La ambición de Eutelsat en el ámbito de los satélites de tipo LEO: evaluar el camino hacia la obtención de cuota de mercado, frente a Starlink.

El acuerdo reciente entre Eutelsat y la empresa francesa de desarrollo de cohetes MaiaSpace es un paso necesario para mantener la continuidad en las operaciones de la compañía. No se trata, sin embargo, de un paso hacia el liderazgo en el mercado. La empresa ha firmado un contrato para el lanzamiento de sus satélites OneWeb en el futuro, con operaciones que comenzarán en el año 2027. Esto proporciona una opción complementaria de lanzamiento, además de los socios existentes como SpaceX e ISRO de India. De esta manera, la empresa puede reponer y expandir su constelación de satélites, sin depender únicamente de proveedores extranjeros.

El propósito estratégico es claro: mantener la continuidad en el servicio de OneWeb, la única otra red de banda ancha operativa de tipo LEO en el mundo, además de Starlink. Esto se debe al pedido anterior de Eutelsat de 440 nuevos satélites de tipo LEO a Airbus, lo que indica una expansión planificada. Esta transacción es una respuesta directa a las preocupaciones geopolíticas y estratégicas. OneWeb se considera un activo clave para garantizar las comunicaciones gubernamentales y militares, según sus accionistas franceses y británicos. Además, esta iniciativa está en línea con los esfuerzos europeos por desarrollar un sistema espacial soberano, como destacó el presidente francés Emmanuel Macron en su llamado a una estrategia espacial más fuerte para Europa.

Sin embargo, garantizar la capacidad de lanzamiento no cambia el desafío fundamental que enfrenta Eutelsat. Eutelsat está tratando de recuperar el tiempo perdido en una competencia donde lo importante es la escala y la velocidad de implementación de las soluciones. Mientras que MaiaSpace busca un ritmo elevado en sus operaciones, sus primeros vuelos comerciales estarán disponibles en años futuros. Además, la empresa sigue desarrollando su lanzador parcialmente reutilizable. Por otro lado, SpaceX ha utilizado su flota de cohetes Falcon 9 durante más de una década, lo que le ha permitido lanzar más de 9,000 satélites Starlink. La expansión planificada por Eutelsat, aunque importante, debe competir con una red que ya tiene una participación de mercado dominante. El acuerdo con MaiaSpace permite a Eutelsat seguir expandiendo su constelación de satélites, pero no logrará reducir la diferencia en cuanto al número total de satélites o en la penetración del servicio.

Posición en el mercado y trayectoria de crecimiento: La brecha de escala

El panorama competitivo se caracteriza por una gran diferencia en cuanto al número de satélites disponibles. La constelación de satélites de Eutelsat, OneWeb, cuenta con más de 600 satélites en órbita, lo cual representa solo una pequeña parte de la flota de satélites de Starlink, que cuenta con más de 6,750 satélites. Esta disparidad en el número de satélites se traduce directamente en una diferencia en la cobertura del servicio y en la penetración en el mercado. Mientras que Eutelsat intenta convertirse en la opción europea para el mercado de banda ancha, su rival estadounidense cuenta con una ventaja considerable en términos de velocidad de implementación de sus servicios. Esto le ha permitido ganar una posición dominante en el mercado mundial de banda ancha.

Sin embargo, el cambio estratégico de la empresa está mostrando un claro efecto positivo en su crecimiento. En el primer trimestre del ejercicio fiscal 2025-26, los ingresos provenientes del segmento LEO aumentaron significativamente.Un 61,0% en comparación con el año anterior.Hasta los 54,1 millones de euros. Este crecimiento explosivo representó un…Un aumento del 70.7% en términos de similaridad entre los resultados obtenidos y los objetivos establecidos.Subraya el enfoque y el impulso que están detrás de la iniciativa OneWeb. Es el motor principal que está acelerando la transición de Eutelsat de sus negocios tradicionales hacia servicios de conectividad.

Sin embargo, este crecimiento aún no logra compensar la disminución en sus operaciones tradicionales. En general, los ingresos totales de la empresa han disminuido ligeramente, un 2.2%, hasta los 293 millones de euros. Más específicamente, las áreas operativas principales han experimentado una disminución del 1.2% en comparación con el año anterior. El segmento de vídeo, que sigue representando casi la mitad de los ingresos, continúa disminuyendo, un 12.0% en comparación con el año anterior. En resumen, se trata de una empresa en transición: el segmento LEO está creciendo rápidamente, pero aún no es lo suficientemente grande como para reemplazar completamente los ingresos provenientes de las actividades tradicionales que están disminuyendo.

En resumen, se trata de una empresa que está pasando por un proceso de reequilibrio doloroso pero necesario. La brecha con Starlink sigue siendo enorme, y para ganar cuota de mercado será necesario un crecimiento constante y rápido. El aumento del 61% en los ingresos de LEO es una señal positiva, pero el negocio en general sigue en declive. Para que Eutelsat pueda cerrar esta brecha, no solo debe seguir desplegando satélites, sino también acelerar la adquisición de clientes y la adopción de servicios, a un ritmo que pueda superar al líder del mercado.

