Evaluación de la viabilidad a largo plazo del desempeño del 8,1% del Neuberger Berman Next Generation Connectivity Fund

LosNeuberger BermanEl fondo de conectividad de próxima generación (fondo NBXG) ofrece un rendimiento del 8,1 %, una propuesta convincente para los inversores que se centren en los ingresos. No obstante, la capacidad del fondo para mantener este rendimiento depende de su política de distribución, que combina los ingresos netos de las inversiones, las ganancias de capital y el rendimiento del capital. En este artículo se examina la sostenibilidad del rendimiento de NBXG a través de su estrategia de inversión, la mecánica de distribución y las implicaciones fiscales, mientras que se evalúa su atractivo en el mercado actual.

Política de distribución y composición del rendimiento

La NBXG opera bajo unpolítica de distribución de nivel, con un objetivo de $0,10 por acción mensual o $1,20 anual[[1]. Aunque esta coherencia es atractiva, no se garantiza que las distribuciones del fondo provengan completamente deRenta neta de inversiones (NII)Por el contrario, pueden incluirganancias de capitalyretorno de capital (ROC)que tienen riesgos diferentes para la sostenibilidad a largo plazo.

Por ejemplo, en 2025, se reveló que sus distribuciones podrían incluir una combinación de NII, ganancias de capital y ROC, con características fiscales finales determinadas después del fin de año[2]. Los avisos históricos 19a-1 (divulgaciones obligatorias conformes con la Sección 19 de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940) sugieren que a menudo las ganancias de capital y la República de China constituyen una parte significativa de las distribuciones[3] Esta dependencia de fuentes de ingresos genera preocupaciones: la República de China reduce la base de costos de los accionistas, lo que podría incrementar las obligaciones fiscales futuras, mientras que las ganancias de capital dependen de las condiciones del mercado y la capacidad del fondo para obtener ganancias de su cartera.

Estrategia de inversión y estabilidad de ingresos

El enfoque de NBXG entecnologías de conectividad de próxima generación— como la infraestructura 5G y las redes satelitales — lo sitúa para capitalizar los sectores que están en crecimiento. Sin embargo, estas inversiones son inherentemente volátiles y pueden generar flujos de caja inconsistentes. La cartera del fondo incluye empresas no estadounidenses y de mercados emergentes, lo que agrega exposición a riesgos geopolíticos y cambiarios[4].

La capacidad del fondo para sostener NII se complica aún más por suestructura de plazo limitadoComo fondo cerrado con una fecha de vencimiento fija, el NBXG debe liquidad activos a lo largo del tiempo, lo que podría desencadenar distribuciones de ganancias de capital. Esta restricción de liquidez podría forzar al fondo a priorizar las ganancias de capital sobre la generación de ingresos, exacerbando la dependencia de componentes que no sean NII.

Implicaciones fiscales y consideraciones de los inversores

Para los inversores enfocados en los ingresos, el tratamiento fiscal de las distribuciones de NBXG es fundamental. Aunque el IIN se tributa como ingreso ordinario, las ganancias de capital están sujetas a tasas más altas y la República de China reduce la base de costos del inversionista sin consecuencias fiscales inmediatas.[5] Los avisos 19a-1 del fondo ofrecen desgloses estimados, pero estos no son vinculantes para la declaración de impuestos hasta que se emita el Formulario 1099-DIV de fin de año[6] Esta incertidumbre dificulta la planificación fiscal, particularmente para los inversionistas que se encuentran en categorías impositivas más altas.

Además, el uso de la ROE por el fondo podría erosionar el capital a lo largo del tiempo. Si las distribuciones superan constantemente el IRN, es posible que los accionistas estén recibiendo efectivamente un retorno de su inversión inicial en lugar de ganancias. Esta dinámica podría socavar el atractivo a largo plazo del fondo, especialmente para los inversores conservadores que buscan preservar el capital.

Medio de mercado y evaluación de riesgos

En el entorno actual de bajo rendimiento, los fondos de alto rendimiento como el NBXG tienen demanda. Sin embargo, la estrategia del fondo introduce varios riesgos:
1.Sensibilidad de la tasa de interés: El incremento de las tasas podría presionar la cartera de deuda del fondo, incrementando los costos de endeudamiento y reduciendo los flujos de efectivo.
2.Volatilidad del mercadoLa naturaleza cíclica del sector tecnológico significa que las ganancias de capital pueden variar de forma significativa, lo que afecta la estabilidad de la distribución.
3.Restricciones de liquidezA medida que el fondo se acerque a su fecha de vencimiento, las ventas forzadas de activos podrían generar mayores distribuciones de ganancias de capital de lo esperado.

Conclusión

El 8,1 % de rendimiento de NBXG es atractivo, pero su sostenibilidad depende de la capacidad del fondo para equilibrar el NII con el ROC y las ganancias de capital. Mientras que el enfoque del fondo en sectores de alto crecimiento se alinea con las tendencias tecnológicas a largo plazo, su política de distribución y su estructura fiscal plantean riesgos para los inversores centrados en los ingresos. Quienes consideren NBXG deben ponderar el potencial de revalorización del capital frente a la erosión de la principal a través de la República de China y las ineficiencias fiscales de las ganancias de capital. En un mercado donde la preservación del rendimiento es primordial, la estrategia de NBXG puede atraer a inversores tolerantes al riesgo, pero requiere un escrutinio cuidadoso para aquellos que priorizan la estabilidad de los ingresos a largo plazo.

Fuentes:
[1] Fondo de conectividad de la nueva generación de Neuberger Berman,[[https://www.nb.com/en/us/products/closed-end-funds/neuberger-berman-next-generation-connectivity fondo]
[2] NEUBERGER BERMAN NEXT GENERATION ...]https://www.prnewswire.com/news-releases/neuberger-berman-next-generation-conectivity-fund-announces-monthly-distribution-302542150.html]
[3] Notificaciones para la distribución de fondos de capital fijo (19a),[https://www.nb.com/it/us/closed-end-funds-19a1-notices]
[4] Fondos Neuberger Berman para la Conexión de la Nueva Generación,[https://www.nb.com/en/us/products/closed-end-funds/neuberger-berman-next-generation-connectivity fund]
[5] ¿Qué es el Formulario 1099-DIV del IRS: Dividendos y distribuciones?,[ttps://turbotax.intuirDividendos y distribuciones: ¿qué es el IRS Form 1099-Div? [http://www.investopedia.com/articles/taxtips/081010_what-irs-form-1099-div-dividends-distributions.asp]
[6] Anuncios de distribución de fondos de capital fijo (19a),[[https://www.nb.com/it/us/closed-end-funds-19a1-notices]