La participación en el staking de Ethereum, con un porcentaje del 30% de la oferta total: ¿Es algo récord o constituye un riesgo?

El panorama de la minería en Ethereum ha alcanzado un punto de inflexión crucial. A fecha de diciembre de 2025…Más de 35.63 millones de ETHRepresenta el 29.52% de la oferta en circulación. Se proyecta que este porcentaje alcanzará casi el 30% para finales del año. Este aumento, impulsado por la adopción institucional y las innovaciones relacionadas con las criptomonedas, ha transformado a Ethereum de una red basada en el principio de “proof-of-work” en un ecosistema basado en el principio de “proof-of-stake”.Con un valor de 118 mil millones de dólares apostados.Sin embargo, bajo este hito se plantea una pregunta crucial: ¿Es el crecimiento del uso de estakes en Ethereum un indicio de que la plataforma está madurando, o más bien señala riesgos de centralización y distorsiones en la liquidez que podrían socavar su espíritu descentralizado?

Riesgos de centralización: El dilema de la concentración

El modelo de staking de Ethereum, aunque en teoría es democrático, en la práctica se vuelve cada vez más centralizado. La exigencia mínima de 32 ETH para operar como validador equivale a aproximadamente $100,000 a precios actuales. Esto crea un obstáculo de acceso para quienes no cuenten con esa cantidad de dinero.favorece a los actores institucionales.Y también los pools de apuestas. Los datos del cuarto trimestre de 2025 muestran una concentración muy alta: solo Lido Finance controla el 24% del ETH invertido en apuestas. Le siguen Binance con el 9.15%, Ether.fi con el 6.3% y Coinbase con el 5.08%. Mientras tanto…Las entidades sin etiquetar representan el 27% del total.La participación de las empresas en la red plantea preocupaciones relacionadas con una gobernanza poco transparente y vulnerabilidades de seguridad.

La actualización de Pectra en mayo de 2025Esto ha exacerbado esta tendencia.Al permitir que los validadores consoliden sus participaciones en hasta 2,048 ETH por operador, se reduce el número total de validadores activos. Aunque esto simplifica las operaciones, también aumenta los riesgos de centralización.Un informe elaborado por Figment señala lo siguiente:Los 100 validadores más importantes controlan en conjunto más del 60% de las ETH que se han apostado. En cuanto a Figment, maneja el 6.34% de estas ETH. Tal concentración podría llevar a situaciones de colusión o manipulación por parte de unos pocos individuos, lo cual socavaría el modelo de seguridad descentralizado de Ethereum.

Las métricas cuantitativas refuerzan esta preocupación. El coeficiente de Gini de Ethereum es una medida de la desigualdad entre los individuos.Se encuentra en el valor de 0.6603.En el primer trimestre de 2025, se observa una distribución muy desigual del poder de negociación entre las empresas. El Índice de Herfindahl-Hirschman (HHI)…Un criterio métrico estándar para medir la concentración del mercado.Es probable que esta situación refleje un entorno monopolístico, dada la dominancia de los grandes grupos que participan en el sistema de apuestas. Estas tendencias sugieren que el ecosistema de apuestas en Ethereum está evolucionando hacia un modelo “híbrido”, donde actores institucionales y protocolos como Lido ejercen una influencia desproporcionada.

Dinámicas de liquidez: La participación en las transacciones como un arma de doble filo

Mientras que la centralización representa un riesgo, las dinámicas de liquidez de Ethereum son otro factor de complejidad. El estafing consiste en bloquear Ether en los contratos de validación, lo que reduce el suministro en circulación y altera las reglas del mercado. Con 36 millones de Ether estafed (el 30% del suministro total), la liquidez de la red ha cambiado.Derivados de apuestas líquidas (Liquid Staking Derivatives)Estos mecanismos permiten a los “stakers” mantener las fichas negociables, al mismo tiempo que reciben recompensas por ello.

Los LSD ahora…Representa el 68% del total.El valor total bloqueado de DeFi en el año 2025 será significativo, lo que permitirá convertir la ETH acumulada en garantías productivas para préstamos y transacciones. Esta innovación ha permitido que instituciones como BitMine puedan…Stake: 1.25 millones de ETHSin embargo, la dependencia de los derivados para mantener la liquidez también conlleva nuevos riesgos. Si un protocolo falla o si la infraestructura subyacente se ve comprometida, el valor de estos derivados podría colapsar, lo que provocaría pérdidas en toda la red DeFi.

Además, la creciente proporción de ETH que se mantiene en forma de apuestas –ya supera el 30%– ha reducido la oferta disponible para el comercio, lo que podría provocar una inflación de los precios. Sin embargo, este fenómeno de escasez se ve contrarrestado por el hecho de que el ETH mantenido en forma de apuestas genera rendimiento, lo que lo hace menos atractivo para el comercio especulativo. ¿Cuál es el efecto neto de todo esto?Un mercado en el que la utilidad del ETH…Como activo de apoyo financiero, compite con su función de token especulativo, lo que genera volatilidad e incertidumbre para los inversores.

Equilibrar el crecimiento y los riesgos: La institucionalización de Ethereum

El auge de la participación en Ethereum refleja una adopción institucional más amplia. Por ejemplo, Bit Digital Inc.Stakes posee el 89% de sus inversiones en ETH.Esto indica una confianza en el rendimiento en la cadena de bloques. De manera similar, los ETF que permiten el staking y la claridad regulatoria en el año 2025 también son factores positivos.Se atraen los capitales institucionales.Esto, a su vez, refuerza aún más el papel de Ethereum como activo fundamental en los portafolios de criptomonedas.

Sin embargo, esta institucionalización plantea un paradojo: el éxito de Ethereum como activo basado en estacas podría erosionar su carácter descentralizado. A medida que los actores más grandes consiguen ganar control sobre la red, existe el riesgo de que esta se convierta en un sistema “autorizado”, donde el acceso está restringido por cuestiones de capital y conocimientos técnicos. Esto podría desanimar a los individuos que participan en la validación de transacciones, y crear así un ciclo vicioso en el que la centralización genera aún más centralización.

Conclusión: Un registro… pero a qué precio.

El hito del 30% de apuestas en Ethereum es, sin duda, un récord que demuestra la resiliencia tecnológica y el atractivo institucional de esta plataforma. Sin embargo, los riesgos de centralización y las distorsiones en la liquidez que conlleva este crecimiento no pueden ser ignorados. Aunque las formas innovadoras de apuestas y los LSD han ayudado a superar estos desafíos, también introducen vulnerabilidades sistémicas.

Para los inversores, lo importante es equilibrar el optimismo con la prudencia. El modelo de apuestas en Ethereum ofrece rendimientos atractivos y seguridad en la red. Pero su viabilidad a largo plazo depende de cómo se aborden los riesgos de concentración de poder y de cómo se garantice un acceso equitativo a las apuestas. A medida que la red alcance el 30% de la oferta total apuesta, la comunidad debe preguntarse: ¿Ethereum está evolucionando hacia un protocolo más robusto y descentralizado, o hacia uno más frágil y centralizado? La respuesta determinará su futuro.