Contexto financiero y geopolítico: La financiación para el ascenso

El esfuerzo estratégico por ganar la soberanía espacial en Europa cuenta con un apoyo financiero considerable. Sin embargo, enfrenta el escepticismo inmediato de los inversores. En junio de 2025, el estado francés lideró este esfuerzo.1.35 mil millones de euros (equivalentes a 1.57 mil millones de dólares) en inversiones.En Eutelsat, la empresa se convierte en su mayor accionista, con una participación del aproximadamente 30%. Este movimiento destaca el papel crucial que la empresa desempeña en las ambiciones nacionales y europeas relacionadas con la soberanía tecnológica. La inversión proporciona un capital importante para la construcción de los servicios de comunicación LEO, lo que permite que las fortunas de Eutelsat estén alineadas con un objetivo geopolítico más amplio: reducir la dependencia de los servicios de satélite estadounidenses.

Sin embargo, la reacción del mercado ante este apoyo ha sido negativa. Las acciones de Eutelsat han caído un 7.2% recientemente, después de que informaciones indicaran que el inversor japonés SoftBank redujo su participación en la empresa. Esta venta refleja el escepticismo de los inversores sobre las posibilidades de que OneWeb logre generar ganancias. El rendimiento de las acciones desde su aumento en 2024 demuestra esta tensión: después de haber subido más del 600% debido a los temores relacionados con la soberanía, las acciones han caído más del 70%. La decisión de SoftBank destaca el riesgo financiero que implica una estrategia de desarrollo a largo plazo, en un mercado dominado por un único competidor.

Este contexto se refleja en una iniciativa similar en Europa. La Comisión Europea firmó un contrato de concesión en diciembre de 2024 para el…Constelación IRIS²Se trata de un sistema de satélites con 290 satélites en total, que combina satélites en órbitas medias y bajas. Este proyecto tiene como objetivo proporcionar una conectividad segura para el gobierno y las infraestructuras críticas. Además, refleja un esfuerzo conjunto por lograr la independencia espacial. Para Eutelsat, esto significa tener tanto clientes potenciales como un entorno competitivo en el que sus ambiciones comerciales en órbitas bajas deben coexistir con una alternativa europea respaldada por el estado.

En resumen, se trata de una empresa financiada por necesidades estratégicas, pero cuya calificación se basa en los retornos financieros. La inversión del estado francés constituye una ayuda crucial, pero la disminución de las acciones indica que los inversores exigen un camino más claro y rápido para reducir la brecha con Starlink. La capacidad de Eutelsat para ganar cuota de mercado dependerá no solo de la implementación de satélites, sino también de demostrar que su modelo puede generar rendimientos en un mercado donde los riesgos financieros y geopolíticos son muy altos.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El camino que debe seguir Eutelsat para reducir la brecha en cuanto al porcentaje de mercado con Starlink depende de varios factores críticos y orientados hacia el futuro. El principal factor determinante es la ejecución del cronograma de lanzamiento de los satélites, el cual ya está establecido gracias al acuerdo con MaiaSpace. El acuerdo de lanzamiento múltiple, que comenzará en el año 2027, debe coordinarse perfectamente con el despliegue planificado de 440 nuevos satélites construidos por Airbus. Este cronograma es crucial; cualquier retraso prolongaría la fase de recuperación de Eutelsat frente a una red que ya cuenta con más de 9,000 satélites en funcionamiento. El éxito de esta expansión no se medirá solo por el número de satélites, sino también por el ritmo de crecimiento de los ingresos derivados de los satélites, en comparación con la continua disminución de las actividades relacionadas con los satélites antiguos.

El principal riesgo radica en la enorme intensidad de capital que se requiere. La empresa espera que los gastos de capital brutos se mantengan dentro de un rango determinado.1.0–1.1 mil millones de eurosSe trata de una inversión a largo plazo, lo que implica un impacto en los flujos de efectivo y en la flexibilidad financiera. Los inversores deben mantener un control sobre si este proyecto realmente es viable o no.Un aumento del 61,0% en comparación con el año anterior.En el segmento de ingresos relacionados con LEO, se puede mantener este impulso, y eventualmente se podrá superar la contracción en los segmentos de video y GEO. La trayectoria actual indica que el motor de LEO funciona bien, pero aún no es lo suficientemente potente como para compensar completamente las limitaciones del resto de los negocios.

Otro riesgo importante es la adquisición de clientes en un mercado dominado por el tamaño y los precios de Starlink. La estrategia de Eutelsat se basa en obtener contratos gubernamentales y militares, ya que su constelación de satélites OneWeb se considera un activo estratégico para las comunicaciones seguras. Sin embargo, la adopción comercial será difícil. La empresa necesita demostrar que su servicio ofrece una propuesta de valor convincente, ya sea en términos de precio, seguridad o cobertura, de modo que pueda atraer usuarios al mercado, en lugar del líder actual. La reciente venta de acciones de la compañía, luego de que SoftBank redujera su participación, evidencia el escepticismo de los inversores sobre el camino hacia la rentabilidad en este sector tan competitivo.

Por ahora, el foco debe centrarse en los logros operativos. Estén atentos a los primeros vuelos comerciales desde MaiaSpace en el año 2026, y al inicio de las lanzamientos en el año 2027. Al mismo tiempo, deben monitorear la tasa de crecimiento de los ingresos en la zona de alta órbita, así como la capacidad de la empresa para estabilizar o aumentar sus ingresos en todas las áreas operativas. En resumen, Eutelsat ha obtenido una opción para realizar lanzamientos, y está expandiendo rápidamente su negocio en esta área. Pero todavía existen obstáculos financieros y de ejecución que dificultan la reducción significativa de la brecha en cuanto a cuota de mercado.