Impulso de stablecoins europeas: Comparación entre Flow Metrics y la dominación del dólar

La base sobre la cual se basa la competencia del euro es un sistema enorme, dominado por el dólar. El mercado de monedas estables ahora maneja…33 billones de transacciones anuales.Se trata de una escala que puede competir con las redes tradicionales de pago a nivel mundial. No se trata de un mercado de criptomonedas de nicho; se trata de una infraestructura financiera fundamental. Las monedas como USDT y USDC dominan el 93% del valor de mercado, y más del 90% de las stablecoins respaldadas por fiat están vinculadas al dólar.

Este dominio representa una amenaza directa para los flujos de pago europeos y la soberanía de los países europeos. El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, ha advertido expresamente que la adopción indiscriminada de monedas estables en dólares podría llevar a situaciones peligrosas.La dolarización de la economía correspondiente.Su preocupación es que, si estos instrumentos emitidos de forma privada reemplazan las monedas nacionales, esto debilitaría el control de la política monetaria en Europa y la independencia financiera de ese continente.

En respuesta a esto, la UE está tomando medidas para contrarrestar esta situación. El 16 de febrero, los ministros de finanzas de la zona euro discutieron estrategias para fortalecer el papel del euro en el mundo, incluyendo la emisión de…Stablecoins denominados en euros y más deuda conjunta de la UEEl objetivo es crear una alternativa válida para el pago, que desafíe directamente la posición dominante del dólar en las transacciones transfronterizas.

Los mecanismos: El marco de MiCA y el potencial de liquidez

El camino regulatorio para las monedas estables en euros ya está claro. La regulación de la Unión Europea sobre los mercados de criptoactivos (MiCA) ha permitido que estos instrumentos pasen de la categoría de criptoactivos al marco de pagos tradicionales. Esto significa que están sujetos a las mismas normas y regulaciones que los demás instrumentos financieros.Respaldo completo por parte del banco central; emisores con licencia; y derechos garantizados de reembolso.Se tratan como instrumentos de pago regulares, y no como activos digitales especulativos. Para su adopción por parte de las empresas, esta convergencia con los estándares de nivel bancario proporciona la certeza necesaria para integrar las stablecoins en la infraestructura de pago oficial.

El caso de uso propuesto es sencillo: los euro-stablecoins pueden ser utilizados como herramienta para realizar transferencias internacionales a bajo costo. Joachim Nagel, miembro del Consejo de Gobierno de la BCE, ha respaldado explícitamente esta idea, señalando que estos monedas pueden ser utilizados para tal fin.Pagos transfronterizos realizados por individuos y empresas a bajo costo.Esto los convierte en un complemento directo al proyecto del euro digital de la BCE. Ofrecen una solución para las transacciones cotidianas por parte del sector privado, mientras que el banco central se concentra en las transacciones a gran escala y en su uso por parte de las instituciones financieras.

Sin embargo, el riesgo principal es uno hipotético, pero muy grave. Nagel ha advertido que…Un reemplazo hipotético de una moneda nacional por otra.[Las monedas estables vinculadas al dólar USD serían, en realidad, una forma de “dolarización” de la economía correspondiente.Este escenario podría perjudicar la política monetaria interna y debilitar la soberanía europea. El esfuerzo por adoptar monedas estables en euros es, en parte, una medida defensiva, con el objetivo de controlar el flujo de pagos internacionales antes de que sea completamente controlado por alternativas vinculadas al dólar.

Catalizadores y escenarios de flujo

El éxito depende de la creación de un mercado viable para las monedas euro-stables, que puedan competir con los instrumentos ya existentes vinculados al dólar, sin generar nuevas dependencias sistémicas. El catalizador inmediato es…El 16 de febrero, se llevó a cabo una discusión entre los ministros de finanzas de la zona del euro.Se trata de un esfuerzo por fortalecer el papel del euro. Esta reunión, impulsada por un documento de la Comisión Europea, representa el primer paso concreto hacia la adopción de medidas políticas. Se considera que las monedas estables en euros pueden ser una herramienta útil para mejorar la seguridad económica y contrarrestar la amenaza de la dolarización.

La métrica clave que debemos observar es el cambio en el volumen de transacciones en aquellos corredores donde las stablecoins realizan transacciones.500 veces más rápido que los sistemas tradicionales.Para que las monedas estables en euros logren ganar popularidad, deben capturar una parte del mercado de monedas estables que asciende a los 33 billones de dólares anuales. En ese mercado, USDT y USDC son las monedas más dominantes. La situación es clara: si las monedas estables en euros pueden demostrar una ventaja en términos de costos y velocidad para los pagos transfronterizos, entonces podrán comenzar a captar flujos de usuarios de las monedas estables ya existentes, que están vinculadas al dólar.

En resumen, lo importante es capturar los flujos de pago existentes, no crear nuevos flujos de pago. El riesgo es que, si no existe una ventaja real en cuanto a los flujos de pago, las monedas estándar en euros se convertirán en simplemente un elemento regulador, y no en una alternativa competitiva para los flujos de pago. La reunión del 16 de febrero es el punto de partida; la verdadera prueba será si los datos sobre el volumen de transacciones indican un cambio en los canales de pago, donde la velocidad y el costo son factores cruciales.