El acuerdo comercial entre EE. UU. y la UE: una victoria estratégica para el dólar y la estabilidad del mercado mundial

El acuerdo comercial entre Estados Unidos y la UE, firmado en julio de 2025, se ha convertido en un momento crucial en la historia económica mundial. Al evitar una guerra comercial y recalibrar los aranceles transatlánticos, el acuerdo no solo ha estabilizado los mercados, sino que también ha remodelado la dinámica de las divisas y las estrategias de los bancos centrales. Para los inversores, el acuerdo señala un cambio en los flujos de capital y las expectativas de política, creando oportunidades y riesgos que exigen un enfoque matizado.

Un restablecimiento impulsado por el dólar en la dinámica de la moneda

El impacto más inmediato del acuerdo es sobre el dólar estadounidense. La reducción de los aranceles del 30% al 15% sobre los productos de la UE, aunque sigue favoreciendo las exportaciones energéticas y militares de EE. UU., ha reforzado el papel del dólar como activo refugio. El euro, que inicialmente se apreció un 1,2% después del anuncio, ahora enfrenta vientos en contra. Los elogios de la presidenta de la Comisión Europea, Ursula von der Leyen, a la "previsibilidad" del acuerdo contrastan con la cautelosa recalibración del BCE.

Los recortes de tasas del BCE (siete en ocho reuniones, lo que lleva la tasa de depósito al 2,00%) han ampliado el diferencial de rendimiento entre los bonos estadounidenses y europeos. El rendimiento de Alemania a 10 años, ahora en 2,686%, refleja la disminución de la demanda de activos de la eurozona a medida que los inversores giran hacia los bonos del Tesoro de EE. UU. de mayor rendimiento. Esta divergencia subraya la fortaleza del dólar en un entorno posterior a las tarifas, donde las promesas de energía e infraestructura de EE. UU. (por ejemplo, $750 mil millones en importaciones de energía) consolidan la demanda a largo plazo del dólar.

Bancos Centrales: Divergencia en los Caminos de Política

La Reserva Federal y el BCE están ahora en trayectorias divergentes. La Fed, restringida por las investigaciones de la Sección 232 de Trump sobre productos farmacéuticos y acero, ha mantenido las tasas dentro del rango de 4.25% -4.50%. Si bien los funcionarios proyectan recortes graduales para fin de año, la agenda proteccionista de la administración (aranceles del 50% sobre el acero y el aluminio) ha silenciado los riesgos inflacionarios.

Por el contrario, los agresivos recortes de tasas y el estímulo fiscal del BCE, como el plan de energía e infraestructura de $600 mil millones de la UE, han creado una prima de rendimiento en los bonos europeos. Esta divergencia de políticas favorece a los inversores con exposición al euro, particularmente en bonos corporativos y gubernamentales de corta duración. Mientras tanto, la postura de tenencia de tasas del BCE aísla a la eurozona del proteccionismo estadounidense, lo que la convierte en un contrapeso a la volatilidad centrada en el dólar.

Posicionamiento de inversión estratégica: navegando por la nueva normalidad

La asimetría del acuerdo comercial, que favorece las exportaciones energéticas y militares de EE. UU. y deja sin resolver sectores clave, exige una cartera recalibrada. Aquí le mostramos cómo posicionarse para la nueva era:

1. Renta Fija Denominada en Euros : Los recortes de tipos y el estímulo fiscal del BCE han hecho atractivos los bonos gubernamentales europeos. Los bonos corporativos de corta duración, particularmente en proyectos de energía renovable y redes inteligentes, ofrecen rendimiento sin un riesgo de tasa de interés excesivo.
2. Juegos de energía e infraestructura de EE. UU : El compromiso energético de 750.000 millones de dólares de la UE crea vientos de cola para los productores de energía y las empresas de infraestructura de EE. UU. Considere las acciones en empresas como NextEra Energy (NEE) o los ETF de infraestructura que rastrean el S&P Global Infrastructure Index.
3. Cobertura de divisas : Un euro más fuerte hace que los swaps de divisas cruzadas y las posiciones de renta variable cubiertas en los mercados europeos sean atractivos. La apreciación del euro frente al yen y la libra esterlina refuerza aún más su atractivo.
4. Alternativas con precaución : La caída posterior al acuerdo del oro a un mínimo de dos semanas indica una reducción de la demanda de activos sin rendimiento. Los inversores pueden girar hacia bonos denominados en francos suizos o capital privado en proyectos de infraestructura de la UE para obtener rendimiento y estabilidad.

El camino por delante: Equilibrio de riesgos y oportunidades

Si bien el acuerdo entre EE. UU. y la UE ha estabilizado los mercados, quedan cuestiones sin resolver, como los aranceles al acero y las negociaciones del sector farmacéutico. Los inversores deberían vigilar la respuesta del BCE al aumento de los rendimientos de los bonos y la tolerancia de la Fed a la inflación proteccionista. Por ahora, el dominio del dólar, junto con la divergencia de la política europea, ofrece un caso convincente para una cartera equilibrada que aproveche tanto la fortaleza del dólar como las oportunidades basadas en el euro.

En esta nueva era, la agilidad es clave. Al acortar la duración, favorecer los activos en euros y apuntar a sectores de alta convicción como la energía de EE. UU. y la infraestructura de la UE, los inversores pueden navegar con confianza en el panorama posterior a las tarifas. El acuerdo comercial entre EE. UU. y la UE puede ser una victoria estratégica para el dólar, pero su verdadero valor radica en la estabilidad que proporciona para la asignación de capital a largo plazo.