Acciones europeas: La operación “barata” está cerrando… Comprar las ganancias, no el índice.

El número destacado es prácticamente insignificante: los futuros del Euro Stoxx 50 suben un 0.24%, y los futuros del DAX también aumentan ligeramente. Se trata de un pequeño cambio en un solo día; ese tipo de cifras no significa nada por sí solas, pero se utilizan como información para el mercado. Pero está relacionado con una situación real para el año 2026. Es importante entender bien esa situación, ya que eso importa más para tu cartera que el punto exacto de variación en la cotización.

Dos definiciones rápidas: los nombres de las empresas ocultan su contenido real. El Euro Stoxx 50 refleja a las 50 empresas más importantes de la zona euro – como LVMH, SAP, TotalEnergies y los bancos. El DAX, por su parte, incluye aproximadamente a 40 de las empresas más grandes cotizadas en Alemania. Ninguno de estos índices representa una apuesta sobre una sola acción; ambos son apuestas sobre las empresas más importantes y con mayor volumen de exportaciones del país. Para la mayoría de los inversores minoristas en Estados Unidos, lo importante no es el contrato de futuros (ya que no se necesita apalancamiento barato), sino lo que representan estos índices y cómo obtener una parte de ellos.

El conductor era un empleo, no simplemente una profesión.

La reacción instintiva es leer el índice europeo en ascenso y llamarlo “busca de momentum”. Pero la situación general indica algo diferente. El Stoxx 600, el indicador general de Europa, ha subido.Aproximadamente el 11% desde agosto.Con el DAX alemán, el CAC 40 francés y el FTSE MIB italiano alcanzando nuevos máximos históricos. Detrás de eso, Europe Inc. acaba de publicar…Su mayor crecimiento de ingresos en cuatro años.Aproximadamente el 17%.

Ese es el detalle que vale la pena conservar. Un auge basado en mayores ganancias es estructuralmente diferente de un auge basado en múltiples expansiones: el primero puede continuar creciendo siempre que haya crecimiento, mientras que el segundo se agota cuando los precios se sobreestiman. Este también es un auge amplio: alrededor de…Tres cuartas partes de los componentes del Stoxx 600 cotizaban por encima de su media móvil de 200 días.A principios de agosto, y el dinero llegó después. La encuesta del gestor de fondos de Bank of America mostró que los inversores…15% de las acciones europeas estaban por debajo del peso normal en junio.Hasta que llegue el principio de agosto, se logrará un sobrepeso moderado. Los flujos y los fundamentos que se mueven en la misma dirección son lo que permite que las operaciones duren durante mucho tiempo.

La parte barata del comercio ya ha sido recogida.

Ese es el número que cambia la situación. Las acciones europeas han sido, durante la mayor parte de las últimas dos décadas, el “valor de referencia” en el mundo desarrollado; era allí donde se obtenían descuentos y dividendos, mientras que las empresas tecnológicas estadounidenses hacían el trabajo interesante. Esa brecha ya no existe.El Stoxx 600 ahora se cotiza a aproximadamente 15 veces los ingresos futuros., suLa mayor descuento en el S&P 500 en cuatro años.En otras palabras, hace dos años, el S&P cotizaba a…Un prácticamente 50% de sobreprecio en comparación con las acciones mundiales.A finales de agostoEse premio se redujo a aproximadamente el 22%, el valor más bajo desde 2020..

La consecuencia es incómoda, pero al menos se ha logrado algo: la parte relacionada con el “precio muy bajo de los activos en Europa” ya no existe. Ya no se paga una cantidad enorme como compensación por tener que soportar las preocupaciones relacionadas con el crecimiento económico del país y los riesgos monetarios. Lo que queda es una decisión más honesta en el ámbito de los GARP: ganancias realmente mejores, con un descuento moderado en comparación con Estados Unidos, además de un rendimiento de dividendos real. A través de fondos cotizados en Estados Unidos, eso significa aproximadamente el 2.6% en el fondo Euro Stoxx 50 (FEZ) y alrededor del 2.9% en un fondo para toda Europa (VGK). En comparación, los grandes fondos indexados en Estados Unidos tienen rendimientos bajos. Se está pagando algo por esperar, pero no en la misma medida que antes.

Un retraso de precios es la forma en que se realiza este reajuste de precios.

Lo que nos lleva a la inestabilidad de septiembre: los precios de las futuras acciones están en constante cambio.Las acciones europeas cayeron al mínimo de un mes.En los primeros días de septiembre, una crisis global en el mercado de bonos y las preocupaciones relacionadas con la energía en Oriente Medio afectaron a una región que importa su energía.La rentabilidad de los bonos gubernamentales alemanes a 30 años alcanzó un valor máximo en 15 años.El precio del petróleo crudo de Brent superó los 90 dólares, y los comerciantes estimaron el precio en esa cantidad.Aumentos de tipos de interés por parte del Banco Central EuropeoEste es el mecanismo que se utiliza para observar la situación: la recuperación de Europa depende de los costos de préstamo y de la energía. Por lo tanto, un aumento en el rendimiento de los activos afecta a Europa tanto por medio de la inflación como por medio de la tasa de descuento.

En la pantalla, eso se muestra como una consolidación dentro de una tendencia alcista, en lugar de una tendencia que se ha roto. El fondo Euro Stoxx 50 sigue ganando aproximadamente un 7% durante el año, y su rendimiento anual es de cerca del 13%. Se encuentra muy por encima del promedio de los 200 días, mientras que su valor relativo de fuerza ha bajado a los 30s. Esto indica que el mercado está tomando aire después de una subida récord, no que la teoría esté colapsando.Las bonos se estabilizaron y las acciones volvieron a subir.En pocos días.

Para un inversor estadounidense, el objetivo es la diversificación y generar ingresos, no apostar por la tendencia de mercado. Si todo su portafolio está compuesto por empresas grandes de Estados Unidos que aprovechan la oportunidad del sector de la inteligencia artificial, entonces incluir una parte de las empresas grandes de Europa puede ser una buena opción: diferentes factores que influyen en los ingresos, una moneda específica, y un rendimiento que se puede mantener. El fondo VGK o el fondo Euro Stoxx 50 (FEZ) distribuyen el riesgo entre diferentes países; en cambio, el fondo EWG, que se centra en un solo país, concentra el riesgo y paga menos. Elija el fondo con una cartera amplia, a menos que quiera específicamente tener exposición a la industria y los chips alemanes.

Lo que cambiaría la situación sería lo que te ha llevado hasta aquí: la brecha en los ingresos. Ahora, el precio del activo está calculado de tal manera que Europa Inc. siga creciendo al ritmo del 17%. Pero la diferencia con Estados Unidos se va reduciendo cada vez más. Si los rendimientos y los precios de la energía no logran mantener ese crecimiento de ingresos, la diferencia entre los precios europeos y los estadounidenses podría aumentar nuevamente. La tendencia alcista es real; la parte “barata” ya ha pasado. Si vale la pena invertir en esto, ya no se trata de los resultados principales de Europa, sino de si los ingresos seguirán creciendo, y si esa diferencia cada vez menor puede ganar un lugar en tu cartera de inversiones fuera de Estados Unidos.