia se hizo aún mayor. Mientras que las métricas relacionadas con la cadena de bloques permanecieron estables…Las reservas de BTC de Binance disminuyeron de 595.000 a 544.500 BTC.Entre abril y mayo de 2025, el comportamiento de la valoración se estabilizó; el promedio móvil a 365 días del MVRV se mantuvo entre 1.8 y 2.2. De manera crucial…Los flujos en cadena representaron menos del 6% de la variación en la valoración.Destacando así su influencia cada vez menor en un entorno con limitaciones macroeconómicas. Este cambio evidencia una lección importante: las métricas relacionadas con la cadena de bloques ahora definen la estructura del mercado, pero no pueden anular las condiciones financieras generales.

Julio de 2025: Un nuevo catalizador en medio del proceso de desacoplamiento.

En julio de 2025, el precio del Bitcoin aumentó un 14%, hasta los 118.000 dólares, gracias a la adopción por parte de instituciones financieras y a las favorables condiciones macroeconómicas. La política de tipos de interés establecida por la Reserva Federal, así como la aprobación de fondos cotizados en bolsa relacionados con el Bitcoin, también contribuyeron a este aumento.Ingresos catalizados provenientes de BlackRock y FidelityLlegando así a legitimar a Bitcoin como un activo de reserva estratégica.Claridad en las regulaciones, incluyendo la Ley GENIUSAdemás, esto fortaleció aún más la participación institucional. Mientras tanto, la tasa de inflación del Bitcoin, que oscila entre 0.78 y 0.83%, lo convierte en un instrumento para protegerse contra la devaluación de las monedas fiat.Su correlación con los mercados tradicionales alcanza valores entre 0.6 y 0.7.Español:

Sin embargo, esta manifestación ocurrió a pesar de la disminución en los saldos de las divisas y de los flujos netos mixtos.Ilustrando cómo los factores macroeconómicos favorecen el desarrollo.– Como las pausas en las tasas de interés de la Fed y la expansión de la liquidez mundial, estos factores pueden anular temporalmente las señales que llegan desde la cadena de bloques. El shock en el suministro después de la reducción de la cantidad de criptomonedas en abril de 2024 también jugó un papel importante.Reducir la emisión y aumentar la escasez.Español:

La clase de activos en proceso de maduración: Desvinculación e integración institucional

El comportamiento reciente de Bitcoin refleja su evolución desde un activo especulativo hasta un instrumento monetario institucional.Como señaló VanEck.Sus precios a corto plazo siguen estar relacionados con la liquidez y el apalancamiento, pero su valor a largo plazo está cada vez más determinado por aspectos estructurales. Esto es evidente en…Patrones de volatilidad en declive, que ahora se alinean con las acciones de tecnología.Y un cambio en los factores que determinan la volatilidad, desde los mercados al contado hasta los derivados con apalancamiento.

Coin Metrics y BeInCryptoDestacar una separación temporal de los patrones de liquidez global.Esto indica que el mercado está madurando y ya no depende tanto de las correlaciones tradicionales. Aunque esta divergencia podría reaparecer en 2026 debido a shocks económicos, el período 2024-2025 evidencia un cambio de paradigma: el precio del Bitcoin ahora depende tanto de la estructura interna del sistema como de las narrativas macroeconómicas.

Implicaciones para los Inversores

Para los inversores, lo importante es que las métricas relacionadas con la cadena de bloques por sí solas no pueden garantizar un impulso alcista. La experiencia del período 2024-2025 demuestra que las condiciones macroeconómicas —rendimientos reales, disponibilidad de liquidez y claridad regulatoria— son factores decisivos que influyen en la valoración de las empresas.Los próximos eventos probablemente dependerán del mejoramiento de las condiciones macroeconómicas.Como, por ejemplo, la caída de los rendimientos reales o la reanudación de la liquidez global, en lugar de solo la actividad dentro de la cadena.

En este nuevo régimen, es esencial adoptar un enfoque equilibrado. Aunque los datos de la cadena son cruciales para comprender la estructura del mercado, los inversores también deben monitorear las señales macroeconómicas y las tendencias de adopción institucional. El papel en constante evolución de Bitcoin como moneda de pago y activo de reserva complica aún más sus dinámicas de precios, lo que requiere un marco analítico detallado y multifacético.